Hedgefonds verkaufen Technologieaktien so schnell wie seit zwei Jahren nicht mehr, erste Risse im US-Aktienmarkt sichtbar
Hinter den neuen Höchstständen der Indizes verlassen Hedgefonds Technologieaktien in der schnellsten Geschwindigkeit seit zwei Jahren.
In der vergangenen Woche (bis zum 25. April) stiegen sowohl der S&P 500 als auch der Nasdaq, wobei der Nasdaq 100 (NDX) eine Wochensteigerung von 2% verzeichnete. Laut den Daten vom Goldman Sachs Trading Desk war diese Rally jedoch keinesfalls eine umfassende Long-Bewegung.
Am Freitag erreichte der S&P 500 ein Allzeithoch, dennoch schlossen an diesem Tag 324 Indexmitglieder im Minus, die Netto-Breite betrug -148 — dies ist die zweitschlechteste Marktbreite eines Höchststandstages in der Geschichte, nur übertroffen vom Oktober 2025, als 80% der S&P-Mitglieder an einem Allzeithoch-Tag fielen.
Unter der Oberflächenblüte sind die internen Divergenzen des Marktes bereits recht offensichtlich.
Hedgefonds wenden starkes Deleveraging an, Technologieaktien-Verkäufe erreichen das höchste Niveau seit fast zwei Jahren
Der wöchentliche Bericht von Goldman Sachs Prime Brokerage zeigt, dass die gesamte Leverage-Rate von US Long-Short Hedgefonds letzte Woche um 4,6% sank, was den größten nominellen Deleveraging seit sieben Monaten (seit September 2025) bedeutet, hauptsächlich angetrieben durch Risikoreduzierung bei Einzelaktien.
US-Aktien wurden nun in der zweiten Woche in Folge von Hedgefonds netto verkauft; in den letzten 10 Wochen gab es in 9 Wochen Nettoverkäufe, hauptsächlich durch Long-Abwicklungen. 9 von 11 Sektoren wurden netto verkauft.
Besonders auffällig ist der Informationstechnologie-Sektor: Das wöchentliche Deleveraging im Sektor war das größte seit Juli 2024 und das drittgrößte der letzten fünf Jahre. Im Detail: Das Verhältnis von Long-Verkauf zu Short-Covering beträgt 1,9:1; fast alle Teilsektoren erlebten Deleveraging, nach US-Dollar sortiert: Software (Long-Verkauf > Short-Covering), Halbleiter & Halbleiterausrüstung (Long-Verkauf), Technische Hardware (Short-Covering > Long-Verkauf), Kommunikationsausrüstung (Long-Verkauf > Short-Covering).
Bemerkenswert ist, dass der Anteil des Gesamt-Exposures des Informationstechnologie-Sektors am gesamten US-Aktienmarktwert trotz des deutlichen Deleveraging in dieser Woche immer noch 20,6% beträgt und damit im 92. Perzentil des letzten Jahres und im 98. Perzentil der letzten fünf Jahre liegt. Goldman Sachs weist darauf hin, dass dies bedeutet, „sobald die Technologieaktien zu fallen beginnen, gibt es noch einen langen Weg nach unten.“
Consumer Discretionary-Aktien werden seit sieben Wochen verkauft, Einzelhandelssektor unter Druck
Auch der Consumer Discretionary-Sektor befindet sich in Schwierigkeiten. Hedgefonds haben diesen Sektor nun seit 7 Wochen netto verkauft, wobei die Verkaufsrate in der letzten Woche die höchste der letzten 10 Wochen war (-2,1 Standardabweichungen, Referenz vergangenes Jahr), und nahezu alles resultierte aus Long-Abwicklungen.
Unter den Teilsektoren waren vor allem Einzelhandel, Hotels/Gastronomie/Freizeit sowie Textilien/Bekleidung und Luxusgüter am stärksten betroffen.
In Bezug auf die Positionen machen Consumer Discretionary-Aktien derzeit 11,5% bzw. 13,2% des Gesamt-/Netto-Exposures von Hedgefonds im US-Aktienmarkt aus; dies entspricht dem 14./7. Perzentil des letzten Jahres und dem 3./29. Perzentil der letzten fünf Jahre — sie wurden stark auf ein historisch niedriges Niveau reduziert.
Der Trading Desk von Goldman Sachs hebt zudem hervor, dass der Einzelhandelssektor in der vergangenen Woche vier Tage in Folge unterperformte, mit einer kumulierten relativen Lücke von -350 Basispunkten. „Es gibt keinen offensichtlichen Einzelgrund, aber es scheint, dass sich die Sorgen des Marktes über Ölpreise, Inputkosten und das Auslaufen der Effekte der Fiskalstimuli verstärken und der Fokus sich auf das zweite Halbjahr verschiebt.“
Unterschiede zwischen Asset Managern und Hedgefonds, ETF-Shorts werden weiter eingedeckt
Im Gegensatz zur Vorsicht der Hedgefonds zeigen die Daten vom Goldman Sachs Equity Sales Trading Desk, dass Asset Manager in bestimmten Bereichen der Technologie ihr Engagement erhöht und „erneutes Risiko“ (Re-Risking) gezeigt haben.
Bei Makroprodukten (Index und ETF zusammen) gab es letzte Woche einen leichten Netto-Kauf (+0,1 Standardabweichungen, Referenz vergangenes Jahr), angetrieben durch moderate Long-Käufe und Short-Covering im Verhältnis 2,7:1. Die Short-Positionen auf US-gelistete ETFs sanken erneut um 1,4%, kumuliert im Monat um 21,5%, wobei das Covering hauptsächlich auf Kredit-, Informationstechnologie- und Smallcap-ETFs konzentriert war.
AI-Narrativ stützt den Nasdaq, aber diese Woche ist der entscheidende Test
Obwohl Hedgefonds ihre Positionen reduzieren, verarbeitet der Markt weiterhin positive AI-Datenpunkte. Das Trading Desk von Goldman Sachs hebt die intensive Ankündigung von Google Partnerschaften sowie die starken Berichte von Intel (INTC), Texas Instruments (TXN), Lam Research (LRCX) und Hynix hervor, was das Vertrauen in Halbleiter- und AI-Trades erneuerte. Der Philadelphia Semiconductor Index (SOX) stieg vergangene Woche um 9%, der RSI erreichte 85. Die besser als erwarteten Zahlen und Prognosen von Intel sorgten für Tagesgewinne von über 10% bei AMD, ARM, Qualcomm (QCOM) und anderen ähnlichen Aktien.
Diese Woche wird jedoch zum echten Test — Meta, Microsoft (MSFT), Google (GOOGL) und Amazon (AMZN) veröffentlichen ihre Quartalsberichte konzentriert am Mittwoch nach Börsenschluss. Vor dem Hintergrund der starken Hedgefonds-Deleveraging werden die Ergebnisse dieser Berichte direkt darüber entscheiden, ob die Technologieaktien ihre aktuellen Gewinne halten können.
Haftungsausschluss: Der Inhalt dieses Artikels gibt ausschließlich die Meinung des Autors wieder und repräsentiert nicht die Plattform in irgendeiner Form. Dieser Artikel ist nicht dazu gedacht, als Referenz für Investitionsentscheidungen zu dienen.
Das könnte Ihnen auch gefallen
Die Spannungen in der Straße von Hormus zwischen den USA und Iran halten an – Iran berichtet, dass ein US-Raketenangriff einen Öltanker in der Nähe der Insel Kharg getroffen habe.
Nachdem Berichte über einen Angriff auf einen Öltanker bekannt wurden, weitete sich das Tagesplus von US-Öl wieder auf über 2 % aus. Die Khark-Insel ist das wichtigste Ölexport-Drehkreuz des Iran, zuvor wurden etwa 90 % des iranischen Rohöls über die Khark-Insel exportiert. Am Dienstagmorgen berichtete das iranische Militär, es habe an diesem Tag ein fortschrittliches unbemanntes US-U-Boot aufgebracht.
Kanadas 20-Milliarden-Gegenmaßnahmen auf US-Zölle treten in Kraft, Carney betont: Ziel ist keine Eskalation des Handelskriegs, sondern eine schnellere Unabhängigkeit von den USA
Der kanadische Premierminister Carney erklärte, eine Eskalation des Konflikts sei nicht konstruktiv, aber die Zölle seien notwendig, um Kanada zu schützen. In den nächsten sechs Monaten werde man die Bevölkerung, die von zollfreiem Handel profitiert, auf drei Milliarden Menschen verdoppeln, gleichzeitig große Infrastrukturprojekte beschleunigen und die Freihandelsbeziehungen mit anderen Ländern ausbauen. Laut kanadischen Medien gab es am Wochenende mehrere informelle Gespräche zwischen der kanadischen Handelsministerin und der US-Handelsbeauftragten. Das Telefongespräch am Dienstag dieser Woche wird jedoch die Reaktion der US-Seite thematisieren und nicht die grundlegenden Handelsdifferenzen lösen.
Der steigende SpaceX-Anteil löst einen passiven Kauf von 12,4 Milliarden Dollar aus, steht die Herausforderung von 2,3 Milliarden freigeschalteten Aktien noch bevor?
Laut Schätzungen von JPMorgan wird die erneute Gewichtung des Nasdaq 100 Index am 21. September das Gewicht von SpaceX von 1,25 % auf etwa 1,51 % erhöhen und somit einen passiven Netto-Kauf von rund 12,4 Milliarden US-Dollar auslösen. Der Anstieg des Gewichts wird durch die Freigabe von gesperrten Aktien vorangetrieben, wobei das Volumen der freigegebenen Aktien in Zukunft weiter zunehmen wird: Bis Mitte November werden über 2,3 Milliarden Aktien sukzessive handelbar sein. Das Zusammenspiel zwischen der Freigabe von gesperrten Aktien und passiven Käufen könnte die Preisgestaltung von SpaceX im vierten Quartal maßgeblich beeinflussen.
Die USA treiben die "nächste Generation der Computerrevolution" schnell voran! GlobalFoundries (GFS.US) sichert sich 375 Millionen US-Dollar an Fördermitteln für Quantencomputing, neue Kräfte im Quantenbereich erhalten ebenfalls Unterstützung.
GlobalFoundries gab am Dienstag bekannt, dass es mit dem US-Handelsministerium, Büro für Forschung und Entwicklung des „CHIPS Act“, eine endgültige Vereinbarung getroffen hat, um 375 Millionen US-Dollar an Fördermitteln für Forschung und Entwicklung zu erhalten, um das Wachstum seiner Quantum Technology Solutions (QTS)-Sparte zu beschleunigen.
Krypto-Preise
Mehr
