Starbucks (SBUX.US) qazancdan əvvəl Morgan Stanley tərəfindən dəstəkləndi: Cari qiymətləndirmə mənfəətin bərpasını tam əks etdirmir, 2027-ci fiskal il üçün əsas göstəricilər əməliyyat leverajı və mənfəət marjasının genişlənməsidir

Zhitong Maliyyə APP bildirir ki, Starbucks (SBUX.US) 29 oktyabr tarixində 2026 maliyyə ilinin dördüncü rübünün maliyyə hesabatını açıqlayacaq. Morgan Stanley son dövrdə yayımladığı hesabatda hesab edir ki, Starbucks-ın ABŞ bazarındakı Q4 gəlir performansı hələ də yaxşıdır və eyni mağaza satışlarının artımını 7% səviyyəsində proqnozlaşdırır. Bank Starbucks-ın Q4 və 2026-2028 maliyyə ilinə görə səhmlərin gəliri (EPS) proqnozunu artırıb və qeyd edib ki, əməliyyat leverajı və mənfəət marjasının artım imkanları 2027 maliyyə ilinin nəticələrinin əsas açarı olacaq. Son dövrdə aksiyalar qiymətlərinin düzəldilməsindən sonra cazibəsi artıb, lakin bazarda bu barədə hələ də analizlər var. Bank maliyyə hesabatı açıqlanmazdan əvvəl Starbucks-a “almaq” reytinqini qoruyub saxlayır, hədəf qiyməti isə 115 dollar olaraq qalır. Bu hədəf qiymət aksiyanın çərşənbə günü bağlanış qiyməti olan 93.25 dollarla müqayisədə təxminən 23% artım potensialına malikdir.

Morgan Stanley-nin Fikirləri

Morgan Stanley bildirir ki, bazarda Starbucks-a dair fikirlər hələ də analiz mərhələsindədir. Qismən, bank artıq gözləyirdi ki, gəlir davamlı bərpa olunana qədər aksiyalar bir müddət diapazon daxilində dalğalanacaq və hazırda gəlir bərpası erkən mərhələdədir. Bank hesab edir ki, bu daha çox bütün sənaye və istehlakçı səviyyəsində olan problemlərlə əlaqədardır, həmçinin Starbucks-ın bu rübün sonlarında artımında müəyyən yavaşlamanın əks olunması mümkün ola bilər, lakin bank düşünür ki, bu bankın qabaqlayıcı gəlir proqnozları üçün risk yaratmayacaq.

Morgan Stanley bildirir ki, Starbucks-ın 2026 maliyyə ilinin gəlir performansı bazarın gözləntilərini üstələyib və bu yaxınlarda aksiyanın performansı yaxşı olub. Bu faktları nəzərə alaraq, bank hesab edir ki, qarşıya baxanda bazar mübahisəsinin əsas mahiyyəti çox dəyişməyib — böyük əmək qüvvəsi investisiyaları müqayisə əsasına daxil olduğuna görə və xərclərin azaldılması planı hələ də davam edir, 2027 maliyyə ilinin əsas faktoru əməliyyat leverajı və mənfəət marjasının artım imkanları olacaq. Məhsulların qiyməti bu proqnoz üçün müəyyən risk yarada bilər; lakin, qəhvə qiymətləri əlverişli istiqamətdədir.

Gəlirin gözləntiləri üstələməsi aksiya qiymətlərinin artımında əsas rol oynayacaq və Morgan Stanley hesab edir ki, bu yaxın dövrdə mümkündür. Bank proqnozlaşdırır ki, 2027 maliyyə ili göstəricilərində EPS 3 dolları keçəcək (Morgan Stanley gözləntisi 3.18 dollar, bazar konsensusu 3.15 dollar), bunun əsasında 2028 maliyyə ilində 3.35–4 dollar EPS hədəfinə irəliləmə olacaq.

Starbucks aksiyalarının qiyməti Morgan Stanley-nin normal hesab etdiyi dəyər səviyyəsinə endiyinə görə, bank hesab edir ki, hazırkı qiymət bankın proqnozlaşdırdığı gəlir bərpasını tam əks etdirmir, həmçinin şirkətin hədəflədiyi diapazonun yuxarı səviyyəsini özündə göstərmir.

Q4 Gəlirləri: Şimali Amerikada Eyni Mağaza Satışlarında 7% Artım Saxlanılır

Q4 gəlir performansına gəldikdə, Morgan Stanley Şimali Amerikada eyni mağaza satışlarında 7% artım proqnozunu saxlayır, bu bazar konsensusundan bir qədər yüksəkdir. Bankın üçüncü tərəf məlumatlarını təhlil etməsinə və rübdə məhsul təqdimatının temposuna baxdıqda bu proqnoz dəstəklənir — hətta gözləntiləri bir qədər üstələyə bilər — bu aksiyanın qiymətini dəstəkləyə bilər.

Bu rübdə bir sıra diqqətəlayiq yeni məhsullar təqdim olunub, onların arasında məhdud müddətə geri qayıdan Unicorn Frappuccino Starbucks-a Şimali Amerika şirkətinə məxsus mağazalarda satış göstəriciləri üzrə tarixdə ən yaxşı həftəsonunu yaşadıb; 25 avqustda təqdim olunan payız menyusu isə şirkətin tarixində ən güclü payız məhsul lansmanına çevrilib.

Morgan Stanley beynəlxalq bazarda eyni mağaza satışının artım proqnozunu əvvəldən 2%-dən 3%-ə qaldırıb, hazırda beynəlxalq bazarda əhatə etdiyi mağazalar sayı nisbətən azdır.

Bundan başqa, Morgan Stanley Starbucks-ın rübün sonunda Şimali Amerikada təxminən 250 mağaza bağlamasını modelinə daxil edib. Vaxtı nəzərə alsaq, bu bağlanmalar Q4 satışına təsir etməyəcek, az mağaza sayı isə 2027 maliyyə ilinin nəticələrində əks olunacaq.

Bu rübdə performans başlanğıc mərhələdə daha güclü görünür, lakin Morgan Stanley bildirir ki, son dövrdəki trend 2027 maliyyə ilinin Q1-də eyni mağaza satışlarının bazar konsensusuna uyğun və ya ondan yuxarı olacağına dəstəkləyir, hazırda konsensus 4.7% səviyyəsindədir. Mağaza bağlanmaları burada təsir edəcək — keçən ilki mağaza bağlanmalarının yaratdığı müsbət effekt tədricən azalacaq və yeni mərhələdəki mağaza bağlamaları da müəyyən təsir göstərə bilər.

Q4 Gəlirləri: EPS Proqnozu Yüksəldilib, FY26/27/28 Tamamilə Artdırılıb

Q4 gəlir performansına gəldikdə, Morgan Stanley Q4 EPS proqnozunu əvvəlki 0.67 dollardan 0.71 dollara yüksəldib, bazar konsensusuna bərabərdir; həmçinin FY26/FY27/FY28 EPS proqnozlarını müvafiq olaraq 2.58/3.07/3.67 dollardan 2.62/3.18/3.70 dollara qaldırıb.

Keçən ilki əmək investisiyaları müqayisə əsasına daxil olduğu üçün əməliyyat leverajı nəticələrin artımına səbəb ola bilər. Bu proqnoz tənzimləməsi əsasən beynəlxalq biznesin birgə müəssisəyə çevrilməsindən yaranan struktur dəyişikliyin bank modelində daha tam əksini tapması ilə əlaqədardır, bankın Şimali Amerika mənfəət marjasına dair fikirləri isə dəyişməz qalır.

Morgan Stanley əlavə edir ki, sentyabrın son həftəsində bağlanmış təxminən 250 Şimali Amerika mağazası artıq 2027 maliyyə ilinin mağaza sayı və gəlir proqnozuna daxil edilib, burada satışların bir hissəsinin ötürülməsi ilə yaranan kompensasiya nəzərə alınır. Lakin bu bağlanmalar rübün sonunda baş verdiyinə görə 2026 maliyyə ilinin Q4-ünə əsasən təsir etməyəcək.

Morgan Stanley həmçinin qiymətləndirmə meyarını 2028 təbii ilinə doğru irəlilədib, lakin hazırda daha aşağı qiymətləndirmə dəyəri tətbiq edir və əvvəlki 35 misli dəyəri 30 misliyə endirib, yekun hədəf qiyməti yenə 115 dollar olaraq qalır. Bank bildirir ki, Starbucks daha sağlam mənfəət marjası və daha normal artım tempinə nail olduqda bu dəyər gösəricisi aşağıya doğru yaxınlaşacaq.

Əgər investorlar yüksəliş trendini gözləyirlərsə, 2028-ci il hələ də tam istifadə olunmamış gəlir potensialına sahib olan bir il olacaq, lakin performans potensial səviyyəyə daha yaxın olacaq. Bank bu fikri dəstəkləyir ki, hazırkı mərhələdə aksiyanın artım potensialı əsasən gəlirin gözləniləndən artıq olmasına bağlıdır.

2027 Maliyyə İli Nəticələri üçün Göstəricilər üzrə Fikir

2027 maliyyə ilinin eyni mağaza satışları üzrə göstərici çox güman ki, 3%-dən yuxarıdan başlayacaq, lakin Morgan Stanley bildirir ki, 2027 maliyyə ilinin başlanğıcında performans bu səviyyədən yuxarı ola bilər, Starbucks bu barədə göstərici verə bilər və bank düşünür ki, aksiyanın gələn il yaxşı performans göstərməsi üçün faktiki nəticələr bu səviyyədən yaxşı olmalıdır. Bu yenə də deməkdir ki, gələcək artım hal-hazırkı tendensiyadan bir qədər ləng ola bilər. Bank hazırda 2027 maliyyə ilində Şimali Amerikada eyni mağaza satışlarının artımını 4.4% proqnozlaşdırır, bu bazar konsensusunda olan 4%-dən bir qədər yüksəkdir.

2027 maliyyə ilinin əsas hərəkətverici faktorlarına mağazaların yenilənməsi, xidmət/texnologiya/marketinqin davamlı optimallaşdırılması, qida biznesində əlavə yaxşılaşma və mümkün olan yumşaq qiymət artımı daxildir.

Beynəlxalq bazarın performansı bir qədər aşağı ola bilər. Hazırda ilin əvvəlindən bəri beynəlxalq bazarda eyni mağaza satışlarının artımı təxminən 4%, Şimali Amerikada isə 6% olub. Morgan Stanley bu fərqin bir hissəsinin 2027 maliyyə ilində davam edəcəyini gözləyir, ona görə beynəlxalq bazarda 2027 maliyyə ilində eyni mağaza satışlarının artımını 3.4% proqnozlaşdırır, bu bazar konsensusunda olan 3.1%-dən bir qədər yüksəkdir.

Satışların bərpası daha sabitləşdiyinə görə, Morgan Stanley hesab edir ki, 2027 maliyyə ilində əsas mübahisə mənfəətin ötürülməsi üzrə olacaq, çünki ən böyük investisiya artıq müqayisə əsasına daxil olub. Bank 2027 maliyyə ilində EPS-i 3.18 dollar proqnozlaşdırır, bazar konsensusunda olan 3.15 dolları üstələyir. Bank hesab edir ki, şirkət təxminən 2.90–3.30 dollar EPS göstəricisini vermə imkanına malikdir, bu da bu ilki 2.55–2.65 dollardan (bu rəqəm il ərzində tədricən artırılıb) 2028 maliyyə ilində 3.35–4.00 dollar hədəf diapazonuna keçid mərhələsi olacaq.

Mənfəət marjasının genişlənməsi aşağıdakı faktorlarla dəstəklənməlidir: satışların artımı əməliyyat leverajı yaradır, davamlı həyata keçirilən 2 milyard dollar xərclərin qənaəti planı, Green Apron Service investisiyalarının müqayisə əsasına daxil olması və qəhvə qiymətlərinin azalması. Lakin, əməkdaşlara davamlı olaraq investisiya edilməsi yuxarıda qeyd olunan müsbət effektlərin bir hissəsini kompensasiya edəcək.

Mağaza sayı baxımından Morgan Stanley proqnozlaşdırır ki, 20265 maliyyə ilində Q4 sonunda təxminən 250 Şimali Amerika mağazası bağlandıqdan sonra mağaza inkişafı tədricən sürətlənəcək, bütün mağaza sisteminin artım tempi bankın 2026 maliyyə ilində hesabladığı təxminən 1%-dən 2027 maliyyə ilində təxminən 3%-ə yüksələcək, model proqnoz dövrünün sonrakı illərində isə tədricən 5%-ə yaxınlaşacaq.

ABŞ bazarı ehtimal ki, 2028 maliyyə ilindən əvvəl genişlənməyə sürət verməyəcək (və bu genişlənmənin əhəmiyyətli ölçüdə olub-olmayacağı hələ də mübahisəlidir), lakin 2026 maliyyə ilində ABŞ və xarici bazarlarda mağaza bağlamaları həyata keçirilib, ona görə 2027 maliyyə ilində mağaza bağlamalarının miqyası azalacaq.