El oro alcanza un hito histórico; la “respuesta fría” de la Reserva Federal parece razonable, pero en realidad evade la tendencia central

Huitong Noticias, 7 de septiembre—— La Reserva Federal puede utilizar diversos detalles técnicos para explicar la "casualidad" de que el oro haya superado a los bonos estadounidenses, pero no puede evitar, y mucho menos minimizar, la profunda transformación que hay detrás de este hito: el oro ha vuelto a convertirse en un activo monetario central de gran peso en el sistema financiero global.

En el mundo empresarial hay un dicho muy esclarecedor: si un asunto ya acapara toda la atención, y alguien insiste en explicar a toda costa que "no es tan importante", eso precisamente demuestra que su peso es mucho mayor de lo que parece en la superficie.

Revisando los últimos análisis e investigaciones de la Reserva Federal, esta frase resulta extremadamente oportuna. Recientemente, el mercado presenció un hito histórico del oro: en 2025, el valor total de las reservas oficiales de oro a nivel global superó oficialmente el valor total de los bonos del Tesoro de Estados Unidos en manos de los países.



Este hito se logró por primera vez en 2025 y fue reconocido por instituciones financieras de primer nivel como el FMI, reescribiendo completamente la composición de los activos de reserva globales. Sin embargo, la Reserva Federal intentó "enfriar" la situación, tratando de restar importancia a este hecho desde un enfoque técnico.

El momento en que la Reserva Federal se pronunció resulta especialmente interesante. Recientemente, el Departamento del Tesoro de EE.UU. anunció que duplicará la compra de bonos del Tesoro a largo plazo mediante un plan de recompra. Aunque oficialmente no se admite que esto sea un intento de controlar la curva de rendimiento, el mercado no debería ignorar esta señal.
La lógica es simple: si los bonos del Tesoro a largo plazo tuvieran suficiente demanda privada e institucional, el gobierno estadounidense no tendría necesidad de intervenir directamente para respaldar y aportar liquidez. Bajo este contexto, el hecho de que el oro siga ganando peso en el sistema de reservas globales no solo no debería subestimarse, sino que merece la máxima atención del mercado.

Objetivamente, la interpretación de la Reserva Federal no carece completamente de fundamento, y sus dos principales objeciones tienen cierta lógica.

Primero, el principal impulsor de que el valor de las reservas de oro haya superado al de los bonos estadounidenses es el fuerte aumento en el precio internacional del oro, y no una compra desmedida reciente por parte de los bancos centrales. El ritmo de compra de oro por los bancos centrales no ha experimentado un repunte explosivo; es el alza en la valoración del oro la que ha dado lugar a esta brecha histórica.

Segundo, gran parte de las reservas mundiales de oro actuales son activos heredados del periodo del sistema de Bretton Woods, acumulados durante décadas, y no el resultado de una estrategia activa en los últimos años.

Sin embargo, estos ajustes técnicos en los detalles no pueden borrar el significado central de este hito.

Incluso los propios datos de la Reserva Federal confirman que, aun excluyendo las enormes reservas de oro de Estados Unidos, al cierre de 2025 el valor de las reservas de oro soberanas globales era de 4 billones de dólares, aún superando ligeramente los 3,9 billones de dólares en bonos del Tesoro estadounidenses en manos de otros países.

Aún más relevante es que las acciones reales de los bancos centrales ya demuestran que el valor estratégico del oro sigue en aumento.

En los últimos años, el entusiasmo de los bancos centrales globales por comprar oro se ha mantenido alto, duplicando el promedio anual de compras respecto a la década anterior. Investigaciones en la industria muestran que un nivel récord del 45% de bancos centrales planean seguir comprando oro en los próximos 12 meses; y el 89% de las instituciones prevé que el volumen total de reservas de oro de los bancos centrales globales seguirá creciendo.

En un horizonte a largo plazo, el 84% de las entidades del sector cree que en los próximos cinco años la proporción de oro en las reservas globales seguirá aumentando, y el 74% está convencido de que la cuota del dólar en el sistema de reservas global continuará disminuyendo.

Por supuesto, todos estos cambios no significan que el dólar vaya a perder de inmediato su papel dominante como moneda de reserva global, ni que los bonos estadounidenses hayan perdido completamente su valor. Incluso hoy, los bonos estadounidenses siguen siendo el activo financiero central con mejor liquidez y mayor profundidad de mercado, y su posición en el mercado no se verá amenazada en el corto plazo.

Pero esto no es lo más importante. La tendencia clave que todos deben observar es: la lógica de asignación de reservas de los bancos centrales globales ha cambiado por completo.

Los países ya no dependen únicamente del dólar y los bonos estadounidenses, sino que consideran el oro como una herramienta estratégica central que puede complementarse, e incluso reemplazar en parte, a los activos en dólares.

La Reserva Federal puede utilizar diversos detalles técnicos para explicar la "casualidad" de que el oro haya superado a los bonos estadounidenses, pero no puede evitar, y mucho menos minimizar, la profunda transformación que hay detrás de este hito: el oro ha vuelto a convertirse en un activo monetario central de gran peso en el sistema financiero global.