La probabilidad de una suba de tasas de la Fed aumenta al 87%: Las razones del repunte del oro contra la tendencia

Los últimos datos de inflación de EE. UU. aumentaron significativamente las expectativas del mercado de que la Reserva Federal suba las tasas la próxima semana. Los contratos sobre tasas de interés mostraron que la probabilidad de una suba pasó de aproximadamente el 67% antes de la publicación de los datos al 87%. Aunque las tasas de interés más altas suelen ser desfavorables para los activos que no generan rendimiento, el precio del oro repuntó tras su reciente caída, y el oro en spot subió brevemente más de un 1% hasta alcanzar los 4.363,01 USD por onza.

Este repunte podría indicar que el oro encontró un piso. Según la reacción del mercado, el oro podría estar buscando soporte a corto plazo. Sin embargo, la formación de un piso claro todavía va a depender de la política de la Reserva Federal, el dólar estadounidense y las tasas de interés reales.

El aumento de la inflación eleva las expectativas de una suba de tasas de la Fed

El índice de precios al consumidor (IPC) de EE. UU. subió un 0,4% mensual en agosto, frente al 0,1% anterior. El IPC subyacente aumentó un 0,3% mensual. Al mismo tiempo, la suba de los precios internacionales del petróleo intensificó la preocupación de que los mayores costos energéticos puedan impulsar la inflación.

Por lo general, las subas de tasas aumentan los rendimientos de los activos y bonos denominados en dólares, además de elevar el costo de oportunidad asociado al holding de oro. Como el oro no genera ingresos por intereses, el aumento de las tasas de interés reales de EE. UU. puede llevar a los inversores a reducir su exposición al oro, lo que genera presión bajista sobre los precios.

Por eso, inicialmente el mercado esperaba que unos datos de inflación más fuertes de lo previsto impulsaran al alza el dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos del Tesoro, ejerciendo presión sobre el precio del oro. Sin embargo, el oro no prolongó su caída y repuntó rápidamente, lo que sugiere que algunos de los factores negativos ya estaban descontados en el precio.

Dos razones detrás del repunte del oro contra la tendencia

1. Las expectativas de una suba de tasas ya estaban descontadas

Antes de la publicación del IPC, el mercado ya había descontado una probabilidad cercana al 70% de una suba de tasas. Cuando esa probabilidad aumentó aún más, hasta el 87%, el impacto negativo adicional sobre el oro pudo haber sido relativamente limitado.

Este fenómeno suele describirse como "comprar con el rumor y vender con la noticia" o como una menor reacción del mercado ante noticias negativas que ya se esperaban. Cuando la mayoría de los participantes del mercado ya estableció posiciones con anticipación y los datos reales no superan significativamente las expectativas, algunas posiciones en short pueden cerrarse para tomar ganancias, lo que favorece un repunte del precio del oro.

Sin embargo, esto no significa que las subas de tasas ya no afecten al oro. Si el comunicado de la Reserva Federal posterior a la reunión o las declaraciones de su presidente transmiten una señal más restrictiva —por ejemplo, que las tasas de interés van a mantenerse elevadas durante más tiempo—, el dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos del Tesoro podrían volver a fortalecerse y renovar la presión sobre el oro.

2. Aparecieron compras tras la caída del pullback

El precio del oro todavía acumulaba una baja semanal de aproximadamente el 1,5% y ya había atravesado una corrección considerable. Después de una caída rápida, algunos inversores pueden haber considerado que los riesgos a corto plazo ya estaban parcialmente descontados y haber comenzado a construir posiciones en long en niveles más bajos.

La capacidad del oro para recuperarse rápidamente tras la publicación de noticias negativas suele indicar que existe cierto soporte comprador por debajo del precio de mercado. Desde la perspectiva de la acción del precio, el oro podría estar poniendo a prueba una zona de piso a corto plazo.

Sin embargo, un "piso a corto plazo" no necesariamente indica una "reversión de la tendencia a mediano o largo plazo". Si el oro no logra una ruptura por encima del máximo de su repunte o vuelve a caer por debajo del mínimo reciente, el mercado todavía podría formar un patrón fallido de doble piso o mantenerse en una fase de consolidación débil.

La demanda física muestra tendencias divergentes

Actualmente, la demanda de oro físico presenta señales mixtas. En India, algunos compradores se mantuvieron al margen debido a la volatilidad de los precios. Mientras tanto, la demanda de inversión en China sigue siendo relativamente fuerte, lo que brinda cierto soporte al precio del oro.

Esto indica que el mercado del oro está influenciado por dos grandes tipos de demanda:

• Demanda de inversión: Influenciada por el dólar estadounidense, las tasas de interés, los riesgos geopolíticos y la búsqueda de activos de refugio.

• Demanda física: Influenciada por el precio del oro, la demanda estacional y la disposición de los consumidores a comprar.

Cuando la demanda de inversión es fuerte, el precio del oro puede mantenerse elevado incluso si algunos mercados físicos permanecen a la espera. Sin embargo, si el dólar estadounidense se fortalece, las tasas de interés suben y la demanda física se debilita al mismo tiempo, el soporte del oro podría ponerse a prueba.\

Aspectos que deben seguir quienes operan CFDs de oro

Para quienes operan CFDs de oro, la decisión de la Reserva Federal sobre las tasas de interés es solo el primer factor clave que deben monitorear. El comunicado posterior a la reunión y las declaraciones de su presidente pueden provocar una volatilidad aún mayor en el mercado. Prestá atención a los siguientes factores:

1. El índice del dólar estadounidense

Un dólar estadounidense más fuerte suele aumentar la presión sobre el oro denominado en dólares, mientras que un dólar más débil puede favorecer un repunte del precio del oro.

2. Las tasas de interés reales y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU.

Si los rendimientos siguen subiendo, el oro puede enfrentar presión sobre su valuación. Si bajan, el atractivo del holding de oro puede mejorar.

3. La capacidad del oro para mantener el soporte a corto plazo

Si el oro encuentra repetidamente soporte comprador cerca del mínimo de su pullback reciente, esto sugiere que los compradores siguen activos. Si el nivel de soporte se rompe con un mayor impulso de trading, hay que estar alerta ante la posibilidad de que el repunte esté llegando a su fin.

4. Las proyecciones de la Reserva Federal sobre la trayectoria de las tasas

El mercado no solo se enfoca en si la Fed va a subir las tasas esta vez, sino también en la posibilidad de nuevas subas y en cuánto tiempo podrían mantenerse elevadas.

Perspectivas del oro a corto plazo: Continuidad del repunte u otra prueba de los mínimos

El precio del oro repuntó después de una fuerte caída y muestra señales de estabilización a corto plazo. Sin embargo, con el aumento de las expectativas de una suba de tasas y una inflación que sigue siendo persistente, el oro podría continuar atravesando una volatilidad elevada.

Si la Reserva Federal aplica una suba de tasas acorde con las expectativas del mercado y no adopta un tono más restrictivo en su comunicado posterior a la reunión, el mercado podría considerar que el evento "ya estaba descontado", lo que posiblemente permita que continúe el repunte del oro. Por el contrario, si la Fed indica que las tasas de interés van a mantenerse altas durante un período prolongado mientras el dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos del Tesoro suben al mismo tiempo, el oro podría volver a poner a prueba sus mínimos recientes.

En esta etapa, puede ser más apropiado considerar que el oro atraviesa un "período de observación del repunte posterior al pullback", en lugar de asumir que ya se confirmó una reversión de la tendencia. Quienes operan deben desarrollar estrategias de entrada y salida según su tolerancia al riesgo y mantener un control estricto del apalancamiento y de los niveles de stop loss.

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