Der große Bär Burry warnt erneut vor US-Aktien: Sollte die „Magnificent Seven“ ebenfalls fallen und die Anleiherenditen sinken, könnte die Wall Street einen „blutigen Oktober“ erleben.

Laut dem German Finance APP hat der Investor Michael Burry, bekannt für seine präzise Vorhersage der Subprime-Krise 2008, davor gewarnt, dass die schmerzhaften Markttransaktionen weiterhin anhalten könnten. Die Figur, auf der der Film „The Big Short“ basiert, hat ein bärisches „Blutiger Oktober“-Szenario vorgeschlagen: Falls die „Seven Giants“ des US-Aktienmarkts dem Abwärtstrend der Halbleiteraktien folgen und die Anleiherenditen gleichzeitig sinken, wird er seine Einschätzung umso mehr bestätigen. In einem Substack-Chat sagte er: „Wenn von schmerzhaften Transaktionen die Rede ist, bin ich der Meinung, dass sie sich zu tödlichen Transaktionen entwickeln, weil solche Entwicklungen oft sehr lange anhalten.“

Sinkende Anleiherenditen bringen Tech-Aktien keine Erholung

Nach der Veröffentlichung des US-CPI für September am Mittwoch stiegen die Renditen der US-Staatsanleihen zunächst sprunghaft an. Die Rendite der 10-jährigen US-Anleihe kletterte zeitweise über 5,30 %, sank jedoch anschließend rasch und schloss unter 5,20 %, da US-Staatsanleihen als sicherer Hafen agierten und die Renditen deshalb zurückgingen. Allerdings profitierten die Tech-Aktien nicht von den niedrigeren Renditen—der Nasdaq Composite Index schloss am Mittwoch mit einem Minus von 1,88 %, der Nasdaq 100 Index fiel um 2,02 %.

Burry weist darauf hin, dass dieses Phänomen beachtenswert ist. Er sagte: „Obwohl die allgemeine Meinung ist, dass sinkende Renditen für Aktien positiv sind, bleibt die aktuelle schmerzhafte Transaktion vor allem: fallende Zinssätze, fallender Nasdaq.“

Nun müsse beobachtet werden, ob die Schwäche der Halbleiteraktien auf die „Seven Giants“ des US-Marktes übergreift. Burry sagte: „Wir haben gesehen, dass Halbleiteraktien mit den Zinssätzen gemeinsam gefallen sind, aber wenn am Ende auch die ‚Seven Giants‘ mit den Zinssätzen fallen, stärkt das unsere Einschätzung zum ‚Blutigen Oktober‘ weiter.“

Die „Seven Giants“ des US-Marktes umfassen Apple (AAPL.US), Microsoft (MSGT.US), Google (GOOGL.US), Amazon (AMZN.US), Nvidia (NVDA.US), Meta Platforms (META.US) und Tesla (TSLA.US). Burry betonte, diese Gruppe sei aktuell der „letzte aufrechterhaltene Akteur“ des Marktes und stellt fest, dass die jüngste Entwicklung der Halbleiteraktien Ähnlichkeiten mit der Marktlage vor und nach der Technologieblase 2000 aufweist. Zudem erwähnte er, dass der S&P 500 Index möglicherweise einen Fehlausbruch erleben könnte.

Verkaufsdruck testet die lang anhaltende Ruhe an der Wall Street

Burry weist darauf hin, dass die Marktaktivität nach einem 20-Jahres-Tief beim Handelsvolumen zugenommen hat. Das Handelsvolumen des SPDR S&P 500 ETF (SPY) lag etwa 15 % über dem Durchschnitt, das des Invesco Nasdaq 100 ETF (QQQ) sogar 25 % höher. Der S&P 500 Index lag dabei knapp 1 % im Minus, während das Handelsvolumen der fallenden Aktien an der New Yorker Börse 79 % ausmachte.

Er hob hervor, dass der S&P 500 Index seit 2020 die längste Phase erlebt hat, in der es keinen einzelnen Tag mit einem Minus von mindestens 1 % gab. Außerdem hat die New Yorker Börse seit fast einem Jahr keinen Tag verzeichnet, an dem das Handelsvolumen der fallenden Aktien mindestens 80 % des Tagesvolumens ausmachte; dies ist das bislang längste registrierte Ruheintervall, das bis ins Jahr 1996 zurückverfolgt werden kann.

Darüber hinaus weist Burry darauf hin, dass eine Verlangsamung der Inflation nicht bedeutet, dass das hohe Preisniveau, mit dem die Haushalte konfrontiert sind, sinken wird. Er gibt ein Beispiel: Eine Tüte Chips kostet inzwischen 6,19 US-Dollar, nach zuvor 5,99 US-Dollar; noch vor kurzem lag der Preis lediglich bei 1,99 bis 2,49 US-Dollar. Um selbst bei moderatem Anstieg, unter hohen Preisbedingungen, bleibt dieser Anstieg belastend. Er sagt: „Das ständige Nachoben-Verschieben der falschen Preisobergrenze schafft Leid.“

Wetten auf einen bevorstehenden Marktgipfel

Bevor Burry seine letzten Kommentare veröffentlichte, hatte er gerade seine Short-Positionen offen gelegt. Fast alle Short-Positionen wurden durch den Kauf von Put-Optionen auf den Nasdaq 100 Index und den VanEck Semiconductor ETF (SMH) aufgebaut. Die Ausübungspreise dieser beiden Positionen lagen jeweils 20 % unter den aktuellen Preisen des Basiswerts, mit Fälligkeit im April bzw. Juni 2027. Zudem hielt er Put-Optionen auf einzelne Aktien von Oracle (ORCL.US), Palantir (PLTR.US), MetLife (MET.US) und Caterpillar (CAT.US).

Burry sagte: „Ich denke, bis zum Auftreten eines bedeutenden Marktgipfels sind es noch 0 bis 9 Monate.“ Er bezeichnete den Semiconductor-Fonds als eine konzentrierte Wette darauf, seiner Ansicht nach übermäßig bewertete Aktien leerzuverkaufen, wobei Nvidia fast ein Fünftel des Fondsvermögens ausmacht.

Seine bärische Einschätzung basiert teilweise auf folgendem Phänomen: Obwohl die wichtigsten Indizes auf historischen Höchstständen liegen, nimmt die Breite der Marktgewinne im Inneren ab. Anfang dieses Monats hat Burry errechnet, dass im S&P 500 Index 55 % der Mitgliedsaktien von ihrem jeweiligen Höchststand um mindestens 20 % gefallen sind, über 80 % der Indexmitglieder mindestens 10 %. Er verglich diese Divergenz mit dem Marktverhalten am Ende der Technologieblase. Er sagte: „Marktgipfel werden meist in solchen Phasen der Verleugnung gebildet. Diese Phase dauert 6 bis 9 Monate, manchmal über ein Jahr.“

Burry erkennt jedoch an, dass der Markt vor einer endgültigen Abwärtswende auch kräftig steigen könnte. In einem kürzlich veröffentlichten Blogbeitrag am Wochenende schrieb er: „Die letzten Monate eines Bullenmarktes können sehr verrückt verlaufen. Schließlich haben die großen Indizes bereits neue Höchststände erreicht und der Bullenmarkt könnte innerhalb kurzer Zeit kräftig explodieren.“