GlobalFoundries (GFS.US) ABŞ-da istehsal gücünü genişləndirmək üçün ABŞ və Yaponiya dəstəyini aldı. Morgan Stanley: Yüngül kapital genişlənməsi mənfəəti artıra bilər.

Zhihui Maliyyə APP xəbər verir ki, Morgan Stanley 15 oktyabrda yayımladığı araşdırma hesabatında bildirir ki, GlobalFoundries (GFS.US) New York Malta parkında iki yeni 300mm kristal lövhə fabriki üçün texnologiya təminatçısı və operator kimi seçilib. Yaponiya, ABŞ-Yaponiya ticarət sazişinə əsasən layihəyə maksimum 21 milyard dollar maliyyə dəstəyi verəcək. Bundan əlavə, ABŞ CHIPS Proqramı Ofisi, GlobalFoundries-in əvvəllər aldığı 955 milyon dolları yenidən bölüşdürəcək və 2027-ci ildən etibarən Ar–Ge və kapital xərclərinə sərf edəcək, ABŞ Ticarət Nazirliyi GlobalFoundries-də təxminən 4% pay əldə edəcək. Morgan Stanley hesab edir ki, bu saziş GlobalFoundries üçün müsbət nəticələr yaradır, kapital xərcləri olmadan mənfəət potensialını əhəmiyyətli dərəcədə genişləndirə bilər və ABŞ-da yeganə böyük miqyasda istehsalat fabrikası kimi strateji dəyərini önə çıxarır.

Layihə iki mərhələdə həyata keçiriləcək Hər mərhələdə illik təxminən 900 min lövhə istehsalı

Layihə iki mərhələdə həyata keçiriləcək, hər mərhələdə illik təxminən 900 min lövhə istehsal gücünə sahib olacaq. Birinci mərhələ bu rübdə başlayacaq və 2028-ci ildə avadanlıqların quraşdırılması tamamlanacaq, 2029-cu ildə ilk lövhələr istehsal olunacaq. İkinci mərhələnin yekun qərarı 2028-ci ilin sonuna qədər veriləcək. GlobalFoundries hazırda ümumi istehsal gücü təxminən 2,8 milyon lövhədir və bu dəfə xarici maliyyə ilə təxminən 1,8 milyon lövhəlik istehsal gücü artımı imkanı əldə edir. Yeni strukturun təsirləri zamanla tədricən özünü göstərəcək, lakin 2028-ci ildən sonra böyüməyə təsir edən istehsal istifadə risqini azaltmaq imkanı var.

ABŞ və Yaponiya SPV qurur, GlobalFoundries idarəetmə və texnologiya haqqı alacaq

Saziş strukturu üzrə, Yaponiya hökuməti xüsusi bir məqsədli şirkət (SPV) quracaq, bu şirkət ABŞ və Yaponiya tərəfindən birgə idarə olunacaq. SPV layihənin bütün kapital xərclərinə və fabrikin fəaliyyətinə cavabdeh olacaq və müştərilərdən lövhə gəliri əldə edəcək. GlobalFoundries texnologiyaları təmin edəcək, fabrikin tikintisi və idarəetməsini həyata keçirəcək. Əvəzində GlobalFoundries tikinti və idarəetmə haqqı, əməliyyat idarəetmə haqqı və texnologiya haqqı alacaq. Texnologiya haqqı gələn ildən başlayaraq ən azı 20 il davam edəcək. GlobalFoundries-in fabrikin fəaliyyətini yaxşılaşdırması təşviq ediləcək və EBITDA-dan paylaşacaq. Yeni fabrik, GlobalFoundries-in mövcud Malta parkının infrastrukturu və xidmətlərindən istifadə edəcək, müvafiq xərcləri SPV geri ödəyəcək.

Bundan başqa, ayrı bir saziş kimi, ABŞ CHIPS Proqramı Ofisi 2027-ci ildən etibarən GlobalFoundries-in əvvəllər aldığı 955 milyon dolları yenidən Ar-Ge və kapital xərclərinə yönəldəcək, əsasən silisium-germanium, silisium fotonika və ara qat texnologiyalarına.

Gələn il EPS-in 10-15 sent artacağı gözlənilir

Maliyyə təsiri baxımından, GlobalFoundries bildirir ki, bu layihənin gəliri, şirkətin öz kapitalı ilə sahibi olduğu layihədən əldə edə biləcəyi hər lövhə gəlirinə bərabərdir, lakin kapital yatırımı etmədən və fabrikin sahibi olmaq və idarəetmə risklərini üzərinə götürmədən. Şirkət gözləyir ki, layihə gələn il 50 milyon dollar gəlir gətirəcək, mənfəət dərəcəsi 30-50 baza balı, əməliyyat mənfəət dərəcəsi 100-200 baza balı artacaq, hər səhmə düşən gəlir isə 10–15 sent artacaq. Uzunmüddətli perspektivdə istehsal gücü ilə böyüdükcə, bu göstəricilər daha da genişlənəcək: mənfəət dərəcəsində 100-200 baza balı artım, əməliyyat mənfəətində 200-300 baza balı artım, hər səhmə düşən gəlirdə 0,50–0,75 dollar artım, 10 ildə toplam düzəliş edilmiş azad pul axınında təxminən 3 milyard dollar artım. Morgan Stanley qeyd edir ki, yuxarıdakı hədəflər bu il investorlar üçün açıqlanan uzunmüddətli maliyyə modelinə əlavə dəyərdir.

Morgan Stanley “saxla” reytinqi, hədəf qiyməti 60 dollar

Morgan Stanley hesab edir ki, bu inkişaf GlobalFoundries-in yenidən formalaşmasının üstünlüklərini təsdiqləyir və ABŞ istehsal gücünün strateji dəyərini önə çıxarır. Bu üstünlüklər GlobalFoundries-i gəlirini istehlak bazarından daha strateji, daha sürətli inkişaf edən və qiymət həssaslığı aşağı olan məlumat mərkəzi, sənaye və avtomobil bazarlarına yönəltməyə kömək edə bilər. Hal-hazırda illik istehsal gücü təxminən 2,8 milyon lövhə olan GlobalFoundries birinci mərhələdə əlavə 900 min lövhə ilə mənfəət potensialını təxminən 30% artırır və riski azaldır, bu isə qiymətləndirməyə müsbət təsir göstərir. Yüngül kapital modeli GlobalFoundries-ə net nağd balansını qorumağa və səhmdarlara nağd pul qaytarmağa imkan verir.

Morgan Stanley GlobalFoundries üçün “saxla” reytinqi və 60 dollar hədəf qiymət verir, bu təxminən 2027-ci ilin gözlənilən səhm başına gəliri olan 2,44 dollar üçün 25 qatlıq qiymətləndirməyə bərabərdir. Bu qiymətləndirmə Asiyanın olgun istehsalat fabrikləri ilə müqayisədə üstünlük təşkil edir və ABŞ yarımkeçirici müştəriləri ilə uyğun səviyyədədir.