JPMorgan Private Bank: Ohne das Ende des Zinserhöhungszyklus ist es unwahrscheinlich, dass der Goldpreis seinen Tiefpunkt erreicht; unter 4000 US-Dollar gibt es kaum Unterstützung.

Der Goldpreis geriet vor der Zinsentscheidung der Federal Reserve unter Druck, wobei die 4.000-Dollar-Marke erneut in den Fokus der Märkte rückte. JPMorgan Private Bank warnt, dass der Goldpreis vor Erreichen des Zinshöhepunkts keine echte Bodenbildung schaffen kann und unterhalb von 4.000 Dollar praktisch keine technische Unterstützung besteht – der Markt bleibe weiterhin „ziemlich fragil“.

Während sich der Markt auf die heutige FOMC-Entscheidung konzentriert, verzeichnete der Spot-Goldpreis am Mittwoch zwischenzeitlich schwankende Verluste von bis zu 0,8 % und gab damit den Großteil der Gewinne des Vortages wieder ab. Yuxuan Tang, Leiter Asian Rates & FX Strategy bei JPMorgan Private Bank, erklärte: "Der Goldpreis wird bei einem Zinsgipfel (dem Ende des aktuellen Zinserhöhungszyklus der US-Notenbank) einen soliden Boden finden" und verwies auf die niedrige Liquidität und Spielraum für weiter steigende Zinsen als die derzeit größten Abwärtsrisiken für Gold.

Die Federal Reserve wird in dieser Woche voraussichtlich keine Veränderung vornehmen, aber Händler haben die Möglichkeit weiterer Zinserhöhungen in diesem Jahr bereits eingepreist, was das Aufwärtspotenzial des Goldpreises begrenzt. Fed-Präsident Kevin Warsh steht vor einem Dilemma: Einerseits muss das Vertrauen der Märkte in den Inflationskampf gestärkt, andererseits der anhaltende Druck durch hohe Energiepreise bewältigt werden. Bemerkenswert ist, dass die anhaltend hohen Energiepreise derzeit den Haupttreiber der Inflation darstellen und die am Donnerstag veröffentlichten PCE-Zahlen weiteren Aufschluss über die Entwicklung von Inflation und Zinserwartungen geben werden.

JPMorgan: Fragiler Markt, mangelnde Unterstützung unter 4.000 Dollar

Yuxuan Tang, Leiter Asian Rates & FX Strategy bei JPMorgan Private Bank, ist hinsichtlich der Goldpreis-Entwicklung vorsichtig. Er betont, dass Gold nach den jüngsten Ausverkäufen weiterem Abwärtsrisiko ausgesetzt ist, da die Liquidität weiterhin gering ist und die Zinsen noch steigen könnten.

"Der Goldpreis wird bei Erreichen des Zinshöhepunkts einen soliden Boden finden," so Tang. Er ergänzt, dass der Markt aktuell „ziemlich fragil“ ist und es unter 4.000 Dollar pro Unze kaum technische Unterstützung gibt.

Der Goldpreis hat die Marke von 4.000 Dollar kürzlich kurzzeitig unterschritten. In der vergangenen Woche kam es bei Aktien mit Bezug zu Künstlicher Intelligenz zu Verkäufen, wodurch Anleger zur Kompensation von Verlusten in anderen Anlageklassen gezwungen waren, Gold zu verkaufen. Der Goldpreis fiel daraufhin auf den niedrigsten Stand seit Mitte Juli. Anschließend erholten sich Technologiewerte im Zuge wiederbelebter KI-Fantasien, was den Abwärtsdruck auf Gold etwas milderte.

Trotz schwacher technischer Unterstützung konnten physische Nachfrage und Schnäppchenjäger einen weiteren Rückgang des Goldpreises zumindest teilweise aufhalten. Die Kauflaune chinesischer Haushalte hinsichtlich Gold hat in den vergangenen zwei Monaten spürbar zugenommen – mit fallenden Goldpreisen steigt die chinesische Konsumentennachfrage nach physischen Goldbarren.

Allerdings wird diese Nachfrage durch Entwicklungen in Indien teilweise kompensiert. Laut dem größten Edelmetallraffineriebetrieb des Landes rechnen viele indische Haushalte damit, dass der Goldpreis weiter fallen wird, und verschieben daher ihren Goldkauf zur Festivalsaison, wodurch die stützende Wirkung der physischen Nachfrage auf den Goldpreis teilweise abgeschwächt wird.

Der OCBC-Strategist Christopher Wong erklärte in einem Researchbericht: “Das kurzfristige Risiko bleibt auf eine weitere Konsolidierung gerichtet, doch die Nachfrageseite sollte nach Abklingen des Verkaufsdrucks eine gewisse Stützung liefern.“

Er merkte außerdem an, dass der Goldpreis für eine nachhaltigere Aufwärtsdynamik gleichzeitig einen Rückgang der Ölpreise, eine abschwächende Inflation, einen schwächeren Dollar und fallende Anleiherenditen benötigt.