Las acciones europeas sufren la mayor caída en dos meses: el precio del petróleo supera los cien dólares y activa la alarma de inflación, mientras el mercado apuesta por cuatro subidas de tipos del Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra.
El índice Stoxx Europe 600 cerró el miércoles con una caída del 1,41%, registrando su mayor descenso diario desde julio. Con el Brent superando nuevamente los 100 dólares, los operadores apuestan a que el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra subirán las tasas de interés en aproximadamente 90 puntos básicos antes de 2027. El rendimiento del bono alemán a dos años alcanzó el miércoles el 3,08%, su nivel más alto desde junio de 2024. Sin embargo, varios analistas advirtieron que la actual valoración de subidas de tipos podría ser excesiva, ya que no hay pruebas de una inflación generalizada y los riesgos a la baja para la economía de la eurozona limitarán el margen de maniobra de los bancos centrales para aumentar las tasas.
El petróleo Brent superó por primera vez los 100 dólares por barril desde julio, las bolsas europeas sufrieron grandes pérdidas y las expectativas de inflación se dispararon, llevando a los operadores a aumentar sus apuestas por fuertes subidas de tipos del Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra.
El índice Stoxx Europe 600 cerró el miércoles con una caída del 1,41% en 640,4 puntos, marcando su mayor descenso diario desde julio. El índice blue chip de la zona euro, Euro Stoxx 50, retrocedió simultáneamente un 1,58% a 6.311,56 puntos.
El recrudecimiento del conflicto entre Estados Unidos e Irán impulsó los precios del petróleo, intensificando las preocupaciones del mercado sobre una inflación persistente, lo que agravó aún más la volatilidad en las bolsas europeas después de alcanzar máximos históricos en agosto.
La reacción en el mercado de tasas de interés fue aún más pronunciada. La cotización de swaps muestra que los operadores ahora prevén que tanto el Banco Central Europeo como el Banco de Inglaterra subirán unos 90 puntos básicos cada uno hasta finales de 2027, lo que implica tres subidas de 25 puntos básicos y alrededor de un 60% de probabilidad de una cuarta subida adicional por ambas entidades.
La rentabilidad de los bonos alemanes a dos años, considerada como el indicador más sensible a las expectativas de política monetaria, subió el miércoles hasta el 3,08%, su nivel más alto desde junio de 2024.
El petróleo por encima de 100 impulsa un cambio en la narrativa del mercado
La escalada del conflicto entre EE. UU. e Irán llevó al Brent a superar los 100 dólares por barril por primera vez desde julio, convirtiéndose en el detonante directo de la actual volatilidad del mercado.
La estratega de Natixis CIB, Emilie Tetard, señaló: "100 dólares por barril parece haberse convertido en el umbral clave que desencadena la nueva narrativa del mercado."
Europa y Reino Unido dependen en gran medida de la importación de petróleo y gas natural, lo que hace que ambas economías sean especialmente sensibles a las subidas abruptas de los precios de la energía.
Lauren van Biljon, gestora sénior de cartera en Allspring Global Investments, destacó que "con el petróleo de vuelta por encima de los 100 dólares, Reino Unido y Europa siguen muy vinculados a los precios de la energía." Añadió que el efecto de transmisión de los precios de la energía sobre la inflación, junto con la inesperada resiliencia de la economía de la eurozona, han contribuido conjuntamente a la dinámica "agresiva" de la expectativa de subidas de tipos por parte del Banco Central Europeo.
Se espera que el Banco Central Europeo anuncie una subida de tipos en la reunión de política monetaria del jueves, información confirmada previamente por el miembro del consejo de gobierno, Joachim Nagel.
Las bolsas bajo presión generalizada, materiales de construcción y venta minorista lideran las caídas
Esta caída ha afectado a casi todos los sectores de las bolsas europeas, siendo los sectores cíclicos de construcción y materiales, así como el minorista, los más castigados.
El índice STOXX 600 de construcción y materiales cayó un 2,57%, el índice minorista bajó un 2,56%, el índice de productos personales y del hogar descendió un 2,39%, el de productos y servicios industriales retrocedió un 2,34% y el de alimentación y bebidas perdió un 2,12%.
La presión en el sector minorista provino en parte de títulos individuales—el gigante de la moda rápida Inditex SA descendió un 3,6% tras presentar resultados semestrales por debajo de las expectativas de los analistas.
Entre los blue chips, Saint-Gobain de Francia cayó un 3,9%, Adyen un 3,84% y Rheinmetall de Alemania un 3,75%. Entre las mayores caídas del STOXX 600 figuran el Grupo Auto1 (-6,47%), Rightmove (-5,02%) y Kering (-4,97%).
El sector de petróleo y gas, en cambio, subió un 0,26%. Eni de Italia avanzó un 1,91% y TotalEnergies un 0,59%, situándose entre las pocas grandes acciones que terminaron en positivo.
Analistas: las apuestas por subidas de tipos podrían ser excesivas
Pese al fuerte repunte en las expectativas de subidas de tipos, algunos analistas advierten que la cotización actual de los swaps podría sobrepasar la verdadera intención política de los bancos centrales.
El gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, ha rebajado deliberadamente en fechas recientes la probabilidad de una futura subida de tipos. Emma Moriarty, gestora de cartera de CG Asset Management, considera que, en un entorno de debilidad económica en Reino Unido, es improbable que sean necesarias hasta cuatro subidas para controlar el impacto inflacionario.
Van Biljon coincide en que la última tanda de apuestas por subidas del Banco de Inglaterra "no parece razonable".
La estratega de mercado Evelyne Gomez-Liechti señala que las expectativas de aumento de tipos para el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra "tienden a ser excesivas".
Estrategas de Bank of America también recomiendan a sus clientes apostar por la renta fija a corto plazo de la zona euro, considerando que el mercado está sobreestimando las futuras subidas del Banco Central Europeo, debido a la falta de pruebas contundentes sobre una propagación generalizada de la presión inflacionaria y a que los riesgos bajistas para la economía europea limitarán el margen de subidas de tipos del BCE.
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