La secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Janet Yellen, afirmó que el mercado de bonos del Tesoro está en "buena forma" y que el tamaño de las recompras por debajo de lo esperado fue una decisión intencionada.

La secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Yellen, defendió el jueves las operaciones de recompra de bonos del Tesoro por debajo de las expectativas y minimizó las preocupaciones provocadas por el reciente y marcado aumento de los rendimientos, afirmando que el mercado de bonos del Tesoro estadounidense "se encuentra en buena forma".

El 10 de septiembre, el importe final de las operaciones de recompra de deuda del Tesoro estadounidense fue de solo 519 millones de dólares, cuando previamente el Departamento del Tesoro había anunciado un límite de 600 millones de dólares para esta recompra.

Yellen declaró en una entrevista con los medios que el modesto tamaño de esta recompra no se debió a una falta de demanda del mercado, sino a que las ofertas del mercado no eran lo suficientemente atractivas, por lo que el Departamento del Tesoro controló deliberadamente el ritmo de las compras.

Asimismo, reveló que normalmente el Tesoro puede recibir ofertas por aproximadamente 2.000 millones de dólares, pero esta vez solo recibió cerca de 1.000 millones. Esto indica que los inversores que poseen bonos a largo plazo han decidido esperar y mantener sus posiciones en lugar de vender los bonos de vuelta al Tesoro. Yellen interpretó esto como una señal de que el mercado aún confía en la deuda estadounidense a largo plazo.

Al mismo tiempo, citó la fuerte demanda registrada en las dos últimas subastas de bonos del Tesoro como prueba del buen funcionamiento del mercado y señaló que los inversores actualmente no exigen una prima de riesgo adicional para los bonos estadounidenses a largo plazo.

El Departamento del Tesoro de Estados Unidos anunció que el jueves llevará a cabo una recompra de bonos a 10 y 20 años de hasta 600 millones de dólares. Esta operación supone triplicar el anterior límite máximo de 200 millones de dólares por recompra de deuda a largo plazo y también supera la guía publicada el 19 de agosto, que establecía "al menos 400 millones de dólares".

Sin embargo, la primera reacción del mercado fue una nueva caída de los bonos del Tesoro. Un comentario de Bloomberg Markets señaló directamente que esto "no es en absoluto una gran operación que impresione", ya que los 600 millones de dólares se sitúan en el extremo inferior de las expectativas del mercado, e incluso no bastan para "suavizar, y mucho menos revertir", la tendencia al alza de los rendimientos a largo plazo.

Peter Boockvar, director de inversiones de OnePoint BFG Wealth Partners, indicó que algunos inversores esperaban que el tamaño de la recompra pudiera alcanzar entre 700 y 800 millones de dólares, y que el aumento de los rendimientos fue precisamente una reacción a la decepción de esas expectativas.

El jueves, en el contexto de una inflación PPI superior a lo esperado, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a dos años siguió aumentando en 13 puntos básicos, hasta su nivel más alto desde 2024, mientras que el rendimiento a diez años alcanzó su máximo desde 2023.

Esta venta de bonos del Tesoro estadounidense se produce en paralelo a una fuerte subida de los precios del crudo. Yellen volvió a subrayar que la reciente relación entre el mercado de bonos y los precios de la energía es excepcionalmente estrecha, lo que sugiere que esta subida de los rendimientos está poco relacionada con la preocupación por la situación fiscal y refleja más bien los cambios en las expectativas de inflación derivados de la volatilidad de los precios de la energía.