ABŞ-ın sabiq maliyyə naziri Rubin xəbərdarlıq edir: AI bumunun məhsuldarlıq dividenti gətirə biləcəyi, lakin bunun arxasında maliyyə və sosial risklərin gizləndiyi mümkündür
ABŞ-ın sabiq maliyyə naziri Robert Rubin xəbərdarlıq edib ki, süni intellekt (AI) üzrə investisiya dalğası böyük məhsuldarlıq artımı gətirə bilər, lakin bazar tərəfindən tam qiymətləndirilməmiş maliyyə və sosial risklər də yarada bilər.
Zhichong Maliyyə APP məlumatına görə, ABŞ-ın keçmiş maliyyə naziri Robert Rubin xəbərdarlıq edib ki, süni intellekt (AI) investisiya bumu böyük məhsuldarlıq artımı yarada bilər, lakin bazarın tam qiymətləndirmədiyi maliyyə və sosial risklər də ortaya çıxara bilər.
Rubin 1990-cı illərin sonu internet çılğınlığı dövründə ABŞ maliyyə naziri kimi fəaliyyət göstərib. O qeyd edib ki, xüsusilə AI ekosistemində “dairəvi risk” (circularity risk) onu narahat edir. Bu termin tədarükçülər, müştərilər və investorlar arasında qarşılıqlı öhdəliklərin mövcudluğunu nəzərdə tutur, məsələn, çip istehsalçıları ilə proqram təminatı şirkətləri arasındakı qarşılıqlı öhdəliklər.
Rubin çərşənbə axşamı Greenwich İqtisadi Forumunda müsahibəsində bildirib: “Bəzi böyük AI şirkətləri böyük öhdəliklər götürür və eyni zamanda, tədarükçülərin bir çoxu həmin öhdəlikləri əsas götürərək borc götürürlər. Əgər bu şirkətlər öhdəliklərini yerinə yetirə bilməsə və ya bu öhdəliklərə əsaslanan borclar qaytarılmasa, nə baş verəcək? Bu, dairəvi risk adlanır.”
Rubin əlavə edib ki, bəzi narahatlıq doğuran risklər realdır – məsələn, bir tərəf öhdəliyini yerinə yetirə bilmədikdə bu, ardıcıl defoltlar yarada bilər. O hesab edir ki, bu risk “sıfıra yaxın deyil”. Keçmiş Goldman Sachs həmsədrinin fikrincə, bunun baş vermə ehtimalı həqiqətən mövcuddur.
Bu il, məlumat mərkəzləri qurmaq və AI proqram təminatı inkişaf etdirmək üçün şirkətlər böyük həcmdə borc emissiyası həyata keçiriblər, bu qədər böyük maliyyələşmə bazara görə qlobal kredit dərəcələrinin yüksəlməsinə səbəb olub. Bu həftə, əsas dövlət istiqrazlarının gəlirləri daha da artıb, ABŞ 10 illik dövlət istiqrazlarının gəliri 2002-ci ildən bəri ən yüksək səviyyəyə çatıb.
Bu öz növbəsində hökumətin borc xidmət xərclərini artırır və ABŞ, Fransa və digər ölkələrin maliyyə davamlılığı barədə bazar narahatlığını böyüdür. Rubin Bill Clinton hökumətinə qoşulanda, bazarda büdcə defisiti ilə bağlı narahatlıq artıq ümumilikdə hiss olunurdu. O qeyd edir ki, indi bazar böyük borcla bağlı narahatlığını göstərməyə başlayır.
O qeyd edib: “Düşünürəm ki, indi baş verən odur ki, bazar bizim maliyyə vəziyyətimizə diqqət yetirməyə başlayır və bu fərq uzun zamandır görünməyən şəkildə bazara təsir etməyə başlayır.”
O həmçinin inflyasiya və bazarın hökumətin maliyyə problemlərini həll etmək qabiliyyətinə olan ümumi inamının azalmasını qeyd edib. O bildirib: “Sən əlverişsiz və ya qeyri-sabit maliyyə vəziyyəti ilə qarşılaşdıqda, bu, bazarın hökumətin bunu həll etmə qabiliyyətinə inamına daha çox təsir göstərə bilər.” O əlavə edib ki, bu dinamik sonda fond bazarına da təsir edə bilər, çünki qeyri-müəyyənlik adətən investisiya və məhsuldarlıq artımını azaldır.
Məhsuldarlıq Şübhələri
Rubin belə bir fikri rədd edib – yəni AI-nin təşviq etdiyi məhsuldarlıq artımı ABŞ-ı iqtisadi böyümə yolu ilə maliyyə çətinliyindən çıxara bilər. Keçmiş maliyyə naziri qeyd edib ki, məhsuldarlığın sürətlənməsi həqiqətən ÜDM artımını təşviq edə bilər, lakin bu qazanc çoxlu iş yerinin itməsi ilə müşayiət oluna bilər, xüsusilə ağ yaxalılar arasında.
O proqnozlaşdırır: “Bu, bilik əsaslı işçilər üçün çox ciddi təsir göstərəcək.” O qeyd edir ki, hüquqşünaslar, mühasiblər və televiziya sektoru işçiləri əvəzlənmə riski ilə üzləşə bilərlər və bu, çətin bir sualı ortaya çıxaracaq: insanlar necə yeni iş yerinə keçməlidir? O vurğulayır ki, ABŞ-da bu cür məşğulluq şoku ilə effektiv mübarizə üçün həll yolu yoxdur.
O qeyd edir: “AI daha yüksək iqtisadi böyümə gətirə bilərmi? Bəli – çox güman ki, həqiqətən gətirə bilər. Lakin düşünmürəm ki, bizim həll etməli olduğumuz maliyyə problemləri həll olunacaq.”
O əlavə edir ki, AI-yə böyük investisiya qoyuluşunun sonda kifayət qədər gəlir gətirəcəyi bəlli deyil. O bildirir: “Bu investisiyalar sonda geri qaytarılacaqmı, yoxsa qaytarılmayacaq? Mən bilmirəm, qalanları da bilmir. Bu investisiyaların bir hissəsi sonda çox yaxşı nəticə verəcək, bəzi şirkətlər yaxşı çıxış edəcək, digərləri isə pis çıxış edəcək.”
AI Təhlükəsizlik Narahatlığı
Rubin qeyd edib ki, onun narahatlığı yalnız bazar və iqtisadiyyatla məhdudlaşmır, həm də getdikcə güclənən AI sistemlərinin yarada biləcəyi təhlükəsizlik risklərinə uzanır. O qeyd edir ki, AI təhlükəsizliyi və iqlim dəyişikliyi “iki böyük mövcudluq riskidir” və onların mahiyyəti insanlığın üzləşdiyi əvvəlki risklərdən fərqlidir. Rubin əlavə edib ki, ABŞ ikiqat problemlə qarşı-qarşıyadır: bir tərəfdən AI üçün təhlükəsizlik tədbirləri müəyyən etməyə çalışır, digər tərəfdən isə Çinlə rəqabətə diqqət etməlidir.
Rubin həmçinin bildirib: “ABŞ hələ də ən yaxşı investisiya məkanıdır.” Lakin o hesab edir ki, bu üstünlüyü qorumaq ABŞ siyasi sisteminin kifayət qədər effektiv olmasından asılıdır – məhz maliyyə, texnoloji və digər uzunmüddətli məsələlərlə bağlı problemlərlə mübarizə aparmaq üçün.
Rubin qeyd edir: “Siyasi sistemimiz yenidən kifayət qədər effektiv olmalıdır – hazırda buna nail olmur. Çox mükəmməl olmasına ehtiyac yoxdur, amma kifayət qədər effektiv olmalıdır ki, qarşıda duran problemləri həll edə bilək.”
İmtina: Bu məqalənin məzmunu yalnız müəllifin fikrini əks etdirir və platformanı heç bir şəkildə təmsil etmir. Bu məqalə investisiya qərarları qəbul etmək üçün istinad kimi nəzərdə tutulmayıb.
Siz də bəyənə bilərsiniz
Təhlil - Avropanın çətinliyi dolların long pozisiyası üçün yeni səbəblər verir
ABŞ dolları avroya nisbətdə 5% bahalaşıb, bəzi investorlar dolların daha da güclənəcəyini gözləyir. Opsion bazarında avro üzrə güclü eniş gözləntiləri formalaşıb. Fransadakı maliyyə narahatlıqları və siyasi qeyri-müəyyənlik avrozonaya təzyiqlər yaradır. Analitiklər bildirirlər ki, dollar yüksək və əlavə artma ehtimalı olan ABŞ faiz dərəcələri, güclü iqtisadi artım və davam edən inflyasiya risklərindən dəstək almaqda davam edir. Bununla belə, Fransanın böyük büdcə kəsiri, mümkün infeksiya ilə birlikdə İtaliya və bütövlükdə avrozona üçün daha geniş təzyiqlər, qarşıdakı aylar dolların istiqamətinə əsas təsir edən amil olacaq. Bu il dollar avroya nisbətdə təxminən 5% bahalaşıb və bu, avronun ən böyük paya sahib olduğu .DXY dollar indeksinin yüksəlməsinə səbəb olub. Mesirow Valyuta İdarəçiliyi şirkətinin böyük investisiya strategiya mütəxəssisi Shinohara Yuto bildirib: “Avro təzyiq altında qalmaqda davam edir və bu da dollar üçün əsas alternativlərdən birini məhdudlaşdırır.” Keçən həftə Fransa və Almaniya arasında 10 illik dövlət istiqrazlarının gəlirlik fərqi on illərlə ən böyük həftəlik artımı göstərdi, İtaliya ilə Almaniya arasındakı fərq isə pandemiyadan bu yana ən böyük bir həftəlik artımı qeyd etdi. Avro hazırda 1.1183-dür və dollara nisbətdə 0.67% enib. Toronto Corpay şirkətinin baş bazar strateqi Karl Schamotta deyir: “Bazar daha çox maliyyə trayektoriyasını dayanıqlı səviyyəyə qaytara bilməyən və siyasi böhrana məruz qalan ölkələrə diqqət yetirir.” Bazarın narahatlıqlarından biri də odur ki, avro artıq Avropa Mərkəzi Bankının şahin mesajlarından çox dəstək almır. Sentyabrda Avropa Mərkəzi Bankı faiz dərəcəsini 25 baza bəndi qaldırıb, bu ilin ikinci dəfə enerji qiymətləri ilə əlaqəli inflyasiyanı cilovlamaq tədbiridir. Lakin qərardan sonra avro ucuzlaşıb, çünki bazar əlavə artımların iqtisadiyyata zərər verəcəyindən ehtiyat edir. Avropa istiqrazlarının gəlirliliyi adətən avronu dəstəkləsə də, bu dəfəki reaksiyanın zəif olması investorların artan maliyyə və iqtisadi risklərə önəm verdiyini göstərir. Enerji qiymətlərində artım əlavə təzyiqlər yarada bilər. Macro Hive makroiqtisadi tədqiqat və strategiya şirkətinin tədqiqatçısı Benjamin Ford bildirib: “Struktur baxımından Avropa əsas enerji idxalçısıdır və ABŞ-dan fərqli olaraq daha çox istehsalat sənayesinə bağlıdır. Nəticəsi isə açıqdır: yüksək enerji qiymətləri bu bölgənin inkişafına mane olur.” Ford-un proqnozlarına görə, qarşıdakı bir ayda avro 1.10 dollara qədər enəcək, yəni indiki səviyyədən təxminən 2% aşağı düşəcək. “ABŞ-ın orta müddət üçün mənzərəsi daha güclü görünür, Avropa isə daha asan zərbə ala bilər”, - Ford əlavə edib. Siyasətdə səhvlər İnvestorlar həmçinin ölçür ki, Avropa Mərkəzi Bankı artıq zəifləmiş iqtisadiyyata daha çox zərər vermədən inflyasiyaya qarşı mübarizəni davam etdirə biləcəkmi? Avrozonada inflyasiya səviyyəsi sentyabrda gözləniləndən çox artıb və enerji xərclərinin sıçraması səbəbindən qarşıdakı aylarda daha da yüksələ bilər. Bu da Avropa Mərkəzi Bankının təzyiqlərini artırır. "Avronun istiqamətindəki asimmetriya bu gün aydın şəkildə enişə meyllidir", - Citi qrupun Nyu-Yorkda yerləşən G10 valyutaları strategiyası rəhbəri Dan Tobon bildirib. “Bu vəziyyətin ən çox yarana biləcək səbəblərindən biri budur ki, Avropa Mərkəzi Bankı siyasətdə səhv edib, bazarın artıq qaldıra bilmədiyi durumda pul kredit siyasətini həddindən artıq sərtləşdirər.” Əlavə olaraq, avro riskinə qarşı özlərini müdafiə etmək üçün opsion tacirlərinin ödədiyi dəyəri ölçən 1 aylıq avro risk reversi göstəricisi keçən həftənin cümə günü mart ayından bəri ən aşağı səviyyəyə, 3 aylıq göstərici isə 2024-ci ilin iyun ayından bəri ən minimal həddə çatıb. ABŞ Federal Ehtiyat Sisteminin qərarvericiləri artıq bildiriblər ki, inflyasiya riski hələ də yüksəkdir və bu, ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliyini uzunillik maksimumlarda saxlayır. “Gəlirliklər davamlı yüksəlir, ABŞ faiz dərəcələri əksər aparıcı bazarlara nisbətdə tam nisbi üstünlüyə sahibdir”, - Shinohara vurğulayır. Federal fond fyuçerslərinə görə, dekabra qədər əlavə 25 baza bəndi faiz artımı ehtimalı 84% civarındadır. Az sayda strategiya mütəxəssisi dolların indiki səviyyədən kəskin bahalaşacağını gözləsə də, onlar bildirirlər ki, ABŞ iqtisadiyyatının dayanıqlığı, yüksək gəlir səviyyələri və Avropaya məxsus risklər birləşərək dolların xeyrinə vəziyyəti dəyişir. “Hazırda bu disbalans Avropa üçün çox mənfi görünür,” - Citi-dən Tobon deyib. (Məlumat üçün: Reuters xəbər agentliyi öz xəbərlərini avtomatik olaraq bir neçə digər dillərə tərcümə edir. Avtomatik tərcümənin səhv ola bilməsi və ya tam məna əks etdirməməsi riski olduğuna görə, Reuters həmin tərcümələrin düzgünlüyünə zəmanət vermir və avtomatik tərcüməyə əsaslanan istənilən zərərə görə məsuliyyət daşımır.)
CDS-lər kütləvi şəkildə sürətlə artır, "SpaceX-lər" hələ də dəli kimi borc alır! AI borc dalğası nə qədər davam edə bilər?
Süni intellekt infrastrukturunun borc dalğası qlobal kredit mənzərəsini misli görünməmiş sürətlə yenidən formalaşdırır, texnologiya sektorunun borcu bu ilin ilk doqquz ayında artıq 500 milyard dollara çatıb. Lakin CDS bazarında tez-tez siqnallar verilir, ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi 5,3%-ə qalxaraq son iyirmi ilin ən yüksək səviyyəsini göstərir. Dalio isə bildirib ki, bu "faiz dərəcələri tərəfindən partladılacaq klassik bir köpükdür".
Səhmlər və istiqrazların bölgüsü tamamilə dəyişəcək? Bank of America nadir siqnal verir: istiqrazlar on illiklərdən sonra ilk dəfə səhm bazarı ilə “pul uğrunda yarışır”; S&P gələn onillikdə 5%-dən az gəlir gətirə bilər
ABŞ Bankının ABŞ səhmləri və kəmiyyət strategiyaları rəhbəri Savita Subramanian çərşənbə günü verdiyi müsahibədə bildirib ki, istiqrazlar bazarı yenidən cəlbedici olmağa başlayıb və bir neçə onillikdə ilk dəfə olaraq səhmlər bazarının həqiqi rəqibinə çevrilib.
