Weitere 40 Milliarden Dollar geliehen, SpaceX will Nvidia-Chips kaufen.
Nach der erfolgreichen Emission von Investment-Grade-Anleihen im Wert von 25 Milliarden US-Dollar im Juni plant SpaceX nun, weitere 40 Milliarden US-Dollar aufzubringen. Davon sollen 30 Milliarden US-Dollar durch die Ausgabe von Investment-Grade-Anleihen und 10 Milliarden US-Dollar durch Bankdarlehen beschafft werden, um großangelegte NVIDIA-Chipkäufe zu finanzieren. Elon Musk hat sich bereits für die Verwendung der NVIDIA Vera Rubin Architektur entschieden, Apollo wird die aktuelle Finanzierungsrunde leiten. Der immense Kapitalbedarf für KI-Infrastruktur steigt weiterhin stark an.
Nachdem im Juni eine Investitionsanleihe im Wert von 25 Milliarden US-Dollar ausgegeben wurde, plant SpaceX nun, weitere 40 Milliarden US-Dollar zu beschaffen, um die großangelegte Beschaffung von Nvidia-Chips zu finanzieren und das Engagement beim Aufbau von KI-Infrastruktur weiter zu verstärken.
Laut der britischen Financial Times, die sich kürzlich auf informierte Kreise berief, plant SpaceX, etwa 10 Milliarden US-Dollar durch Bankkredite und 30 Milliarden US-Dollar durch Investitionsanleihen aufzubringen, um diese enorme Chip-Bestellung zu bezahlen. Apollo wird voraussichtlich die Transaktion leiten und Schuldtitel an eine breite institutionelle Investorenschaft vertreiben; der Anleiheriese Pimco zählt ebenfalls zu den wenigen Kreditgebern, die an den Verhandlungen teilnehmen. Die Transaktion soll voraussichtlich bis 2027 abgeschlossen werden.
Diese Transaktion zeigt erneut, dass der Aufbau von KI-Datencentern und Chip-Infrastruktur immer mehr Kapital verschlingt, und dass nicht-traditionelle Finanzierungswege wie Private Credit zu wichtigen Kapitalquellen für die KI-Ausgabenwelle werden.
Musk baut sein Nvidia-Engagement aus
Das unmittelbare Ziel dieser Finanzierung durch SpaceX ist es, die großangelegte Beschaffung von Nvidia-Chips finanziell zu unterstützen. Musk erklärte auf der SpaceX-Geschäftstelefonkonferenz im August dieses Jahres ausdrücklich, dass das Unternehmen beschlossen habe, vollständig auf der Nvidia-Plattform aufzubauen. Musk sagte:
„Wir haben uns entschieden, vollständig auf Nvidia aufzubauen, weil wir glauben, dass die Vera Rubin-Architektur die optimale Architektur ist. Wir halten dies für den besten KI-Computer und schätzen die enge Zusammenarbeit und Partnerschaft mit Nvidia auf mehreren Ebenen sehr.“
Vera Rubin ist die neueste Generation der fortschrittlichen KI-Computing-Plattform von Nvidia. Musks Statement unterstreicht die technische Ausrichtung der großangelegten Chipbeschaffung durch SpaceX und verstärkt die Partnerschaft mit Nvidia weiter.
Investment-Grade-Rating stützt die großangelegte Finanzierung
Dass SpaceX eine so große Schuldenfinanzierung betreiben kann, hängt eng mit dem Investment-Grade-Rating zusammen. Das Unternehmen erhielt kurz nach Abschluss des erstmaligen Börsengangs im Juni dieses Jahres mit einem Volumen von 86 Milliarden US-Dollar ein BBB-Rating – eine untere Kategorie des Investment-Grade – und legte weniger als zwei Wochen nach der Börsennotierung Investitionsanleihen im Wert von 25 Milliarden US-Dollar auf.
Das Investment-Grade-Rating ermöglicht es, dass SpaceX-Anleihen in ein breiteres Spektrum institutioneller Investoren aufgenommen werden können. Im Vergleich zu Junk-Bonds haben Versicherungen, Pensionsfonds und ähnliche Institutionen bei Investment-Grade-Anleihen einen größeren Spielraum, wodurch SpaceX für die großangelegte Schuldenfinanzierung einen breiteren potenziellen Käuferkreis erhält.
Jedoch zeigen SpaceX-Anleihen bereits deutliche Belastungserscheinungen. Laut MarketAxess werden die Anleihen mit Fälligkeit 2056 derzeit zu etwa 85 Cent pro Dollar gehandelt, wobei die Rendite rund 2,27 Prozentpunkte über US-Staatsanleihen liegt – fast auf Junk-Bond-Niveau. Wie berichtet und von Analysten betont wurde, ist die begrenzte Offenlegung finanzieller Informationen durch Musk ein wichtiger Grund, warum einige Investoren bei SpaceX-Schulden zögern.
Mangelnde Offenlegung hielt Investoren zuvor ab
Diese Finanzierung ist nicht das erste Mal, dass SpaceX versucht, externe Mittel für den Chip-Einkauf zu bekommen, aber die vorherigen Bemühungen verliefen nicht erfolgreich. Laut Berichten und informierten Kreisen stellte SpaceX Investoren für den Milliarden-Dollar-Chipkauf-Finanzierungstransaktion lediglich eine zwei Seiten kurze Transaktionsnotiz zur Verfügung, die sogar Bilder aus dem Weltraum sowie einen Pfeil enthielt, der anzeigte, dass das Unternehmen ein Datenzentrum „irgendwo im Universum“ errichten würde.
Eine informierte Person sagte laut Bericht:
„Wie sollen wir das dem Investmentkomitee vorlegen?“
Die Einbindung von Apollo als Leiter der Transaktion soll diese Defizite zum Teil ausgleichen. Mit Apollos Reputation und Netzwerk unter institutionellen Investoren kann SpaceX diese umfangreiche Finanzierung voraussichtlich erfolgreicher realisieren.
Apollo baut das KI-Chip-Finanzierungsmarkt tiefgreifend aus
Für Apollo ist dieses Geschäft der jüngste Schritt in der stetigen Erweiterung des Investment-Grade-Unternehmens-Kreditgeschäfts. Die Kreditgeschäfte von Apollo verwalten ein Vermögen von 800 Milliarden US-Dollar und haben Finanzierungen für hochbewertete Unternehmen zu einem Kerngeschäft gemacht. Apollo hat zuvor bereits zahlreiche Finanzierungstransaktionen im Milliardenbereich für große Unternehmen wie Intel oder Bayer geleitet. Die angeschlossenen Lebensversicherungs- und Rentenunternehmen von Athene zeichnen in der Regel einen Großteil dieser Emissionen.
Im Juni dieses Jahres leitete Apollo außerdem eine Chip-Finanzierungstransaktion im Wert von 35 Milliarden US-Dollar, die zum Kauf von Prozessoren des Nvidia-Konkurrenten Broadcom verwendet wurde, und stellte damals einen Rekord als größte Einzeltransaktion im Private-Credit-Markt auf.
Auf makroökonomischer Ebene gab Nvidia im August bekannt, mit mehreren führenden Wall-Street-Institutionen eine gemeinsame Finanzierungsplattform im Wert von 500 Milliarden US-Dollar aufzubauen. Zu den Unterzeichnern des Kooperationsmemorandums zählen Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs und KKR. Ziel des Konsortiums ist es, Kapital von Dritten zu bündeln, um Nvidia-Kunden mit geringeren Fremdkapitalkosten beim Chip-Einkauf und Aufbau von KI-Infrastruktur zu unterstützen, wobei Nvidia selbst bis zu 25 Prozent des Chipwerts garantieren könnte.
Die aktuelle Finanzierung von SpaceX ist ein weiteres großes Geschäft in dieser Welle der KI-Infrastruktur-Finanzierung.
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