Geldströme stark differenziert! US-Aktienfonds verzeichnen den höchsten Nettoabfluss des Jahres, während im Astra-Boom Technologiethemen entgegen dem Trend Kapital anziehen.
Aufgrund des Krieges in Iran sahen sich US-Aktienfonds in der Woche bis zum 9. September einem enormen Verkaufsdruck ausgesetzt. Dies trieb die Ölpreise in die Höhe und verstärkte die Inflationssorgen sowie Probleme im Zusammenhang mit hohen Kreditkosten.
German Nachrichtenplattform erfuhr, dass die globalen Kapitalflussdaten, die von LSEG Lipper zusammengestellt wurden, sowie die Entwicklungen auf den Aktienmärkten zeigen, dass die globalen Märkte in den letzten zwei Wochen eine „Risikoreduzierung im Gesamtvolumen und die Suche nach lokalen Chancen“ in einer divergierenden Struktur der Aktienmärkte aufweisen. Berechnet nach den Schlusskursen vom 28. August bis 10. September stieg der südkoreanische KOSPI Index, der als „AI-Leistungsindikator“ gilt, um etwa 3,61 %, wobei die beiden Schwergewichte Samsung Electronics und SK Hynix um etwa 4,67 % beziehungsweise 12,10 % zulegten. Der Philadelphia Semiconductor Index stieg im gleichen Zeitraum um etwa 1,26 %. Allerdings sprang der Index am 4. September zunächst um 3,37 % nach oben, fiel jedoch am 10. September um 2,66 %, was darauf hinweist, dass das Thema künstliche Intelligenz und die Wertschöpfungskette der KI-Leistung weiterhin den Zinsdruck spüren, jedoch weiterhin Kapital aktiv in asiatische Aktienfonds und Technologiefonds fließt.
Im Einklang mit diesen Entwicklungen spiegeln die neusten LSEG Lipper Kapitalflussdaten für Aktien- und Anleihefonds wider, dass Investoren ihr Engagement in US-Großaktienfonds stark reduzieren und weiterhin europäische, asiatische Aktienfonds sowie globale Technologiefonds kaufen. Die durch die Einführung des OpenAI Astra ausgelöste Nachfrage nach fortschrittlicher KI-Leistung und das RSI-(Recursion Self-Improvement)-Training-Paradigma, das Trainingsprozesse dominiert, sorgen für einen explosiven Nachfrageanstieg nach KI-Leistungskapazitäten und den daraus resultierenden Gewinnmöglichkeiten, stehen jedoch unter abnehmender Toleranz bezüglich Bewertung und Finanzierungskosten.
Wall Street-Gigant Morgan Stanley hat in Bezug auf das von Nvidia-CEO Jensen Huang als Beginn des „AGI-Zeitalters“ bezeichnete OpenAI Astra große Modelle die neuesten Schlüsseltrends und Erkenntnisse vorgestellt. Die gestiegene Leistungsfähigkeit von KI-Modellen macht mehr Workloads wirtschaftlich realisierbar und verstärkt somit die Zwänge in den Ketten von KI-Rechenleistung, Datenzentrum-Stromversorgung, Trägerplatten und Speicherproduktion. In ihrem Szenario erhöht sich die für hyperskalierte Cloud-Anbieter eingesetzte Kapazität von 35 Gigawatt im Jahr 2025 auf voraussichtlich etwa 145 Gigawatt im Jahr 2028, rund das 4,1-fache des aktuellen Niveaus.
GPT-6 Astra wurde am 3. September 2026 vorgestellt – die Veröffentlichung hat zweifellos die Diskussion über die Ankunft des Zeitalters der Artificial General Intelligence (AGI) beflügelt und damit einen noch stärkeren Bedarf an Rechenkapazität erzeugt. Besonders das neue Wachstumsmuster der „Ergebnisbasierten Abrechnung“ dürfte die Gesamtnachfrage kräftig steigern, während noch direkteres Beweismaterial für den Bedarf an Rechenleistung aus dem KI-Entwicklungsprozess selbst stammt – dem „KI erschafft KI“-Ansatz über „Recursive Self-Improvement (RSI)“.
Mit der von Astra geleiteten fortschrittlichen KI-Leistung erwartet Morgan Stanley, dass die Gesamtinvestitionen der vier größten nordamerikanischen Cloud- und KI-Anbieter für ihre Datenzentren von 917 Milliarden US-Dollar im Jahr 2026 auf 1,47 Billionen US-Dollar im Jahr 2027 und 1,64 Billionen US-Dollar im Jahr 2028 steigen werden, wobei die installierte Kapazität gleichzeitig von 35 GW im Jahr 2025 bis auf 145 GW im Jahr 2028 wachsen soll.
Ein wichtiger Industriesignal, das Astra bringt, ist, dass komplexere Aufgaben zunehmend einen wirtschaftlichen Wert für die Automatisierung durch KI bieten. Laut Berichten vom 10. September hat OpenAI eine ChatGPT-Version für den Finanzsektor veröffentlicht, die GPT-6 Astra mit professionellen Datenquellen kombiniert und Forschung, Finanzmodellierung sowie Kundenmaterialerstellung unterstützt. Daraus lässt sich ablesen, dass die Wachstumstreiber der KI-Nachfrage um Faktoren wie die Anzahl paralleler Agenten, Ausführungsdauer, Häufigkeit von Toolaufrufen und den Umfang des Kontexts erweitert werden: Sinkende Kosten und steigende Erfolgsquoten rechtfertigen die Einführung zusätzlicher Workflows. Dies eröffnet neue Märkte für Cloud-basierte KI-Inferenz-Leistung und High-Performance-Speicher – eine Grundlage für die Neubewertung der Wachstumsbeständigkeit von KI-Infrastruktur durch den Markt.
US-Aktienfonds verlieren stark, Technologiefonds trotzen dem Trend: Globale Kapitalflüsse werden selektiver und fokussierter
Die neuesten Daten zu Fondszeichnungs- und Rückzahlungen zeigen, dass Investoren ihre Allokation in US-Großaktienfonds deutlich reduzieren und gleichzeitig europäische, asiatische Aktienfonds und globale Technologiefonds kaufen. Value-Aktien, Aktien mit hohem Cashflow und Anleihen bieten keinen allgemeinen Schutz. Im selben Zeitraum, basierend auf den Adjustierten Schlusskursen der entsprechenden Index-ETFs: Der IWD-ETF, der den Russell 1000 Value Index abbildet, fiel um circa 1,94 %, der COWZ-ETF mit Fokus auf hohe freie Cashflow-Renditen fiel um circa 3,79 %, der AGG, welcher den Bloomberg US Aggregate Bond Index trackt, reduzierte sich um 1,13 % und der S&P 500 ETF – SPY fiel um 1,50 %.
Diese Daten zeigen, dass hohe Cashflows die Fähigkeit der Unternehmen zur Bewältigung von Finanzierungsdruck verbessern können, aber zyklische Brancheneigenschaften und Anpassungsrisiken bezüglich Portfolio-Struktur und Bewertung nicht beseitigen. Nettokäufe bei Anleihefonds bedeuten auch nicht zwangsläufig steigende Anleihepreise. Eine klarere Umschichtung besteht darin, dass das Kapital selektiver wird und die Gesamtsensitivität des Equity-Bond-Portfolios gegenüber Zinssätzen kontrollieren will.
LSEG Lipper Daten zeigen, dass es in der Woche bis zum 9. September einen Nettoabfluss von 15,52 Milliarden US-Dollar aus globalen Aktienfonds gab – der größte wöchentliche Abfluss seit dem 18. März. US-Aktienfonds verzeichneten einen Nettoabfluss von 32,27 Milliarden US-Dollar, den höchsten Wert seit dem Abfluss von 52,45 Milliarden US-Dollar in der Woche vom 17. Dezember 2025. Europäische und asiatische Aktienfonds dagegen verzeichneten Nettozuflüsse von 11,16 Milliarden bzw. 3,03 Milliarden US-Dollar.
Der Umfang der Kapitalabflüsse vom US-Markt übersteigt den Nettoabfluss bei globalen Aktienfonds, was darauf hindeutet, dass die Nettozuflüsse aus anderen Regionen teilweise ausgleichen. Es zeigt eine divergierende regionale Allokation, bedeutet aber nicht, dass dieselbe Gruppe von Investoren ihr US-Vermögen komplett nach Europa oder Asien umschichtet; Fondszeichnungsdaten entsprechen auch nicht direkt grenzüberschreitenden Kapitalflüssen im gesamten Aktienmarkt.
Innerhalb des US-Marktes konzentrieren sich die Rückgaben vor allem auf Großaktienfonds: Ein wöchentlicher Nettoabfluss von 40,44 Milliarden US-Dollar, ein Rekordwert; bei Midcap-Fonds waren es 682 Millionen US-Dollar. Multi-Cap- und Small-Cap-Fonds verzeichneten hingegen Nettozuflüsse von 3,52 Milliarden US-Dollar bzw. 274 Millionen US-Dollar. Die Sektor-Auswahl und die Gesamtabflüsse passieren parallel: Globale Sektorfonds sahen Nettozuflüsse von 2,92 Milliarden US-Dollar, wobei Technologie und Finanzen jeweils 1,89 und 1,25 Milliarden US-Dollar anzogen; US-Sektorfonds verbuchten Nettozuflüsse von 1,46 Milliarden US-Dollar, davon entfielen 1,71 Milliarden auf Technologie und 720 Millionen auf Finanzsektor.
Die kombinierte Netto-Nachfrage nach Technologie- und Finanzsektor ist größer als die gesamten Zuflüsse bei Sektorfonds – was weitgehend bedeutet, dass es in anderen Sektoren groß angelegte Nettoabflüsse gibt. Kapital reduziert folglich breites Aktienrisiko und konzentriert sich auf spezifische Branchenchancen. Wichtig: Regionale, branchenspezifische und größenbasierte Kategorien sind verschiedene Dimensionen bei LSEG Lipper und dürfen nicht einfach addiert oder subtrahiert werden.
Inflationsdruck verändert den Geldfluss! Kurzfristige Anleihen als Schutzwall, Energie wird verstärkt zugeteilt
Die makroökonomischen Treiber dieser Umschichtung sind weiterhin Energieversorgungschocks und deren Auswirkungen auf die Zinssätze: Brent-Öl überschritt am 9. September die Marke von 100 US-Dollar pro Barrel, erreichte am 11. September sogar 109,97 US-Dollar; WTI durchbrach innerhalb der Woche das Juli-Hoch von 93,50 US-Dollar und lag am 11. September bei 104,46 US-Dollar – beide auf 4-Monats-Tiefstständen. Die US-PPI- und CPI-Daten vom 10. September sowie die zuvor durch Energiepreissteigerungen getriebene Teuerung in Europa und Japan verstärken den Inflationsdruck und die Sorge vor höheren Zinssätzen weiter.
Die auffälligste Änderung in der Anleihe-Allokation ist, dass Investoren lieber Risiken bei kurzfristigen Laufzeiten eingehen. Globale Anleihefonds sahen Nettozuflüsse von 8,95 Milliarden US-Dollar in der Woche – der niedrigste Wert seit dem 29. Juli; davon gingen 6,65 Milliarden US-Dollar an kurzfristige Anleihefonds – der zweitgrößte Zufluss der letzten drei Monate. Loan Participation Funds und Government Bond Funds verzeichneten Zuflüsse von 1,01 und 743 Millionen US-Dollar, während Firmenanleihefonds einen Nettoabfluss von 2,37 Milliarden US-Dollar verzeichneten. US-Anleihefonds profitieren 21 Wochen in Folge von Nettozuflüssen, in der betrachteten Woche waren es 6,56 Milliarden US-Dollar; Investment-Grade-Bonds mit kurzfristigen bis mittleren Laufzeiten zogen 3,75 Milliarden US-Dollar an – der höchste Stand seit neun Wochen; kurz- bis mittelfristige Staatsanleihen und US-Treasuries verzeichneten Zuflüsse von 2,78 Milliarden US-Dollar.
Insgesamt benötigen Investoren weiterhin Kupon-Einnahmen aus Anleihen, achten aber verstärkt auf Duration und Kreditqualität; die Abflüsse bei globalen Firmenanleihefonds und Zuflüsse in US-Investment-Grade-Fonds mit kurzer bis mittlerer Laufzeit zeigen regionale und laufzeitbezogene Unterschiede.
Geldmarktfonds zeigen zudem, dass „sicheres Verstecken“ kein einheitlicher Trend ist. Globale Geldmarktfonds erzielten Nettozuflüsse von 10,72 Milliarden US-Dollar und damit die zweite Woche in Folge einen Nettozufluss; US-Geldmarktfonds verzeichneten hingegen Nettoabflüsse von 10,41 Milliarden US-Dollar, nachdem in der Vorwoche noch etwa 48,76 Milliarden US-Dollar hineingeflossen waren. Die hohe Rückgabe bei US-Aktienfonds wurde somit in der gleichen Woche nicht automatisch in US-Geldmarktfonds umgeschichtet.
Die Zeichnungs- und Rückgabezyklen, Verwendungszwecke und regionale Verteilung der Gelder können die Ergebnisse beeinflussen. Die vorhandenen Daten reichen nicht aus, um den endgültigen Zielort jedes Rückgabe-Betrags zu verfolgen, aber eines ist sicher: Die globale Liquiditätspräferenz steigt, während US-Cash-Fonds temporär abfließen können.
Die Verteilung des Kapitals in Rohstoffen und Schwellenländern ist ebenfalls selektiv. Gold- und Edelmetallfonds beendeten acht Wochen mit Nettozuflüssen und sahen jetzt einen Nettoabfluss von 537 Millionen US-Dollar; Energiefonds hingegen zogen 211 Millionen US-Dollar an. Die gesteigerte Allokation in Energie entspricht der Logik, dass Investoren von Angebotsschocks und deren potenziellen Profiteuren profitieren möchten – dies darf aber nicht als direkte Umschichtung von Edelmetall-fonds zu Energie verstanden werden. Die Daten zu 28.984 Fonds zeigen außerdem: Schwellenländer-Aktienfonds beendeten acht Wochen mit Nettozuflüssen und schwenkten zurück auf einen Netttoabfluss von 1,56 Milliarden US-Dollar; bei Schwellenländer-Anleihefonds sah man mit 537 Millionen US-Dollar den sechsten Wochen-Zufluss in Folge.
Haftungsausschluss: Der Inhalt dieses Artikels gibt ausschließlich die Meinung des Autors wieder und repräsentiert nicht die Plattform in irgendeiner Form. Dieser Artikel ist nicht dazu gedacht, als Referenz für Investitionsentscheidungen zu dienen.
Das könnte Ihnen auch gefallen
Ist der CPI im August „heiß“ genug? Die Wall Street setzt massiv darauf, dass die Fed nächste Woche die Zinsen anhebt, diesmal kann Waller nicht mehr „den Wolf rufen“.
Das als „neues Presseorgan der Fed“ bekannte Medium analysiert den CPI: Die Kerninflation schwächt sich auf Jahresbasis ab, aber der kurzfristige Trend zieht wieder an. Nach der Veröffentlichung des CPI haben mindestens zwei zuvor davon ausgehende Institute, dass die Fed nächste Woche die Zinsen unverändert lässt, ihre Prognose auf eine Zinserhöhung geändert. Die Wall Street ist nicht zwangsläufig der Meinung, dass die US-Inflation außer Kontrolle gerät, aber immer mehr Experten glauben, dass angesichts einer stagnierenden Inflationsabkühlung und steigender Ölpreise eine Zinserhöhung als „Versicherung“ durch die Fed notwendig sein könnte. Institutionen sind sich uneins: Ist der September eine vorsorgliche Zinserhöhung oder der Anfang eines neuen Zinserhöhungszyklus? Und bleibt die Frage offen, ob im Dezember weiter erhöht wird.
Am Donnerstag wurde eine wichtige Ölpipeline in Saudi-Arabien angegriffen, der Schiffsverkehr in der Meerenge von Bab al-Mandab ist drastisch zurückgegangen, die Huthi-Milizen behaupten, innerhalb von neun Tagen 5.400 Quadratkilometer erobert zu haben.
Laut US-Medien übernimmt die angegriffene Pipeline den Transport von Rohöl zwischen den Ölfeldern im Osten Saudi-Arabiens und den Exportanlagen an der Küste des Roten Meeres. Sie spielt eine Schlüsselrolle, um Saudi-Arabien dabei zu helfen, das Öl am Persischen Golf am Persischen Golf zu transportieren, ohne die Straße von Hormus zu nutzen. Nach Angaben saudischer Fachmedien passierten am Donnerstag nur sechs Schiffe die Meerenge von Bab al-Mandab, weit weniger als die 30 Schiffe am 9. Juni. Ein Sprecher des iranischen Außenministeriums bestätigte, dass sich Länder am Persischen Golf wie Iran und Irak nächsten Montag im Oman treffen werden, um über die Schaffung sicherer Schifffahrtsrouten für kommerzielle Schiffe in der Straße von Hormus zu diskutieren.
Das Verbrauchervertrauen in den USA fällt unerwartet stark – Index sinkt im September auf 47,8, Inflationserwartungen steigen auf 4,6%.
Mit den steigenden Benzinpreisen und der erneuten Verschärfung der Handelskonflikte nehmen die Sorgen der US-Verbraucher über die Lebenshaltungskosten weiter zu.
Krypto-Preise
Mehr
