Der Nettogewinn steigt im Jahresvergleich um 66 %, und der Ausblick für das nächste Quartal übertrifft die Erwartungen deutlich – trotzdem reicht es nicht! NetApp (NTAP.US) bricht nachbörslich ein, Investoren achten genau auf den freien Cashflow und die Nachhaltigkeit des Wachstums.

German Finance APP hat erfahren, dass NetApp, ein Unternehmen für Datenspeicherung und intelligente Dateninfrastrukturen mit Sitz in den USA (NTAP.US), am Abend des 2. September US-Ostzeit seinen Finanzbericht für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 veröffentlicht hat. Trotz historischer Höchstwerte bei mehreren Kennzahlen und einer erheblichen Anhebung der Prognose für das Gesamtjahr fiel der Aktienkurs des Unternehmens im nachbörslichen Handel stark und sank zeitweise um nahezu 9%. Anleger konzentrieren sich auf Bedenken wie den Rückgang des freien Cashflows, einmalige positive Faktoren und eine möglicherweise deutlich verlangsamte Wachstumsrate in der zweiten Jahreshälfte.

Im ersten Quartal bis zum 31. Juli 2026 erzielte NetApp einen Umsatz von 2,03 Milliarden US-Dollar, was einer Steigerung von 30% gegenüber dem Vorjahr entspricht und deutlich über der Wall-Street-Prognose von 1,84 Milliarden US-Dollar liegt. Bereinigt um einen zusätzlichen Beitrag von etwa 4 Prozentpunkten durch die in diesem Quartal enthaltene zusätzliche Woche beträgt das Umsatzwachstum im Jahresvergleich etwa 26%, und bleibt damit weiterhin deutlich über den Markterwartungen.

Der bereinigte Gewinn pro Aktie beträgt 2,58 US-Dollar, was einem Anstieg von 66% gegenüber dem Vorjahresquartal entspricht und ebenfalls die Analystenerwartungen von 2,12 US-Dollar deutlich übertrifft. Nach dem US-GAAP-Standard beträgt der Gewinn pro Aktie 1,88 US-Dollar und liegt damit über der Markterwartung von 1,65 US-Dollar.

Im Bereich der Rentabilität lag die bereinigte Bruttomarge des Unternehmens bei 70,6% und damit um 1 Prozentpunkt über der Markterwartung, jedoch 50 Basispunkte unter dem Vorjahreswert. Das Management erklärte, dass dies hauptsächlich auf einen höheren Anteil am Produktumsatz zurückzuführen sei, der typischerweise eine geringere Marge als Service- und Supportverträge aufweist. Die Non-GAAP-Betriebsmarge erreichte 31,9%, was einer erheblichen Ausweitung um 610 Basispunkte gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der Betriebsgewinn lag bei 645 Millionen US-Dollar, was einem Wachstum von 61% entspricht.

AI und All-Flash-Produkte treiben die Umstrukturierung des Umsatzmixes voran

NetApp betonte im Finanzbericht, dass Künstliche Intelligenz (AI) sich von einer „Vision für die Zukunft“ zu einem „unverzichtbaren Bestandteil für Unternehmen“ entwickelt habe und zu einem wichtigen Wachstumsmotor geworden sei. Das Management gab bekannt, dass das Unternehmen im ersten Quartal etwa 350 Transaktionen im Zusammenhang mit AI und Modernisierung von Data Lakes abgeschlossen hat.

Aus Sicht des Produktmixes machen All-Flash-Arrays und Public Cloud-Lösungen zusammen bereits 75% des Gesamtumsatzes des Unternehmens aus und zeigen die erfolgreiche Umstellung auf wachstumsstarke und margenstarke Produkte. Der Umsatz mit All-Flash-Arrays erreichte ein Rekordhoch von 1,31 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 47% gegenüber dem Vorjahr; der Umsatz im Public Cloud-Segment lag bei 206 Millionen US-Dollar, ein Plus von 28%; der Umsatz im Hybrid Cloud Bereich betrug 1,82 Milliarden US-Dollar, ein Wachstum von 30%, wobei die Marge in diesem Segment bei 68,8% blieb.

Als Vorläuferindikator lagen die Rechnungsbeträge (Billings) bei 2,06 Milliarden US-Dollar, ein Wachstum von 36,1%; die verbleibenden Leistungsverpflichtungen (RPO) beliefen sich auf 5,65 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 14,3%, was das weiterhin steigende Engagement der Kunden belegt.

Darüber hinaus gab NetApp im ersten Quartal die Übernahme des AI-Dateninfrastrukturunternehmens DataPelago bekannt, um Kunden bei der Vereinfachung und Beschleunigung der großflächigen AI-Implementierung zu unterstützen.

Ausblickend erwartet NetApp für das zweite Quartal einen Umsatz zwischen 2,025 und 2,175 Milliarden US-Dollar, wobei der Mittelwert von 2,1 Milliarden US-Dollar deutlich über der Analystenerwartung von 1,85 Milliarden US-Dollar liegt; der bereinigte Gewinn pro Aktie wird mit 2,54 bis 2,64 US-Dollar prognostiziert, ebenfalls weit über der Konsenserwartung von 2,16 US-Dollar. Das Unternehmen erwartet zudem für das zweite Quartal eine Non-GAAP-Bruttomarge zwischen 67% und 68% sowie eine Betriebsmarge zwischen 30,9% und 31,9%.

Für das Gesamtjahr 2027 hat NetApp die Umsatzprognose von zuvor 7,33 bis 7,58 Milliarden US-Dollar auf 7,975 bis 8,225 Milliarden US-Dollar angehoben, wobei der Mittelwert bei 8,1 Milliarden US-Dollar liegt – ein Plus von 650 Millionen US-Dollar gegenüber der früheren Prognose. Der bereinigte Gewinn pro Aktie wird nun mit 9,73 bis 10,03 US-Dollar statt 8,70 bis 9,00 US-Dollar angegeben. Beide Prognosen liegen deutlich über den Markterwartungen von 7,55 Milliarden US-Dollar Umsatz und 8,92 US-Dollar Gewinn pro Aktie. Der neue Umsatzmittelwert für das Gesamtjahr entspricht einem Wachstum von rund 17% gegenüber dem Vorjahr.

Chief Executive Officer George Kurian erklärte im Finanzbericht: „NetApp startet mit einer Rekordperformance ins Geschäftsjahr – alle Kennzahlen übertreffen die Prognosen und wir haben unser bislang stärkstes erstes Quartal erzielt. Diese Dynamik spiegelt nicht nur das Vertrauen unserer bestehenden Kunden wider, sondern auch unsere Erfolgsbilanz bei der Gewinnung neuer Kunden – Organisationen wählen die NetApp-Plattform, um ihre AI- und Hybrid-Multi-Cloud-Strategien voranzutreiben.“

Aktienkurs-Reaktion und Marktbedenken

Trotz des sehr erfreulichen Finanzberichts fiel der Aktienkurs von NetApp am Mittwoch im nachbörslichen Handel deutlich.

Ein Grund für den Kursrückgang war die schwache Entwicklung des freien Cashflows. Im Gegensatz zum kräftigen Gewinnwachstum betrug der freie Cashflow von NetApp im ersten Quartal 401 Millionen US-Dollar und damit 35% weniger als die 620 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Die freie Cashflow-Marge lag bei etwa 19,8%. Das Unternehmen erklärte, dass freie Cashflow-Entwicklungen häufig quartalsweise schwanken und stark von der zeitlichen Abwicklung der Ein- und Auszahlungen beeinflusst werden.

Im Quartal hat das Unternehmen durch Aktienrückkäufe und Dividenden insgesamt 302 Millionen US-Dollar an die Aktionäre zurückgegeben, darunter 200 Millionen US-Dollar in Aktienrückkäufen und 102 Millionen US-Dollar in Dividenden. Zudem wurde eine Bardividende von 0,52 US-Dollar pro Aktie angekündigt, zahlbar am 28. Oktober. Die Anzahl der ausstehenden, verwässerten Aktien am Quartalsende lag bei etwa 200 Millionen, was einem Rückgang von 1,5% gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Die negative Reaktion des Marktes hing darüber hinaus mit Bedenken zur Nachhaltigkeit des Wachstums zusammen. Das Management räumte im Telefonkonferenz des Finanzberichts ein, dass ein Teil der starken Leistung des ersten Quartals auf beschleunigte Einkäufe einiger weniger Großkunden zurückzuführen war, was bedeuten könnte, dass zukünftige Nachfrage vorgezogen wurde. Zudem trug die zusätzliche Woche im Quartal etwa 4 Prozentpunkte zum Umsatzwachstum bei. Auch die durch gestiegene Komponentenpreise erzielten Preiserträge werden als einmaliger positiver Faktor betrachtet.

Obwohl die Prognose für das Gesamtjahr erheblich angehoben wurde, deutet eine Hochrechnung des neuen Mittelwerts und des bereits erzielten Umsatzes im ersten Quartal darauf hin, dass das Wachstumstempo in der zweiten Jahreshälfte im Vergleich zum ersten Quartal deutlich nachlassen wird.

Analysten fragten in der Telefonkonferenz das Management, ob das Quartal tatsächlich die reale Nachfrage widerspiegelt oder lediglich eine vorgezogene Freigabe zukünftiger Einkäufe ist. Kurian führte die über den Erwartungen liegende Performance des ersten Quartals auf drei Faktoren zurück: beschleunigte Käufe einiger Großkunden, Preiserträge aufgrund höherer Komponentenpreise sowie eine breitere Nachfrageverbesserung durch AI und Infrastrukturmodernisierung. Allerdings deutet die weiterhin gegebene Prognose darauf hin, dass NetApp in den kommenden Quartalen zu einem normalen Wachstumstempo zurückkehren wird.