Asien-FX: Yen-geführte Gewinner und Exportumfeld – MUFG

Michael Wan von MUFG erklärt, dass der südkoreanische Won (KRW), der thailändische Baht (THB), der Singapur-Dollar (SGD) und in geringerem Maße der philippinische Peso (PHP) die größten Gewinner unter den asiatischen Währungen sind, falls die Stärke des japanischen Yen anhält, da sie eine höhere Sensibilität gegenüber dem USD/JPY aufweisen. Er stellt fest, dass die Korrelation und das bedingte Beta gegenüber Yen-Bewegungen für den chinesischen Yuan (CNH), den Taiwan-Dollar (TWD) und die indische Rupie (INR) seit 2025 zurückgegangen sind. Starke Asia PMI-Daten deuten auf eine kräftige Exportdynamik hin; das Wachstum soll bis 2027 zwar abnehmen, aber auf einem hohen Niveau bleiben.

KRW, THB, SGD, PHP Sensitivität gegenüber JPY

"Insgesamt zeigen die gestern veröffentlichten Asia PMI-Zahlen, dass die Exportdynamik weiterhin sehr robust ist, und das passt auch zu den Frühindikatoren, die wir verfolgen und die darauf hindeuten, dass das Exportwachstum bis 2027 zwar verlangsamt, aber insgesamt auf hohem Niveau bleibt."

"Unser Vergleich innerhalb des asiatischen FX-Komplexes zeigt, dass der südkoreanische Won und in etwas geringerem Maße der thailändische Baht, der Singapur-Dollar und der philippinische Peso in dieser Reihenfolge besonders empfindlich auf Bewegungen des japanischen Yen reagieren."

"Für die meisten Währungen ist diese Sensitivität seit 2025 gesunken, insbesondere für CNH, TWD und INR."

"KRW ist die Währung, die heraussticht; hier sind sowohl die bedingten Beta-Messungen als auch die Korrelation in den letzten 2 Jahren gestiegen."

"Wenn sich die Aufwertung des japanischen Yen fortsetzt, erwarten wir daher, dass KRW, THB, SGD und in deutlich geringerem Maße PHP im asiatischen FX-Kontext profitieren werden."