Goldman Sachs: Einstufung für Arista Networks (ANET.US) auf „Kaufen“ mit Kursziel 225 US-Dollar

Nach Informationen der APP von Zhihui Finanznachrichten veröffentlichte Goldman Sachs einen Bericht, in dem Arista Networks (ANET.US) mit „Kaufen“ bewertet wurde und ein 12-Monats-Kursziel von 225 US-Dollar festgelegt wurde, basierend auf einer Bewertung des erwarteten KGV (NTM+1Y) von 36. Ausgehend vom Schlusskurs am 4. September von 193,78 US-Dollar entspricht dies einem Aufwärtspotenzial von 16,1 %. Die Bank wies darauf hin, dass das Unternehmen seine Umsatz- und Margenprognose für 2026 bekräftigt hat, hauptsächlich gestützt durch eine verbesserte Sichtbarkeit in der Lieferkette sowie durch eine starke Nachfrage aus den strategischen Schwerpunktbereichen KI-Infrastruktur und Unternehmenscampus-Deployments.

Der Bericht hebt hervor, dass das Management von Arista Networks auf der Communacopia + Technology Conference erklärte, das Unternehmen habe im zweiten Quartal 2026 die Umsatzprognose für 2026 auf 12,6 Milliarden US-Dollar angehoben, hauptsächlich bedingt durch den verbesserten Zugang zu den Lieferketten und eine höhere Nachfragevisibilität. Das Management hält an der Prognose einer Bruttomarge von 62 % bis 64 % fest, obwohl das Unternehmen mit Inflation und Veränderungen im Produktmix konfrontiert ist; dennoch unterstützen eine Zollerstattung von etwa 30 Basispunkten in diesem Jahr sowie gezielte Preisanhebungen zur Kompensation steigender Komponentenpreise die Marge.

Das Management gab an, dass das Volumen der mehrjährigen Einkaufsverpflichtungen im zweiten Quartal 2026 9,7 Milliarden US-Dollar erreichte, was auf eine starke Nachfrage hinweist, nicht bloß auf steigende Komponentenpreise. Das Unternehmen ist bereit, mehr in langzyklische Baugruppen zu investieren, da die Produktflexibilität und die Sichtbarkeit der Kunden-Roadmap helfen, das Risiko von veralteten Komponenten zu begrenzen. Goldman Sachs meint, dass Preisanhebungen und eine höhere Effizienz entlang der Lieferkette dem Unternehmen helfen könnten, auch 2027 eine vergleichbare Bruttomarge wie 2026 zu erzielen, obwohl 2027 von einer hohen Ausgangsbasis infolge der Zollerstattungen 2026 geprägt sein wird.

Auf Produktebene hebt Goldman Sachs hervor, dass das EOS Betriebssystem von Arista Networks einen wichtigen Differenzierungsvorteil darstellt, da damit über die gesamte Produktpalette eine einheitliche Software genutzt wird, während Wettbewerber verschiedene Betriebssysteme für unterschiedliche Produkte einsetzen. EOS bietet hohe Zuverlässigkeit und Konsistenz beim Routing für Hyperscale-Cloud-Anbieter, Neocloud und Unternehmensumgebungen. Für Neocloud- und Unternehmenskunden ist die übergreifende Verwaltung und Qualität eines einheitlichen Software-Stacks über Campus- und Cloud-Szenarien hinweg einer der Hauptwerte. Zudem betont die Bank, dass die Skalierung des Betriebs bestmögliche Lösungen erfordert, wodurch ANET sich gegenüber integrierten Alternativen für niedrigere Workloads durchsetzen kann.

Im Bereich KI-Netzwerke sieht das Unternehmen starke Nachfrage, insbesondere nach Back-End-Netzwerken zur Verbindung von GPU-Beschleunigern. Aufgrund von Einschränkungen bei Strom, Kühlung und Platz im Rechenzentrum müssen Kunden ihre Cluster über mehrere Standorte erweitern, wodurch auch Scale-across-Deployments stark gefragt sind. Das Management betont zudem, dass die Umwandlung verzögerter Umsätze aus neueren KI-Deployments weiterhin unausgeglichen sein könnte; Umsatzrealisierung hängt von Kundenabnahme und Leistungstests ab, während Vorbereitungen wie Rechenzentrumsbau, Strom, Kühlung und Verkabelung die Deployment-Zeiten verlängern können.

Für Neocloud-Kunden hob das Management hervor, dass diese Kundengruppe ein attraktives Wachstumsfeld darstellt und einen Fokus auf offene, erstklassige KI-Netzwerklösungen legt, doch Arista beobachtet auch das Kreditrisiko dieser Kunden.

Im Bereich Scale-up Ethernet sieht das Unternehmen sich noch in einer frühen Entwicklungsphase, aber mit dem Übergang des Marktes von proprietären zu offenen Standards sieht es hier mittelfristig einen wichtigen neuen Wachstumsbereich. Das Unternehmen erwartet, dass dieser Markt ab Ende 2027 an Volumen gewinnen wird, mit substanzieller Skalierung ab Anfang 2028.

Im Bereich Unternehmenscampus ist das Unternehmen erfolgreich dabei, seine Netzwerkfähigkeiten für Rechenzentren auf den Campusmarkt zu erweitern, was eine bedeutende Wachstumschance darstellt. Das Wertversprechen bleibt konsistent mit dem Geschäft für Rechenzentren und umfasst Produktqualität sowie die von demselben Entwicklerteam stammende EOS-Software und die CloudVision-Management-Software. Das Wachstum wird durch zwei Faktoren angetrieben: Cross-Selling an bestehende Rechenzentrumskunden sowie neue Kunden, die mit traditionellen Anbietern unzufrieden sind, wobei die Zahl der „campus-first“-Projekte weiter steigt.

Goldman Sachs stellt fest, dass Arista Networks als führender Anbieter von Markenswitches für amerikanische Hyperscale-Cloud-Anbieter von der fortlaufenden Datenzunahme, der Verlagerung der Workloads von On-Premise zu Public und Hybrid Cloud sowie dem Bedarf an höherer Bandbreite, schnelleren Geschwindigkeiten und geringerer Latenz profitieren dürfte. Die Bank betont, dass ANET in ihrem Berichtsuniversum die höchste Umsatzexposition gegenüber Cloud-Ausgaben hat: 48 % des Umsatzes 2025 kommen aus dem Geschäft mit Cloud Titans, davon entfallen 16 % auf META und 26 % auf MSFT, weitere 20 % stammen von kleineren Cloud- und Serviceanbietern. Das Unternehmen nutzt seine Führungsrolle im Segment Datacenter Switches außerdem, um andere Netzwerklösungen wie Campus Switching, Wireless, Routing und Telemetrie im Unternehmensnetzwerk auszubauen.

Die Bank erwartet, dass das Unternehmen in den kommenden Jahren aufgrund des starken Wachstums im Rechenzentrumsgeschäft und der Expansion in den Enterprise-Markt bei Umsatz und EPS ein kräftiges zweistelliges Wachstum erzielen kann, während die Investitionen in Forschung und Entwicklung sowie Vertrieb und Marketing weiter steigen werden, insbesondere zur Stärkung der Vertriebsfähigkeiten im Enterprise-Segment.