Branchenexperten enthüllen: Die US-Anleiherenditen werden weiter steigen, langfristige Währungsabwertung begünstigt Gold.

Huitong Netz, 16. Oktober—— Der ehemalige Londoner Anleihemakler Mario Innecco stellt fest, dass der 40-jährige Bullenmarkt für Anleihen vorbei ist und Sparer Verluste hinnehmen müssen. Der US-CPI stieg im September auf 3,7 %, und er glaubt, dass es im Edelmetallmarkt eine künstliche Preisdämpfung gibt. Er prognostiziert, dass die Renditen der US-Staatsanleihen nach einem kurzen Rückgang weiter steigen werden. Die enorme Verschuldung schränkt die Fed ein, wodurch sie die aggressive Zinserhöhung nach dem Vorbild Volcker nicht wiederholen kann. Die langfristige Währungsabwertung begünstigt Gold und es besteht sogar die Möglichkeit einer offiziellen Neubewertung des Goldes.

Am Mittwoch (14. Oktober) wurde der US-Inflationsbericht für September veröffentlicht: Der CPI stieg im Jahresvergleich auf 3,7 %, woraufhin der Goldpreis sofort um etwa 80 US-Dollar auf rund 4073 US-Dollar fiel. Doch mit Andeutungen von Fed-Offiziellen, nicht weiter eilig die Zinsen anzuheben, fielen der Dollar-Index und die Anleiherenditen deutlich von ihren Höchstständen zurück, woraufhin der Goldpreis wieder anstieg. Am Freitag (16. Oktober), während der asiatischen Handelszeiten, stieg Spot-Gold zeitweise um 0,35 % auf 4186,41 US-Dollar pro Unze.

Mario Innecco, ein erfahrener Händler, der rund 20 Jahre als Broker für britische Staatsanleihefutures in London tätig war und bereits 2002 seine erste Goldposition kaufte, betont, dass die eigentliche Geschichte im Anleihemarkt liegt. Aus seiner Sicht ist der 40 Jahre dauernde Bullenmarkt für Anleihen zu Ende, die Zinsen werden wieder steigen und Sparer müssen die Konsequenzen tragen. Er argumentiert, dass die Fed angesichts hoher Inflation und hoher Schulden nicht mehr in der Lage ist, die aggressive Straffungspolitik von Volcker zu kopieren.

Steigende Inflation, fallende Goldpreise

Die Daten vom Mittwoch zeigen, dass der CPI im September um 3,7 % gegenüber dem Vorjahr stieg und damit über dem Augustwert von 3,4 %. Die Benzinpreise stiegen im Monat um 9,1 %, was mehr als die Hälfte des Anstiegs ausmachte. Nach Veröffentlichung der Zahlen fiel Spot-Gold um 82 US-Dollar gegenüber dem vorherigen Schlusskurs und erreichte ein Tief von 4078,80 US-Dollar; Silber fiel zeitweise um mehr als 5 %. Die Renditen der US-Staatsanleihen stiegen, die 2-jährige Rendite um 15 Basispunkte auf 4,94 %, die 10-jährige um 11 Basispunkte auf 5,32 %. Das CME FedWatch Tool zeigt, dass sich die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung am 28. Oktober innerhalb eines Tages verdoppelte und auf etwa 50 % stieg.

Innecco erklärt, professionelle Händler interpretieren hohe Inflation als Signal dafür, dass die Fed die Straffung weiter verstärken wird, was die Opportunitätskosten für das Halten von Gold gegenüber US-Staatsanleihen oder Bankeinlagen erhöht.

Das Ende des Bullenmarkts für Anleihen, Zinsen steigen, fallen und steigen erneut

Innecco sieht den größeren Trendwandel im Anleihemarkt. Im August 2020 erreichte die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe mit 0,52 % ein historisches Tief und der Goldpreis überschritt erstmals die Marke von 2.000 US-Dollar; am 7. Oktober 2023 stieg die Rendite auf 5,36 %, das höchste Niveau seit 2002, während der Goldpreis weiterhin über 4.000 US-Dollar blieb. Er sagt, dass während des Bullenmarkts für Anleihen von 1981 bis 2021 die Zinsen kontinuierlich sanken, wodurch Regierungen und Hypothekenschuldner stets zu niedrigeren Kosten refinanzieren und die Wirtschaft am Laufen halten konnten; aber

Er prognostiziert, dass die 10-jährige Rendite in den nächsten 3 bis 6 Monaten eine Gegenbewegung auf etwa 4,5 % oder sogar 4,25 % erleben könnte, bevor sie weiter auf 6 % steigt. Er schlägt vor, dass Sparer, die höhere Renditen anstreben, kurzfristige US-Staatsanleihen mit einer Laufzeit von weniger als einem Jahr halten sollten. Berechnungen zufolge würde eine 10-jährige Anleihe, die derzeit zu 5,3 % erworben wird, bei einem Anstieg der Rendite auf 6,25 %, nach zwei Jahren auf etwa 94 Cent vom Nominalwert fallen. Er sagt, in den 70er Jahren galten Anleihen als „Enteignungsdokumente“, und dieses Szenario könnte sich wiederholen – für die US-Regierung und die Fed ist dies akzeptabel, da es einer Löschung von Schulden gleichkommt.

Marktmanipulation und Ansturm auf physische Edelmetalle

Innecco sagt offen, dass jemand den Gold- und Silberpreis auf dem Markt absichtlich drückt, besonders Silber, da es leichter manipuliert werden kann. Händler steuern die Papierpreise und wissen genau, bei welchen Kursen Käufer aktiv werden. Er weist auch darauf hin, dass die Feiertage in asiatischen Ländern (Goldene Woche) für Banken oft ein Gelegenheitfenster sind, die Edelmetallpreise zu drücken, da der Markt geschlossen ist. Die Aufsichtsbehörden haben solche Manipulationen bereits geahndet: Im September 2020 stimmte JP Morgan einer Zahlung von über 920 Millionen US-Dollar zu und beendete damit eine jahrelange Untersuchung der US-Behörden zu Manipulationen bei Edelmetall- und US-Anleihefutures.

Trotzdem

Die wahren Kosten der Inflation und die langfristige Gefahr der Dollarentwertung

Innecco definiert Inflation als Wachstum des Geld- und Kreditangebots und nicht als CPI-Daten. Er schätzt, dass die breite Geldmenge M2 in diesem Jahr mit etwa 6,7 % pro Jahr wächst. Den offiziellen Inflationsdaten misstraut er teilweise und argumentiert, dass die Regierung billige Waren im CPI-Korb austauscht und durch Qualitätsanpassungen Preissteigerungen kaschiert. Am selben Tag veröffentlichte die amerikanische Sozialversicherungsbehörde eine Anpassung der Lebenshaltungskosten für 2027 von 3,6 % – das bedeutet etwa 75 US-Dollar mehr pro Monat für Rentner, auf nun insgesamt 2170 US-Dollar. Innecco glaubt, dass dieser Anstieg die Inflation bei Weitem nicht ausgleichen kann.

Er sagt, dass neues Geld zuerst an die Wall Street und große Unternehmen fließt; sobald es die unteren 50 % erreicht, ist das Geld schon entwertet und reicht kaum noch für den Kauf von Gütern. Er bringt es auf den Punkt,

Fed kann Volcker nicht wiederholen, Gold-Neubewertung als Wendepunkt

Innecco glaubt, die Fed selbst sei der Produzent von Inflation; das einzige, was sie tut, ist das öffentliche Empfinden von Inflation zu steuern. Am 16. September hat die Fed die Zielspanne für die Zinssätze auf 3,75 % bis 4 % erhöht – die erste Zinserhöhung seit Juli 2023 und die erste unter dem Vorsitz von Kevin Warsh. Innecco beschreibt Warsh als relativ unabhängig und sagt, ihn würde eine weitere Zinserhöhung nicht überraschen. Gleichzeitig meint er, eine Zinserhöhung in ausreichender Stärke, um die Inflation zu stoppen, würde auch die Wirtschaft lähmen.

– dann werden die Menschen alles wollen, nur keine Währung.

Er spricht auch über die mögliche Neubewertung der US-Schatzgoldreserven. Das Finanzministerium bewertet das Gold zum gesetzlichen Preis von 42,2222 US-Dollar pro Unze – das ergibt etwa 11 Milliarden US-Dollar, während die gleichen Goldreserven zum Marktpreis über 1 Billion US-Dollar wert wären. Er erinnert daran, dass Franklin Roosevelt 1933 die Bürger zwang, Gold abzugeben, und über Nacht wurde Gold neu bewertet. Veränderungen können schnell passieren – sogar an nur einem Wochenende.

Schlusswort

Zusammengefasst: Inneccos Ansichten zeichnen ein Bild von hoher Inflation, hoher Verschuldung und Währungsabwertung – der Bullenmarkt bei Anleihen ist vorbei, steigende Zinsen setzen Sparer unter Druck; am Edelmetallmarkt gibt es Anzeichen für Manipulation, während physische Käufe weiterhin zu niedrigen Preisen getätigt werden. Die Fed kann unter dem Druck der Verschuldung nicht mehr aggressiv straffen und versucht, Schulden durch Gelddruck zu entwerten, was letztlich zu unkonventionellen Maßnahmen wie einer fiskalischen Gold-Neubewertung führen könnte. Nach 24 Jahren Goldhortung gesteht Innecco, am meisten überrascht zu sein, dass die Behörden die Lage so lange hinauszögern konnten – dank eines 40 Jahre dauernden Bullenmarkts bei Anleihen.

Jetzt hat sich die Richtung geändert – in Gegenwind zu segeln wird den weiteren Weg erschweren.


Wochenchart Spot-Gold, Quelle: Easy Huitong

Ost-Zeitzone, 16. Oktober, 12:12 Uhr Spot-Gold notiert bei 4177,62 US-Dollar pro Unze