Jones prophezeit 2027 Short-Positionen auf US-Aktien: Angebots- und Nachfrageumkehr sowie doppelter Druck durch Ölpreise

Laut Woofun AI hat der legendäre Wall-Street-Hedgefonds-Manager Paul Tudor Jones in der CNBC-Sendung „Squawk Box“ eine bahnbrechende Prognose abgegeben: 2027 werde ein „sehr, sehr schwieriges Jahr“ für den Aktienmarkt sein und er erklärte ausdrücklich, dass er das ganze Jahr über US-Aktien leerverkaufen werde, da es am Markt kaum noch Wert zu finden gebe.

Dieser radikale Handelsplan hat rasch intensive Diskussionen ausgelöst, zumal die Warnung von einem Top-Trader kommt, der 1987 den US-Börsencrash erfolgreich vorhergesagt hatte. Jones prognostizierte jedoch keinen sofortigen Zusammenbruch der US-Aktienmärkte, sondern sieht in den letzten Monaten von 2026 weiterhin Chancen auf Kursanstiege. Hinter dieser scheinbar widersprüchlichen Aussage verbirgt sich eine präzise Erkenntnis über tiefgreifende Veränderungen in der Marktstruktur.

Eine genaue Analyse von Jones' Bärenlogik zeigt, dass der Kern nicht einfach auf überhöhte Bewertungen von Technologiewerten oder das Platzen der künstlichen Intelligenz-Blase abzielt, sondern sich auf eine von gewöhnlichen Investoren oft unterschätzte Variable konzentriert: die grundlegende Umkehrung von Angebot und Nachfrage bei Aktien. Das stetige Wachstum der US-Aktienmärkte in den vergangenen vier Jahren wurde nicht nur durch den Gewinnzuwachs der Unternehmen und den KI-Boom getragen; auch Aktienrückkäufe und M&A-Aktivitäten der Unternehmen führten zu einem Rückgang des Streubesitzes und bildeten eine wichtige Stütze. Diese Dynamik schwindet nun. SpaceX (SPCX.US) ist großflächig an die Börse gegangen, OpenAI, Anthropic und weitere KI-Giganten stehen für IPOs Schlange. Gleichzeitig müssen Technologiekonzerne zum Aufbau von Datenzentren und zum Kauf von Chips durch Aktienemissionen enorme Mittel beschaffen – das Angebot an neuen Aktien steigt erheblich. Nach der Börsennotierung versetzt die Entsperrung der Aktien den Markt einem weiteren potenziellen Verkaufsdruck. Wenn die Mittelzuflüsse nicht mit dem Wachstum des Aktienangebots Schritt halten können, geraten die Bewertungen selbst bei stabilen Geschäftszahlen unter Druck.

Woofun AI hat zusammengetragen, dass Goldman Sachs (GS.US) prognostiziert, das jährliche Emissionsvolumen an US-Aktien werde 2026–2027 seinen Höhepunkt erreichen. Jones betont, dass der US-Aktienmarkt 2027 möglicherweise mit dem schlechtesten Kapitalflussumfeld seit 2002 konfrontiert werden könnte; dies erinnert ihn an die Zyklusphase der Internet-Blase von 1998 bis 2002: Obwohl die Erzählung der Technologierevolution überzeugend war, brachten Aktienemissionen, Entsperrungen und Bewertungsanpassungen dem Markt letztlich bittere Konsequenzen.

Neben dem Druck auf der Angebotsseite der Aktien bringt Jones eine zweite Sorge ins Spiel: den makroökonomischen Druck durch steigende Ölpreise. Er ist bullish für Öl und erwartet, dass der Preis um weitere 20 bis 25 US-Dollar pro Barrel steigt. Das Hauptrisiko sieht er in der Eskalation geopolitischer Risiken im Zusammenhang mit Iran nach den US-Midterm-Wahlen. Steigende Ölpreise treiben die Inflation direkt an, beschränken den Spielraum der Fed für Zinssenkungen und führen zu dauerhaft hohen Anleiherenditen.

Dieses Umfeld hoher Kapitalkosten ist für Technologieaktien, deren Bewertung auf zukünftigen Wachstumsaussichten basiert, besonders negativ. Jones sorgt sich um eine doppelte Druckwirkung: zum einen die Verwässerung durch ein steigendes Aktienangebot, zum anderen die Belastung durch steigende Kapitalkosten. Blickt man auf die Geschichte zurück, so war Jones' bekanntester Erfolg der 19. Oktober 1987 – der „Schwarze Montag“, an dem der Dow Jones Industrial Average um rund 22,6 % einbrach. Dank seiner frühzeitigen Risikoeinschätzung erlangte er dabei legendären Status. Genau diese historische Leistung sorgt dafür, dass der Markt seine Warnungen weiterhin ernst nimmt.

Allerdings bedeutet eine präzise Vorhersage eines Crashs nicht, dass jede bärische Einschätzung zum Erfolg führt. Jones' Prognose-Performance zeigt, dass er im Erkennen makroökonomischer Risiken stark ist, aber bei der Wahl des Zeitpunkts, wann sich das Risiko in einen Markteinbruch umwandelt, Schwächen hat. Im Oktober 2022 glaubte er bei CNBC, dass die US-Wirtschaft bereits in eine Rezession geraten oder unmittelbar davor stehe, doch die Wirtschaft entwickelte sich anders. Im Mai 2023 lag er mit der Einschätzung richtig, dass die Fed ihre Zinserhöhungen beendet und die US-Aktienmärkte bis Jahresende weiter steigen würden; jedoch hat er im Oktober 2023 erneut vor Schwierigkeiten für den Aktienmarkt gewarnt und eine Rezession zu Beginn 2024 erwartet, wohingegen die US-Wirtschaft überraschende Robustheit zeigte und die Aktienmärkte weiter stiegen. Der S&P 500-Index legte 2023 um 24,23 % zu, und 2024 noch einmal um 23,31 % (jeweils ohne Dividenden) – ein scharfer Kontrast zu seiner vorsichtigen Sichtweise.

Auch andere Marktgrößen vertreten unterschiedlich Ansichten: Ray Dalio, Gründer von Bridgewater, warnte auf dem Forbes Global CEO Summit in Singapur, dass der KI-Investitionsboom eine typische Blase darstelle und sich dem kritischen Punkt des Platzen nähere. Dalio konzentriert sich auf übermäßige Fremdfinanzierung; Tech-Unternehmen leihen massiv Geld für den Aufbau der KI-Infrastruktur. Der Anstieg der Zinsen erhöht die Fi­nanzierungskosten, und wenn die Renditen nicht ausreichen, geraten die Bewertungen ins Wanken. Er plädiert für Diversifizierung des Portfolios und nicht für Voll-Leerverkäufe.

Das Bullenlager sieht das hingegen ganz anders: Die Research-Abteilung von Goldman Sachs (GS.US) veröffentlichte am 12. Oktober einen Bericht, wonach der S&P 500-Index in den kommenden 12 Monaten auf 8.700 Punkte steigen könnte – rund 12 % über dem Stand von 7.811 Punkten am 10. Oktober. Goldman Sachs (GS.US) erwartet, dass der Gewinn je Aktie im S&P 500 2027 bei 415 US-Dollar und 2028 sogar bei 460 US-Dollar liegen wird. Der Anstieg solle von Bewertungssteigerung hin zu Gewinnwachstum der Unternehmen übergehen.

Tom Lee, Forschungsleiter von Fundstrat, betonte am 14. Oktober, dass trotz Inflationsdaten und Aktienverkäufen im KI-Bereich die Märkte möglicherweise überreagierten und sich der technische Unterstützungszone näherten – was sich für ein Einstiegsmanöver lohne. Der erfahrene Stratege Ed Yardeni hat sein Kursziel von 8.400 Punkten für den S&P 500 auf Mitte 2027 verschoben, bleibt aber optimistisch für die US-Wirtschaft und Unternehmensgewinne, und sieht 2027 einen Gewinn je Aktie von 425 US-Dollar. Dies repräsentiert die dritte Ansicht an der Wall Street: Die Wirtschaft muss nicht zwangsläufig Probleme haben, doch das hohe Bewertungsniveau am Aktienmarkt dürfte nicht mehr erreichbar sein.

Die Grausamkeit der Investmentmärkte liegt darin, dass die richtige Einschätzung langfristiger Trends nicht garantiert, Gewinne zu erzielen – aber eine falsche kurzfristige Positionierung hohe Verluste verursachen kann. 1987 wurde Jones durch seine präzise Risikoerkennung berühmt; nun, 40 Jahre später, warnt er erneut die Marktteilnehmer. Inmitten der kontroversen Ansichten sollten gewöhnliche Investoren nicht vorschnell Partei ergreifen, sondern Jones' Warnung vor der Umkehrung von Angebot und Nachfrage sowie dem makroökonomischen Druck genau analysieren und unter Berücksichtigung ihrer eigenen Risikotoleranz entscheiden. Die endgültige Antwort wird sich erst mit der Marktentwicklung im Jahr 2027 zeigen.