Willem Sels von HSBC sagt, dass die Bewertung des US-Aktienmarktes den KI-Bonus nicht ausreichend widerspiegelt.

HSBCs weltweiter Chief Investment Officer Willem Sels erklärte, dass US-Aktien nicht so teuer sind, wie sie scheinen, und dass die Bewertungen das Ausmaß des durch KI angetriebenen Produktivitäts- und Gewinnbooms noch nicht vollständig widerspiegeln. Sels wies darauf hin, dass sich die Bewertungslücke zwischen US- und europäischen Aktien bereits verringert hat, die Bewertungsmultiplikatoren jedoch den von ihm so bezeichneten strukturellen KI-Investitionszyklus noch nicht vollständig abbilden. Sels fügte hinzu, dass insbesondere Chip-Hersteller von Investoren abgewertet werden, selbst wenn die Gewinnerwartungen für 2027 angezweifelt werden. Er ist jedoch der Meinung, dass diese Skepsis nachlässt, sobald Unternehmen durch Aufträge und Prognosen konkretere Nachweise liefern. Sels ist insgesamt optimistisch für Aktienmärkte und verweist darauf, dass die Märkte bereits mehrfach Gegenwind und Volatilität überwunden haben, da sich sowohl Wirtschaft als auch Unternehmen als widerstandsfähiger als erwartet erwiesen haben und der öffentliche Sektor sowie Unternehmen proaktiv auf Schocks reagiert haben statt passiv abzuwarten. Er stellte fest, dass Unternehmen, die KI einsetzen, im Vergleich zu solchen, die dies nicht tun, ein stärkeres Gewinn-, Umsatz- und Profitwachstum aufweisen – insbesondere in den USA – was belegt, dass diese Technologie bereits für reale Produktivitätssteigerungen sorgt. Das größte Risiko für den Aktienmarkt sieht er in einem starken Anstieg der Anleiherenditen und meint, dass eine Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen von etwa 5 % ein potenzieller Auslöser für Volatilität sei. Er räumte ein, der Markt sei „lange durch niedrige Anleihevolatilität verwöhnt worden“, betonte aber, dass das Rückenwind durch starke Gewinne es den Aktienmärkten schwer macht, nicht weiter zu steigen.