El alto rendimiento impulsa las compras y la subasta de bonos japoneses a dos años se desarrolla sin problemas

Según información de Golden Ten Data APP, debido a que los altos rendimientos atrajeron capital, la subasta de bonos gubernamentales japoneses a dos años realizada el miércoles registró una demanda superior al promedio de los últimos 12 meses.

Se informa que el ratio de cobertura de esta subasta aumentó de 2,97 en la anterior a 3,89, con un promedio de 12 meses de 3,75. Otra señal de la fuerte demanda es que el diferencial en la cola —es decir, la diferencia entre el precio promedio y el precio mínimo adjudicado— se redujo a 0,014, frente a 0,034 del mes pasado. Tras conocerse los resultados, los futuros de bonos japoneses limitaron sus caídas.

Miki Den, estratega sénior de tipos de interés en SMBC Nikko Securities, afirmó que los altos rendimientos han permitido que la subasta obtuviera resultados sólidos. Añadió que el mercado sigue de cerca las políticas monetarias de Japón y Estados Unidos, y que el informe sobre empleo de Estados Unidos, que se publicará más adelante esta semana, será el foco principal.

Cabe destacar que, anteriormente, la ronda más reciente de subasta de bonos japoneses a 40 años también atrajo la mayor demanda desde 2020.

Como resultado, el rendimiento a dos años, sensible a las expectativas de política monetaria, cayó el miércoles 1,5 puntos básicos hasta el 1,945%. A principios de esta semana llegó a alcanzar el 1,975%, su nivel más alto desde 1995. El rendimiento a 10 años también descendió desde máximos de 30 años hasta situarse en torno al 3,08%.

En medio de la subasta, cada vez hay más especulación en el mercado sobre la posibilidad de que el Banco de Japón suba los tipos de interés ya el mes que viene. Anteriormente, el banco central había decidido a principios de mes aumentar el tipo de referencia a su nivel más alto en 31 años. Kazuo Momma, exresponsable de política monetaria del Banco de Japón, también expresó esta expectativa en una entrevista.

El estratega Mark Cranfield comentó: “La demanda en la subasta de bonos japoneses a dos años de hoy superó el promedio anual, sin repetir el desafortunado resultado de la subasta de agosto. Este resultado aportará alivio tanto al mercado japonés como al de renta fija del G-10 en general. Aunque el rendimiento aún no ha superado el 2%, ya es suficiente para atraer a los inversores a tomar posiciones en la parte corta de la curva. Además, Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities se adjudicó el 22% de los bonos, lo que debería garantizar la liquidez en el mercado secundario.”

Los swaps de índice overnight muestran que la probabilidad de que el Banco de Japón suba las tasas en octubre es de aproximadamente el 23%, y casi se ha descontado por completo una subida de 25 puntos básicos para diciembre.

Al mismo tiempo, los responsables de política económica de Japón y Estados Unidos han intensificado sus intervenciones verbales desde la semana pasada para frenar la caída del yen, lo que también ha contribuido a mantener la confianza del mercado.