Die Renditen deutscher Staatsanleihen nähern sich den Energiepreisen an, Signals des Modells kehren zum Gleichgewicht zurück.

⑴ Die Rendite der deutschen 5-jährigen Staatsanleihen konvergiert derzeit wieder mit dem auf Energiepreisen basierenden 5-Jahres-Renditemodell, nachdem der Anstieg der Rendite am Montag deutlich höher ausfiel als es die Energiepreise vermuten ließen.⑵ Laut Modellberechnung liegt die Rendite aktuell nur etwa 1 Basispunkt über dem Modellwert, während sie zum Handelsschluss am Montag noch 3 Basispunkte darüber lag und zum Handelsschluss am vergangenen Freitag exakt mit dem Modellwert übereinstimmte.⑶ Das Modell setzt sich aus vier Einheiten des niederländischen TTF-Gas-Futures (Frontmonat), zwei Einheiten des Brent-Öl-Futures (Frontmonat) sowie einem Einheit des Citi Economic Surprise Index für die Eurozone zusammen. Die aktuelle Konvergenz deutet darauf hin, dass der Einfluss der Energiekosten auf die Zinsbildung wieder zu einem normalen Verhältnis zurückkehrt.⑷ Sollten sich der Economic Surprise Index künftig deutlich verändern oder die Energiepreise erneut stark schwanken, könnte die Abweichung zwischen Modellwert und tatsächlicher Rendite wieder zunehmen. Der Markt wird mit besonderem Interesse verfolgen, wie die Verbraucherpreisindex-Daten (CPI) dieser Woche die Zinserwartungen beeinflussen.