Das „Devaluierungsgeschäft“ ist zurück! Gold und Bitcoin ETF verzeichnen in fünf Tagen Zuflüsse von rund 7 Milliarden US-Dollar – Zwei knappe Vermögenswerte steigen gleichzeitig an

Wie das Finanzportal Smart Finance APP berichtet, wenden sich Anleger angesichts neuer Marktängste über das US-Haushaltsdefizit, die Staatsschulden sowie die Zukunft des US-Dollars sowohl Gold als auch Bitcoin zu, anstatt zwischen den beiden Anlageklassen zu wählen. Die neuesten Kapitalflussdaten zeigen, dass Exchange Traded Funds (ETF), die Gold und Bitcoin nachbilden, in den vergangenen fünf Handelstagen zusammengerechnet einen Rekordzufluss von etwa 7 Milliarden US-Dollar verzeichnet haben. Beide Arten von knappen Vermögenswerten entwickeln sich erneut zu wichtigen Zufluchtsorten für globales Kapital.

Laut den Zahlen flossen in den vergangenen fünf Handelstagen knapp 3,4 Milliarden US-Dollar in die SPDR Gold Shares (GLD.US) von State Street Investment Management, während die iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT.US) von BlackRock einen Nettozufluss von rund 1,5 Milliarden US-Dollar verzeichnete.

Beide Fonds gehören zu den zehn US-amerikanischen ETFs mit den größten Kapitalzuflüssen im selben Zeitraum, wobei das Volumen der GLD nur von wenigen großen Aktien-ETFs, darunter der S&P 500 ETF (VOO.US), übertroffen wird.

Besonders bemerkenswert ist der gleichzeitige Zustrom von Kapital zu Gold und Bitcoin.

In der Vergangenheit zog Gold in Zeiten erhöhter Risikoaversion dank seines Status als traditioneller Safe-Haven-Anlage meist Kapital an, während Bitcoin als „digitales Gold“ mehr Skepsis hervorgerufen hat. Nun aber steigen beide Vermögenswerte, die verschiedene Formen von „Knappheit“ repräsentieren, wieder synchron an.

Ein wichtiger Faktor für diese Veränderung ist die erneute Sorge am Markt über den riesigen Finanzierungsbedarf der US-Regierung, die Entwicklung des US-Dollars sowie die möglichen Auswirkungen von Versuchen der Regierung, die Renditen langfristiger Staatsanleihen zu drücken.

US-Finanzministerin Yellen hatte zuvor angekündigt, das Volumen der Rückkäufe langfristiger Staatsanleihen mindestens zu verdoppeln. Nach dieser Nachricht gingen die Renditen von US-Staatsanleihen und der US-Dollar zeitweise zurück, während Gold und Bitcoin deutlich zulegten. Dies verstärkte zudem den Wunsch der Anleger nach knappen Vermögenswerten, deren Angebot von der Regierung nicht einfach ausgeweitet werden kann.

Gautam Chhugani, Senior Analyst für globale digitale Vermögenswerte bei Bernstein, meint, die etwa 40 Jahre andauernde Ära fallender Zinsen scheint vorbei zu sein. Während die staatlichen Schulden auf neue Höchststände wachsen, sehen sich Regierungen mit immer höheren Schuldenkosten konfrontiert. In dieser Umgebung könnten Anleger durch den Besitz von knappen Vermögenswerten wie Bitcoin, die nicht leicht geschaffen oder verwässert werden können, profitieren.

Auch die jüngste Marktsituation rückt sogenannte „Abwertungsgeschäfte“ wieder in den Fokus. Diese Strategie geht davon aus, dass Anleger angesichts des zunehmenden fiskalischen Drucks der Regierungen und geldpolitischer Lockerungen zur Entlastung der Schuldenlast eher Vermögenswerte außerhalb des regulären Währungssystems mit begrenztem Angebot bevorzugen.

Gold ist traditionell wegen seines jahrtausendealten Wertspeicher- und Safe-Haven-Charakters die bevorzugte Wahl, während Bitcoin aufgrund seines begrenzten Gesamtangebots von 21 Millionen zunehmend als Absicherung gegen Währungsabwertung und fiskalische Risiken gesehen wird.

Eric Balchunas, leitender ETF-Analyst bei ETF Research, betont, das sei für den langfristigen Anlagetrend von Bitcoin äußerst wichtig, da die Kernstory von Bitcoin „ein Vermögenswert zur Abwehr von Währungsabwertung“ sei.

Ray Dalio, Gründer von Bridgewater Associates, empfahl kürzlich, die Allokation in Anleihen zu reduzieren und maximal etwa 10 bis 15 Prozent des Portfolios in Gold zu investieren, während er auch einen „kleinen“ Bitcoin-Anteil hält – zur Absicherung gegen ein mögliches US-Schuldenkrisenrisiko.

Bemerkenswert ist, dass die Geschwindigkeit der Kapitalzuflüsse zuletzt deutlich zugenommen hat. Obwohl die GLD mit einem Volumen von etwa 155 Milliarden US-Dollar seit Jahresbeginn einen kumulierten Nettoabfluss von rund 2,8 Milliarden US-Dollar verzeichnete, brachte sie allein in den letzten fünf Handelstagen etwa 3,4 Milliarden US-Dollar ein – ein Zeichen für einen deutlichen Wandel in der Einstellung der Anleger zur Gold-Allokation.

Die etwa 60 Milliarden US-Dollar schwere IBIT zeigte sich seit Jahresbeginn relativ stabil und erhielt im selben Zeitraum kumuliert etwa 830 Millionen US-Dollar Zuflüsse, wobei allein die letzten fünf Handelstage rund 1,5 Milliarden US-Dollar erbrachten.

Noelle Acheson, Autorin von „Crypto Is Macro Now“, meint, bemerkenswert sei nicht nur der Zufluss selbst, sondern vor allem der erkennbare Trend zur Beschleunigung der Kapitalzuflüsse. Diese Dynamik könnte bedeuten, dass Anleger mit bislang untergewichteten Positionen in Gold und Bitcoin ihre Bestände nun schnell aufstocken.

Die massiven Zuflüsse treiben auch den jüngsten gleichzeitigen Anstieg beider Vermögenswerte.

Gold legte im laufenden Monat um etwa 13 Prozent zu und durchbrach zuletzt zeitweise die Marke von 4.600 US-Dollar je Unze; Bitcoin bewegte sich zwischenzeitlich stark über der 80.000 US-Dollar-Marke. Diese gleichzeitige Rallye deutet darauf hin, dass Gold und Bitcoin derzeit beide von den Sorgen über die US-Haushaltslage, Staatsschulden und die Kaufkraft des US-Dollars profitieren.

Früher sahen Anleger Gold und Bitcoin oftmals als konkurrierende Alternativen an. Die aktuellen Kapitalströme zeigen jedoch, dass einige Investoren nun beide gleichzeitig allokieren, wobei Gold als traditioneller Safe Haven dient und Bitcoin aufgrund seines begrenzten Angebots zur Absicherung langfristiger Währungs- und Fiskalrisiken genutzt wird.

Allerdings sind nicht alle Wall-Street-Institute überzeugt, dass das „Abwertungsgeschäft“ weiterhin der Hauptmotor für steigende Gold- und Bitcoin-Preise bleibt.

Hardika Singh, Wirtschaftstrategin bei Fundstrat, glaubt, dass die Dynamik dieser Handelsstrategie nachlässt und Aktien letztlich möglicherweise zuverlässiger sind als Gold oder Bitcoin als Absicherungsinstrument.

Sie merkt an, dass das ständig wachsende US-Haushaltsdefizit zwar ein Problem sei, doch wenn der Markt akzeptiert, dass dafür kurzfristig keine klare Lösung existiert, könnten die Anleger sich letztlich an dieses fiskalische Umfeld gewöhnen.

In diesem Fall könnten Gold und Bitcoin durchaus weiter im Preis steigen, doch die Gründe für Kursanstiege müssen nicht allein aus der Sorge vor Währungsabwertung stammen.