Goldpreis 5.000 US-Dollar, Silberpreis 120 US-Dollar? Morgan Stanley: Im zweiten Halbjahr 2027 zu sehen, Korrektur könnte ein Einstiegsfenster sein

Huitong Net, 1. Oktober—— Morgan Stanley Gower weist darauf hin, dass Gold kurzfristig durch den US-Dollar, Renditen und algorithmischen Handel unter Druck steht, doch die Nachfrage von Zentralbanken und ETF bleibt stark, eine Unterstützung bei 4000 US-Dollar ist stabil, und es wird erwartet, dass im zweiten Halbjahr 2027 die Marke von 5000 US-Dollar überschritten wird; bei Silber ist ein Anstieg auf 120 US-Dollar nicht nur spekulativ, sondern durch reale physische Nachfrage gedeckt.

Amy Gower, Leiterin der Strategie für Metalle und Bergbau bei Morgan Stanley, äußerte in einem Interview eine klare Einschätzung: Gold steht kurzfristig tatsächlich unter Druck, aber die Nachfrage von ETF und Zentralbanken bleibt robust. Der Goldpreis könnte innerhalb des nächsten Jahres wieder die Marke von 5000 US-Dollar pro Unze erreichen; konkret erwartet Morgan Stanley, dass der Goldpreis im zweiten Halbjahr 2027 diesen Schwellenwert überschreitet. Bezüglich Silber glaubt sie ebenfalls nicht, dass ein Anstieg auf 120 US-Dollar pro Unze reine Spekulation sei, sondern durch reale physische Nachfrage unterstützt wird. Mit anderen Worten: Kurzfristige Schwankungen ändern nichts an ihrer positiven Sicht auf die langfristigen Trends bei Edelmetallen.

Kurzfristiger Gegenwind: Renditen, Dollar und Ölpreis drücken gleichzeitig

Gower gibt zu, dass das aktuelle Umfeld für Gold herausfordernd ist. Die Renditen langfristiger Anleihen erreichen 20-Jahres-Höchststände, der US-Dollar ist ebenfalls stärker geworden und auch der Ölpreis steigt. Diese Faktoren zusammengenommen sorgen dafür, dass Gold kurzfristig keinen Rückenwind hat. Es gab außerdem eine große Erhöhung der Gold-Positionen, viele Investoren haben im August ihre Positionen aufgebaut – und viele dieser Positionen wurden nahe dem aktuellen Niveau eröffnet, weshalb sie bei starken Rückgängen wie am Montag schnell bereinigt wurden. Dennoch betont sie, dass Gold offenbar oberhalb von 4000 US-Dollar eine gewisse Unterstützung gefunden hat und man sich fragen sollte, warum diese Unterstützung besteht und welche anderen Faktoren eine Rolle spielen.

Käufe durch Zentralbanken und große Nationen: Die harte Unterstützung des Goldpreises

Gower weist darauf hin, dass die physische Nachfrage von zentralasiatischen Staaten und Zentralbanken wie Polen weiterhin sehr stark ist. Selbst wenn man nur die weit gefassten Goldimporte asiatischer Staaten betrachtet, glaubt Morgan Stanley, dass diese mindestens das höchste Niveau seit 2017 erreichen werden – vielleicht sogar darüber hinaus. Asiatische Staaten scheinen einen sehr, sehr starken Appetit auf Gold zu haben. Sie erinnert zudem, dass in asiatischen Staaten am Donnerstag die "Golden Week" beginnt, sodass die Käufe möglicherweise eine Weile ruhig bleiben, nach den Feiertagen aber wieder ansteigen könnten. Diese Einschätzung bedeutet, dass die Käufe von Zentralbanken und asiatischer physischer Nachfrage weiterhin eine wichtige Stütze für den Goldpreis bieten.

Staatsverschuldung und Ölpreis als Variablen: Gründe, Gold zu halten, bleiben bestehen

Neben der Nachfrage von Zentralbanken betont Gower die fortbestehenden Sorgen um langfristige Staatsverschuldung und finanzielle Nachhaltigkeit. Sie fragt: Was passiert, wenn der Markt für langfristige Anleihen stärker eingreift und die Renditen danach sinken? Was passiert, wenn der Ölpreis sinkt? Ihrer Meinung nach gibt es weiterhin viele Gründe, Gold zu halten, weshalb man das Niveau von 4000 US-Dollar als starken Boden betrachten sollte. Diese Beurteilung ist die Grundlage dafür, dass Morgan Stanley Gold trotz kurzfristigem Gegenwind weiter positiv sieht.

Wer verkauft: Algorithmischer Handel und Positionsbereinigung

Auf die Frage, woher die jüngsten Verkäufe kommen, wenn die Käufe von Staaten und langfristigen Investoren robust bleiben, sagt Gower, dass Morgan Stanley viele Aktivitäten von algorithmischen Handelsfonds beobachtet. Diese Fonds waren im zweiten Quartal und im Juli Verkäufer, im August haben sie ihre Positionen gedreht und möglicherweise drehen sie sie jetzt erneut. Wenn man viele technische Signale betrachtet, standen einige auch am Montag unter Druck, daher glaubt sie, dass viele Verkäufe algorithmisch getrieben sind. Sie merkt zudem an, dass Exchange Traded Funds (ETF) weiterhin Gold aufstocken, was in einem Markt, der Zinserhöhungen der Fed zuerst erwartet und dann realisiert, ungewöhnlich ist und für eine solide ETF-Nachfrage spricht. Bezüglich der Zentralbanken vermutet sie, dass einige die Kursrückgänge zum Kauf genutzt haben könnten, aber wahrscheinlicher ist eine Rückkehr in diesen Korrekturphasen.

Dollar und US-Anleihen: Die Korrelation verändert sich

Im Interview wird erwähnt, dass die Korrelation zwischen Gold und US-Dollar aktuell deutlicher ist als die zwischen Gold und dem Anleihemarkt, wobei der Durchbruch der 10-jährigen US-Anleihen sogar größer ist als jener im Gold-Dollar-Handel. Gower stimmt zu, dass sich die Korrelation zwischen Gold und Dollar sowie Gold und Anleihemärkten derzeit verändert. Sie sagt, langfristig sei die Korrelation von Gold und US-Dollar nahe null, aber es kann auch negative Phasen geben. Ein stärkerer Dollar macht Gold für Nicht-Dollar-Investoren offensichtlich teurer; wenn jedoch beide als sichere Anlagen gelten, können sie auch gemeinsam steigen. Aktuell scheint der Markt so zu handeln: Stärkerer Dollar, schwächeres Gold, aber sie wäre nicht überrascht, wenn sich diese Beziehung auch verändert.

Silber 120 US-Dollar: Mehr als Spekulation, reale Nachfrage vorhanden

Gower spricht anschließend über Silber. Sie sagt, Silber war traditionell ein "High Beta"-Trade zu Gold, aber es gibt auch die Kupfer-Perspektive, da es in Elektronik, Rechenzentren, Solarpanelen usw. verwendet wird. In den letzten sechs Monaten war die Korrelation zwischen Silber und Gold viel stärker als mit Kupfer – im Gegensatz zum letzten Jahr, als die industrielle Nachfrage sehr robust war. Die diesjährige Industrie-Nachfrage ist deutlich schwächer und hängt mit den hohen Preisen und der Volatilität des letzten Jahres zusammen, was zu Einsparungen führt. Auf die Frage, ob die extreme Entwicklung des Silberpreises im vergangenen Jahr nur von Spekulation getrieben war, widerspricht Gower; sie sieht echte physische Nachfrage, insbesondere getrieben durch Solaranlagen und große ETF-Käufe. Sie räumt aber ein, dass Silber etwas überzogen sein kann und bei Rückgängen sehr schnell nach unten geht. Insofern kann der Ansatz, dass Silber auf 120 US-Dollar pro Unze steigt, nicht einfach als Spekulation abgetan werden – die reale Nachfrage ist ein nicht zu ignorierender Faktor.

Morgan Stanley Fazit: Aufwärtspotenzial in 12 Monaten, Korrekturen zum Aufstocken nutzen

Gower sagt, dass der Goldpreis kurzfristig unter Druck stehen könnte, aber Morgan Stanley sieht in den kommenden Monaten weiteres Aufwärtspotenzial. Sie sagt klar, Morgan Stanley sieht auf Sicht von 12 Monaten ein Aufwärtspotenzial für Gold und erwartet, dass der Preis im zweiten Halbjahr 2027 wieder über 5000 US-Dollar pro Unze steigt. Bei solchen Korrekturen wird Morgan Stanley daher erwägen, die Goldpositionen aufzustocken.

Insgesamt ist Gowers Kernbotschaft nicht, den kurzfristigen Druck auf Gold zu leugnen, sondern zu betonen, dass dieser Druck überwiegend von Positionierungen, algorithmischem Handel, US-Dollar und Renditen als taktische Faktoren ausgeht, während die mittelfristige Unterstützung weiterhin durch Zentralbankkäufe, physische Nachfrage asiatischer Staaten, Sorgen um Staatsverschuldung und die Widerstandsfähigkeit von ETF gegeben ist. Sie betrachtet 4000 US-Dollar als einen sehr starken Boden und erwartet, dass im zweiten Halbjahr 2027 die Marke von 5000 US-Dollar überschritten wird; bei Silber sieht sie den Anstieg auf 120 US-Dollar ebenfalls nicht nur als Spekulation, sondern durch reale Nachfrage untermauert. Für Investoren könnte diese Korrektur vielmehr ein Fenster zur Neuordnung und strategischen Positionierung bei Edelmetallen sein – nicht der Abschluss des langfristigen Trends.

Beijing-Zeit 09:17, der aktuelle Spot-Goldpreis liegt bei 4160,49 US-Dollar pro Unze.