Fuente: Finanzas Fusionadas
El oro inició la semana prolongando su debilidad,
oro al contado
en la sesión asiática cayó brevemente a alrededor de
4410 dólares/onza
. Los datos de empleo de EE. UU. publicados para agosto fueron notablemente mejores de lo que preveía el mercado, con un aumento de
162,000 puestos de trabajo
, superando ampliamente las expectativas previas del mercado de aproximadamente 56,000, mientras que la tasa de desempleo se mantuvo en
4.1%
. El desempeño del mercado laboral refuerza la expectativa de que las tasas de interés en EE. UU. podrían seguir aumentando, lo que pone presión a corto plazo sobre el oro, un activo sin rendimiento.
Tras la publicación de los datos de empleo, el mercado de tasas de interés ajustó rápidamente su valoración. Actualmente, la probabilidad de que el Comité Federal de Mercado Abierto suba las tasas 25 puntos básicos en la reunión del
16 de septiembre
ha subido a aproximadamente el 60%, por encima del 50% previo al informe laboral. Una mayor expectativa de tasas suele traducirse en apoyo al dólar y a los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, incrementando así el costo de oportunidad de mantener oro; por ello, tras la publicación de los datos de empleo, vimos una marcada corrección en el oro.
No obstante, basar solo en datos de empleo un juicio sobre la tendencia a medio plazo del oro tiene sus limitaciones. Lo que el mercado necesita realmente confirmar ahora es si la resiliencia de la economía estadounidense se trasladará a la inflación. Si el empleo sigue sólido y el alza de los precios energéticos vuelve a intensificar la presión sobre los costos, las tasas de interés en EE. UU. podrían mantenerse elevadas por más tiempo, aumentando la presión sobre la valoración del oro a corto plazo; por el contrario, si los próximos datos de inflación no muestran una aceleración, el impacto alcista de los datos laborales podría irse diluyendo gradualmente.
El foco del mercado esta semana ya se ha desplazado del empleo a los indicadores de inflación. El índice de precios al productor de EE. UU. para agosto se publicará el
10 de septiembre
y el índice de precios al consumidor el
11 de septiembre
. Estos dos datos serán algunas de las variables macro más importantes antes de la decisión de tasas de septiembre. El calendario económico de la Reserva Federal de Nueva York indica que tanto el PPI como el CPI están programados para ser publicados esta semana, mientras que la reunión de la Reserva Federal
de septiembre tendrá lugar del 15 al 16 de septiembre.
El mercado observa especialmente la transmisión de los costes energéticos a la inflación final. Si el PPI y el CPI superan las expectativas, el mercado podría aumentar aún más las apuestas por un alza de tasas, dejando espacio para mayores subidas en el dólar y los rendimientos de los bonos estadounidenses y llevando al oro a probar nuevamente los 4400 dólares o incluso niveles inferiores. Por el contrario, si la inflación subyacente se mantiene moderada, podría disminuir la expectativa de un ajuste de las políticas tras los datos de empleo y proporcionaría una ventana de repunte para el oro. Actualmente, la expectativa de crecimiento interanual del PPI de agosto ronda el
5.2%
, frente al 4.7% previo, lo que implica una alta incertidumbre en los propios datos de inflación.
Hay que destacar que esta corrección del oro no significa que la lógica alcista a largo plazo haya cambiado fundamentalmente. Tras un fuerte repunte, la estructura de los participantes del mercado también ha variado; además de los fondos especulativos a corto plazo, la demanda por configuración de largo plazo, el mercado físico y los derivados siguen brindando un soporte importante. Así, ahora es más relevante observar la fuerza del soporte tras la corrección desde los máximos que interpretar una caída de corto plazo como un cambio de tendencia.
Desde la perspectiva de la asignación global de activos, el oro sigue inmerso en un entorno macro complejo. Por un lado, la expectativa de tasas en EE. UU., el aumento de los rendimientos de bonos americanos y una fortaleza ocasional del dólar han limitado directamente la valoración del oro; por otro lado, el riesgo inflacionario por los precios energéticos, la divergencia global de las trayectorias de tasas y la demanda de refugio pueden aumentar su valor dentro de las carteras. Esto implica que el oro podría evolucionar bajo un esquema de
“presión macro negativa a corto plazo y soporte estructural a mediano plazo”
.
A nivel diario,
el oro al contado se encuentra en una fase de corrección clara; tras la caída hacia los 4410 dólares, está cerca de un área de soporte relevante previa. El impulso del mercado es débil, pero aún no aparece una señal clara de reversión de tendencia a medio plazo. Si los 4400 dólares se mantienen, el oro podría recuperar altura; al alza, atención primero a la zona de 4465 dólares, que es resistencia importante a corto plazo y nivel clave a superar para retomar una tendencia alcista. Si logra establecerse por encima de los 4500 dólares, el mercado podría girar hacia el lado comprador, con una resistencia adicional en torno a 4675 dólares. Si pierde el nivel de 4400 dólares, el siguiente soporte está en las cercanías de 4350 dólares
, y luego en torno a 4260 dólares.
En el gráfico de 4 horas, el oro sigue en una estructura de consolidación débil a corto plazo. La rápida caída tras los datos de empleo pesó sobre las medias a corto, el impulso del mercado aún no se ha recuperado totalmente, y por ahora predomina la espera a la confirmación de los datos de inflación. Si el oro se asienta por encima de los 4400 dólares y supera los 4465, podría abrirse un repunte a corto plazo; si el rebote se frena bajo los 4465 dólares, los bajistas tendrían el control a corto plazo. Una ruptura efectiva de los 4400 dólares llevaría al mercado a probar la zona de 4350 dólares y buscar compras en soportes más bajos.
En términos generales, el oro ahora enfrenta una típica
pugna entre expectativas macro de política y demanda de configuración a largo plazo
. Los datos laborales han elevado claramente las expectativas de ajuste en septiembre, pero la variable clave para la dirección del mercado siguen siendo los datos de PPI y CPI de esta semana. Si la inflación sigue subiendo, la presión de corrección a corto plazo podría aumentar; si resulta moderada, las expectativas de subidas de tasas podrían relajarse y el oro encontrar ímpetu para un repunte.
Resumen editorial
Los datos de empleo de agosto en EE. UU. superaron las previsiones y volvieron a focalizar la principal presión a corto plazo sobre el oro en
las expectativas de política de la Reserva Federal, el dólar y los rendimientos de los bonos estadounidenses
. No obstante, la lógica alcista de largo plazo para el oro no se ha deteriorado, siendo aún necesario observar la inflación, el precio de la energía y los flujos globales de asignación de activos. Los 4400 dólares se presentan como el umbral clave, mientras que los datos de PPI y CPI podrían determinar la próxima tendencia del oro. De momento, conviene centrarse en las posibles rupturas de los soportes y resistencias y esperar a la definición de la dirección.
Editor responsable: Zhu Henan
VIPEstrategia semanal AAPL
