Lululemon stürzt ab! Vergleichbare Umsätze fallen zum ersten Mal seit der Pandemie, Jahresprognose erneut gesenkt, neuer CEO steht vor Herausforderungen | Quartalsbericht Insights

Die Wachstumskrise von Lululemon verschärft sich weiter.

Am Donnerstag veröffentlichte die Sportbekleidungsmarke Lululemon Athletica ihre Ergebnisse für das zweite Quartal des Geschäftsjahres 2026: Der Umsatz sank im Jahresvergleich um 4% auf 2,4 Milliarden US-Dollar, währungsbereinigt um 5%; die vergleichbaren Umsätze fielen um 9%, währungsbereinigt sogar um 10% – der erste Rückgang seit der Pandemie.

Gleichzeitig senkte das Unternehmen erneut die Jahresprognose. Für das Geschäftsjahr 2026 wird ein Umsatz zwischen 10,35 und 10,5 Milliarden US-Dollar erwartet, was unter der im Juni ausgegebenen Prognosespanne liegt; der bereinigte Gewinn je Aktie wird mit 9,48 bis 9,73 US-Dollar angegeben. Bereits im Juni hatte Lululemon die Prognose nach unten korrigiert – dies bedeutet, dass der Ausblick für das Gesamtjahr zum zweiten Mal in Folge gesenkt wurde.

Nach der Veröffentlichung der Zahlen fiel die Lululemon-Aktie im nachbörslichen Handel zeitweise um über 20%. Bis zum Ende des Donnerstags hat der Aktienkurs seit Jahresbeginn bereits mehr als 40% verloren und liegt über drei Viertel unter dem historischen Höchststand vom Ende 2023.

Lululemon steht vor der Ernennung der neuen CEO Heidi O’Neill. Das bedeutet, dass O’Neill kommende Woche offiziell übernimmt – und sich nicht nur mit einem verlangsamten Wachstum, sondern mit Problemen wie Markenkompetenz, Produktinnovation und einem Neuaufbau des Managements konfrontiert sieht.

Vergleichbare Umsätze erstmals negativ – Nordamerika größter Bremsklotz

Die wichtigsten Kennzahlen des zweiten Quartals von Lululemon sind die vergleichbaren Umsätze.

Im zweiten Quartal gingen die vergleichbaren Umsätze um 9% zurück, deutlich schlechter als erwartet. In Amerika sanken sie um 12%, auf internationalen Märkten um 3%; währungsbereinigt fiel Amerika ebenfalls um 12%, international um 6%.

Betrachtet man die Erlöse, sanken die Einnahmen aus Amerika um 8%, während sie auf internationalen Märkten um 4% stiegen – währungsbereinigt um 2%.

Daraus ergibt sich: Das Hauptproblem von Lululemon liegt aktuell im wichtigsten Markt, Amerika. Der nordamerikanische Markt, der über Jahre das Wachstum getrieben hat, ist nun die größte Belastung für die Ergebnisse.

Auch die Produktperformance ist wenig optimistisch: Führungskräfte geben an, dass die Verkaufszahlen von Yogahosen im zweiten Quartal um circa 20% gesunken sind. Angesichts der schwächelnden Nachfrage versucht das Unternehmen, das Produktsortiment zu verringern und auf die regionalen Vorlieben der Konsumenten einzugehen.

Lululemon Interim-Co-CEO und CFO Meghan Frank erklärt, das Unternehmen befinde sich in einem „herausfordernden, dynamischen Umfeld“ und das Management arbeite daran, das Wachstum durch eine Stärkung der Produkte, mehr Marketing und strikte Kosteneinhaltung zu fördern.

Doch der Markt zweifelt daran, dass diese Anpassungen schnell wirken werden.

Bruttomarge durch Zollrückerstattung erhöht – Kernertragskraft weiter unter Druck

Von der Profitabilität her fiel die Bruttomarge im zweiten Quartal um 1% auf 1,5 Milliarden US-Dollar; die Bruttomarge stieg scheinbar um 200 Basispunkte auf 60,5%.

Diese Verbesserung zeigt jedoch nicht das tatsächliche Geschäftsergebnis.

Im Quartal erhielt Lululemon eine Zollrückerstattung (IEEPA) von 134,5 Millionen US-Dollar und dazugehörige Zinsen von 4,1 Millionen. Diese Rückerstattung erhöhte die Bruttomarge im Quartal um 560 Basispunkte und steigerte den Gewinn je Aktie um 0,86 US-Dollar.

Ohne diesen Sondereffekt fällt das Gewinnbild deutlich schwächer aus.

Das operative Ergebnis sank im Jahresvergleich um 13% auf 453,7 Millionen US-Dollar; die operative Marge sank um 190 Basispunkte auf 18,8%, wobei auch hier die Zollrückerstattung einen Boost von 560 Basispunkten lieferte.

Der verwässerte Gewinn je Aktie betrug im zweiten Quartal 2,92 US-Dollar, weniger als die 3,10 US-Dollar im Vorjahresquartal; darin enthalten sind die 0,86 US-Dollar Zollrückerstattung sowie die Zinsen.

Nochmals: Selbst mit dem einmaligen positiven Effekt durch die Zollrückerstattung bleibt die Kernperformance von Lululemon unter Druck.

Die Lagerbestände lagen zum Quartalsende bei 1,7 Milliarden US-Dollar, ein Rückgang von 1% im Jahresvergleich; mengenmäßig sanken sie sogar um 7%, was zeigt, dass Lululemon aktiv die Lagerhaltung steuert.

Jahresprognose erneut gesenkt, drittes Quartal noch schwächer erwartet

Lululemon beurteilt die kurzfristigen Ergebnisse noch pessimistischer.

Das Unternehmen erwartet für das dritte Quartal einen Umsatz zwischen 2,29 und 2,32 Milliarden US-Dollar, ein Rückgang um 10 bis 11% gegenüber dem Vorjahresquartal; der Gewinn je Aktie wird mit 0,93 bis 0,98 US-Dollar angegeben.

Für das Gesamtjahr erwartet Lululemon einen Umsatz von 10,35 bis 10,5 Milliarden US-Dollar (minus 5 bis 7%) und einen Gewinn je Aktie von 9,48 bis 9,73 US-Dollar.

Beachtenswert: Die Jahresprognose für den Gewinn je Aktie beinhaltet die im zweiten Quartal bestätigte Zollrückerstattung und die Zinsen von 0,86 US-Dollar, aber keine weiteren potenziellen Rückerstattungen.

Das bedeutet: Ohne den einmaligen Sondereffekt durch die Zollrückerstattung wäre der operativ bedingte Ergebnisdruck noch deutlicher.

Das Unternehmen erklärt außerdem, dass die aktuelle Prognose keine Auswirkungen künftiger Aktienrückkäufe berücksichtigt.

Im zweiten Quartal hat Lululemon bereits 2,7 Millionen Aktien für insgesamt 330 Millionen US-Dollar zurückgekauft. Ende des Quartals verfügte Lululemon über 1,4 Milliarden US-Dollar an Bar- und Zahlungsmitteln, sowie eine revolvierende Kreditlinie von 593,7 Millionen US-Dollar.

Neue CEO steht vor großen Herausforderungen – Produktinnovationen als größte Aufgabe

Lululemon erlebt Probleme, die inzwischen über den Finanzbereich hinausgehen und Marke sowie Management betreffen.

Die designierte CEO O’Neill war vorher bei Nike tätig. Ihre Ernennung liegt bereits über vier Monate zurück, die offizielle Amtsübernahme erfolgt kommende Woche.

Das Jefferies-Analystenteam um Randal Konik wird deutlich: „Die neue CEO O’Neill steht vor einem riesigen Berg, den sie erklimmen muss.“ Das Institut sieht anhand der Quartalszahlen, wie Lululemons Markenstärke schnell nachlässt und der Marktanteilsverlust zunimmt.

Eine der ersten Aufgaben von O’Neill wird sein, Lululemons Wettbewerbsnachteile auf dem Sportbekleidungsmarkt umzukehren und Marktanteile von Konkurrenten wie Alo und Vuori zurückzugewinnen.

Gleichzeitig muss das Unternehmen Produktfehler, die übermäßige Abhängigkeit von Rabatten und das fortlaufende Abwandern von Führungskräften in den Griff bekommen.

Bloomberg Intelligence Senior Analyst Poonam Goyal sagt: Lululemons Ergebnisse sind „durchweg schlecht“ und es gibt kurzfristig keine Zeichen einer Verbesserung.

Sie betont, auch wenn O’Neill kommendes Woche offiziell startet, bleibt das Kernproblem die Produktinnovation – eine Herausforderung, die nicht kurzfristig lösbar ist.

Neil Saunders, Geschäftsführer bei GlobalData, sieht das aktuelle Produktsortiment von Lululemon als „unattraktiv“, mit zu vielen Nebenprodukten und enttäuschenden Erwartungen hinsichtlich Mode und Design, sowie zu wenig technische Innovation. In diesem Kontext sind die Verbraucher immer weniger bereit, für die Marke einen Preisaufschlag zu zahlen.

Lululemon durchläuft eine echte strategische Neupositionierung

Die aktuellen Quartalszahlen zeigen, dass es nicht mehr nur um kurzfristige Leistungsschwankungen geht.

Erstmals negative vergleichbare Umsätze, zweistellige Rückgänge im nordamerikanischen Markt, deutlicher Absturz der Yogahosenverkäufe, mehrfach gesenkte Jahresprognose und Sorgen über Rabatte und Produktinnovation weisen auf ein tieferliegendes Problem: Das bisherige Wachstumsmodell, das auf Marken- und Innovationsaufschlägen basierte, verliert an Kraft.

Das Unternehmen verfügt weiterhin über 1,4 Milliarden US-Dollar an liquiden Mitteln, 825 Läden und eine starke Markenbekanntheit – ein Startvorteil für O’Neill. Doch angesichts der kontinuierlichen Expansion von Konkurrenten wie Alo und Vuori erwarten die Verbraucher immer mehr Design und Innovation; Lululemon muss den Wert seines Markenaufschlags neu verteidigen.

Interim-Co-CEO Frank betonte auf der Bilanzkonferenz, das Unternehmen „weiß, dass noch viel Arbeit vor uns liegt“ und das Management wolle die gewonnenen Erfahrungen dieses Jahr für die globale Zukunft nutzen.

Für die neue CEO O’Neill beginnt damit die eigentliche Prüfung: Wie kann das Unternehmen durch Produktinnovation, Marketing und Vertriebsstrategie Kunden zurückgewinnen und den Marktanteilsverlust an Alo und Vuori stoppen, ohne den Markenaufschlag weiter auszuhöhlen?

Die aktuellen Quartalszahlen und die Prognose zeigen jedenfalls: Die Wall Street sieht den Wendepunkt noch nicht.