“AB dövlət istiqrazlarının gəlirinin sürətlə azalmasına” mərc edənlər, uzunmüddətli dövlət istiqrazları və ictimai xidmət şirkətləri üzrə ABŞ səhm ETF-lərinin alış opsionlarının ticarət həcmi sürətlə artır.
Uzunmüddətli ABŞ dövlət istiqrazı opsionlarının aktivliyinin artması, treyderlərin uzunmüddətli faiz dərəcələrinin enəcəyinə dair gözləntilərini “çox birbaşa” əks etdirir. Kommunal xidmət şirkətləri isə əlavə olaraq, AI məlumat mərkəzlərinin elektrik enerjisi tələbatı üzrə yeni məntiqdən faydalanır. Tarixən, ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliyi azaldıqda, bu iki sektor adətən birinci faydalanar və sürətli şəkildə yüksəlişə keçir. Analizlər göstərir ki, yüksək faiz dərəcələri ilə AI-yə olan hərarət arasındakı qarşıdurma hazırda bazarın əsas məğzini təşkil edir.
Opsion bazarı aydın bir siqnal verir: bəzi investorlar Amerika Birləşmiş Ştatlarının uzunmüddətli faizlərinin kəskin düşəcəyinə ciddi mərc edirlər.
Dow Jones bazar məlumatlarına görə, uzunmüddətli ABŞ dövlət istiqrazları və kommunal xidmət səhmləri ilə əlaqəli məşhur ETF-lərə məxsus call opsionların ticarət həcmi son dövrlərdə əhəmiyyətli dərəcədə artıb. Bunların sırasında iShares 20 il və daha çox müddətli ABŞ dövlət istiqrazları ETF (TLT) və State Street Utilities Select Sector SPDR ETF (XLU) də var. Bu tendensiya göstərir ki, ABŞ-ın 10 və 30 illik istiqrazlarının faizləri son onilliklərin zirvəsinə yüksəldiyi şəraitdə, bəzı treyderlər artıq faizlərin əks istiqamətə döndüyü vəziyyətinə mövqe alırlar.
MarketWatch-un 7 oktyabr tarixli məlumatına görə, Interactive Brokers-in baş strateqi Steve Sosnick bildirib ki, call opsion ticarətinin artması adətən bazarın əsas aktivə optimist münasibət göstərdiyi anlamına gəlir, TLT opsionlarının aktivliyi isə treyderlərin uzunmüddətli faizlərin enəcəyini gözlədiklərini “birbaşa” əks etdirir. Bu iki aktiv növü—uzunmüddətli dövlət istiqrazları və faizlərə həssas kommunal xidmət səhmləri—faizlərin qalxması ilə son dövrdə təzyiq altında qalıb, lakin tarix boyunca ABŞ istiqrazlarının faizləri azaldıqda, onlar tez-tez ən sürətli şəkildə bərpa olunur və sürətli sıçrayış yaşayırlar.
Faizlərin yüksək olması, uzunmüddətli ABŞ istiqrazları ETF-lərində ilin əvvəlindən bəri 9%-ə yaxın düşüş
Hazırda ABŞ istiqrazlarının faizləri son onilliklərdə nadir şəkildə görünən səviyyəyə yüksəlib və uzunmüddətli istiqrazların qiymətini davamlı olaraq sıxır. FactSet məlumatlarına görə, 10 illik ABŞ istiqrazının faizi çərşənbə günü 5.276%-də, 30 illik faizi isə 5.660%-də bağlanıb, hər ikisi də son onilliklərin zirvəsindədir; 2 illik ABŞ istiqrazının faizi isə azacıq geri çəkilərək 4.762%-ə düşüb.
Faizlərin davamlı yüksəlməsi TLT-yə ciddi zərbə vurub. FactSet-in məlumatlarına əsasən, TLT ilin əvvəlindən bəri təxminən 8.4% ümumi zərər görüb və sentyabrda aylıq düşüş 2024-cü ilin dekabrından bəri ən pis aylıq gəlir olub, nəticədə üçüncü rübdəki kumulyativ itkisi 9%-ə çatıb.
Kommunal xidmət səhmləri üçün ikili məntiq: faiz həssaslığı və AI elektrik tələbatı
Kommunal xidmət sektoru həmişə tipik faiz həssaslıqlı aktiv kimi qəbul olunur. Sosnick bildirir ki, kommunal xidmət səhmlərinin investorlara olan ənənəvi cazibəsi sabit dividend ödəməsindən qaynaqlanır, lakin faizlər artanda, istiqrazlar nisbətən daha cazibədar olur və dividendlərin rəqabət gücü azalır, nəticədə kommunal xidmət səhmləri təzyiq altında qalır.
FactSet-in məlumatlarına görə, XLU son üç ayda təxminən 10% kumulyativ düşüb və ilin əvvəlindən bəri toplam itki 1.6%-ə çatıb.
Lakin Sosnick əlavə edir ki, süni intellekt dalğası kommunal xidmət sektorunun ənənəvi sürücü məntiqini dəyişir. Data mərkəzlərinin elektrikə olan nəhəng tələbi bir çox kommunal xidmət şirkətlərini AI infrastrukturunun qurulması ilə sıx əlaqələndirir, “insanlar kommunal xidmətlərin perspektivlərinə son dərəcə optimistdirlər, bunun bir hissəsi AI infrastrukturunun genişmiqyaslı inkişafı ilə bağlıdır”.
O xüsusilə Constellation Energy-ni misal gətirir — şirkətin qiyməti bu həftə Alphabet ilə nüvə elektrik təchizatı müqaviləsi imzaladığı üçün kəskin artdı və keçən həftənin ikinci günü Constellation Energy-nin XLU-da çəkisi 7.6%-ə çataraq ikinci ən böyük mövqe oldu.
Opsion siqnalları: treyderlər faizlərin əks istiqamətə dönəcəyinə mərc edirlər
Call opsionları investorlar üçün müəyyən bir tarixədək əvvəlcədən razılaşdırılmış qiymətə müəyyən bir qiymətli kağızı almaq hüququ verir, lakin bu, öhdəlik yaratmır. Call opsion ticarətinin həcmi nəzərəçarpacaq şəkildə artanda, adətən bu, bazar iştirakçılarının əsas aktivin qiymətinin artacağını gözlədikləri anlamına gəlir — TLT üçün isə bu, uzunmüddətli faizlərin düşəcəyini və istiqrazların qiymətinin yüksələcəyini gözləməkdir.
Sosnick bildirir ki, TLT-də call opsionlarında aktivliyin artması “çox birbaşa” məna verir, yəni “istiqraz uzun mövqeləri bazara daxil olur”. Son illərdə ABŞ istiqrazlarının faizləri bir neçə dəfə mərhələli şəkildə azaldıqda, uzunmüddətli dövlət istiqrazları, kommunal xidmət səhmləri, ev inşaatçıları və kiçik kapitalizasiya səhmləri sürətli sıçrayış yaşayıb, və bu tarixi məntiq çox güman ki hazırkı opsion treyderlərinin mərc etdiyi əsas məntiqlərdən biridir.
Qeyd etmək lazımdır ki, ABŞ istiqrazlarının faizləri sürətlə artsa da, bu bir çox hallarda birja bazarını təzyiq altında saxlayıb, lakin texnologiya səhmləri və AI temalı maraq S&P 500 indeksini və Nasdaq Composite indeksini bu həftənin ikinci günü tarixdə rekord bağlanışa çıxarıb, çərşənbə günü isə cüzi azalma müşahidə olunub.
Faiz dərəcələrinin dinamikası ilə AI hekayəsi arasındakı gərginlik, hazırkı bazarın əsas qarşıdurma xəttlərindən birinə çevrilib.
İmtina: Bu məqalənin məzmunu yalnız müəllifin fikrini əks etdirir və platformanı heç bir şəkildə təmsil etmir. Bu məqalə investisiya qərarları qəbul etmək üçün istinad kimi nəzərdə tutulmayıb.
Siz də bəyənə bilərsiniz
Nasdaq yeni rekordlara çataraq Amerika birja hesabat mövsümünə gözlənilənlik qazandırır! Citi təxminən texnoloji şirkətlərin təxminən 90%-inin “gəlir sürprizləri” olacağını proqnozlaşdırır, Nvidia və AMD isə gözləmədən üstün gəlir siyahısında liderdir.
Citigroup-un son maliyyə hesabatı mövsümü üçün kəmiyyət araşdırması bu gəlir əsas xəttinə konkret əsas verir: modelin proqnozuna görə, Russell 1000 indeksinə daxil olan şirkətlərin 66.2%-i bazar konsensusunu üstələyən müsbət gəlir sürprizi (yəni gəlirlərin gözləniləndən yüksək olması) və bununla əlaqəli müsbət səhm gəliri trayektoriyası (yəni Citigroup-un modeli müsbət səhm gəliri istiqamətini də proqnozlaşır) göstərəcək; bu göstərici ötən mövsümdəki artıq güclü olan 60.9%-dən nəzərəçarpacaq dərəcədə yüksəkdir və 2021-ci ilin dördüncü rübündən bəri ən yüksək səviyyəyə çatır.
Təhlil - Avropanın çətinliyi dolların long pozisiyası üçün yeni səbəblər verir
ABŞ dolları avroya nisbətdə 5% bahalaşıb, bəzi investorlar dolların daha da güclənəcəyini gözləyir. Opsion bazarında avro üzrə güclü eniş gözləntiləri formalaşıb. Fransadakı maliyyə narahatlıqları və siyasi qeyri-müəyyənlik avrozonaya təzyiqlər yaradır. Analitiklər bildirirlər ki, dollar yüksək və əlavə artma ehtimalı olan ABŞ faiz dərəcələri, güclü iqtisadi artım və davam edən inflyasiya risklərindən dəstək almaqda davam edir. Bununla belə, Fransanın böyük büdcə kəsiri, mümkün infeksiya ilə birlikdə İtaliya və bütövlükdə avrozona üçün daha geniş təzyiqlər, qarşıdakı aylar dolların istiqamətinə əsas təsir edən amil olacaq. Bu il dollar avroya nisbətdə təxminən 5% bahalaşıb və bu, avronun ən böyük paya sahib olduğu .DXY dollar indeksinin yüksəlməsinə səbəb olub. Mesirow Valyuta İdarəçiliyi şirkətinin böyük investisiya strategiya mütəxəssisi Shinohara Yuto bildirib: “Avro təzyiq altında qalmaqda davam edir və bu da dollar üçün əsas alternativlərdən birini məhdudlaşdırır.” Keçən həftə Fransa və Almaniya arasında 10 illik dövlət istiqrazlarının gəlirlik fərqi on illərlə ən böyük həftəlik artımı göstərdi, İtaliya ilə Almaniya arasındakı fərq isə pandemiyadan bu yana ən böyük bir həftəlik artımı qeyd etdi. Avro hazırda 1.1183-dür və dollara nisbətdə 0.67% enib. Toronto Corpay şirkətinin baş bazar strateqi Karl Schamotta deyir: “Bazar daha çox maliyyə trayektoriyasını dayanıqlı səviyyəyə qaytara bilməyən və siyasi böhrana məruz qalan ölkələrə diqqət yetirir.” Bazarın narahatlıqlarından biri də odur ki, avro artıq Avropa Mərkəzi Bankının şahin mesajlarından çox dəstək almır. Sentyabrda Avropa Mərkəzi Bankı faiz dərəcəsini 25 baza bəndi qaldırıb, bu ilin ikinci dəfə enerji qiymətləri ilə əlaqəli inflyasiyanı cilovlamaq tədbiridir. Lakin qərardan sonra avro ucuzlaşıb, çünki bazar əlavə artımların iqtisadiyyata zərər verəcəyindən ehtiyat edir. Avropa istiqrazlarının gəlirliliyi adətən avronu dəstəkləsə də, bu dəfəki reaksiyanın zəif olması investorların artan maliyyə və iqtisadi risklərə önəm verdiyini göstərir. Enerji qiymətlərində artım əlavə təzyiqlər yarada bilər. Macro Hive makroiqtisadi tədqiqat və strategiya şirkətinin tədqiqatçısı Benjamin Ford bildirib: “Struktur baxımından Avropa əsas enerji idxalçısıdır və ABŞ-dan fərqli olaraq daha çox istehsalat sənayesinə bağlıdır. Nəticəsi isə açıqdır: yüksək enerji qiymətləri bu bölgənin inkişafına mane olur.” Ford-un proqnozlarına görə, qarşıdakı bir ayda avro 1.10 dollara qədər enəcək, yəni indiki səviyyədən təxminən 2% aşağı düşəcək. “ABŞ-ın orta müddət üçün mənzərəsi daha güclü görünür, Avropa isə daha asan zərbə ala bilər”, - Ford əlavə edib. Siyasətdə səhvlər İnvestorlar həmçinin ölçür ki, Avropa Mərkəzi Bankı artıq zəifləmiş iqtisadiyyata daha çox zərər vermədən inflyasiyaya qarşı mübarizəni davam etdirə biləcəkmi? Avrozonada inflyasiya səviyyəsi sentyabrda gözləniləndən çox artıb və enerji xərclərinin sıçraması səbəbindən qarşıdakı aylarda daha da yüksələ bilər. Bu da Avropa Mərkəzi Bankının təzyiqlərini artırır. "Avronun istiqamətindəki asimmetriya bu gün aydın şəkildə enişə meyllidir", - Citi qrupun Nyu-Yorkda yerləşən G10 valyutaları strategiyası rəhbəri Dan Tobon bildirib. “Bu vəziyyətin ən çox yarana biləcək səbəblərindən biri budur ki, Avropa Mərkəzi Bankı siyasətdə səhv edib, bazarın artıq qaldıra bilmədiyi durumda pul kredit siyasətini həddindən artıq sərtləşdirər.” Əlavə olaraq, avro riskinə qarşı özlərini müdafiə etmək üçün opsion tacirlərinin ödədiyi dəyəri ölçən 1 aylıq avro risk reversi göstəricisi keçən həftənin cümə günü mart ayından bəri ən aşağı səviyyəyə, 3 aylıq göstərici isə 2024-ci ilin iyun ayından bəri ən minimal həddə çatıb. ABŞ Federal Ehtiyat Sisteminin qərarvericiləri artıq bildiriblər ki, inflyasiya riski hələ də yüksəkdir və bu, ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliyini uzunillik maksimumlarda saxlayır. “Gəlirliklər davamlı yüksəlir, ABŞ faiz dərəcələri əksər aparıcı bazarlara nisbətdə tam nisbi üstünlüyə sahibdir”, - Shinohara vurğulayır. Federal fond fyuçerslərinə görə, dekabra qədər əlavə 25 baza bəndi faiz artımı ehtimalı 84% civarındadır. Az sayda strategiya mütəxəssisi dolların indiki səviyyədən kəskin bahalaşacağını gözləsə də, onlar bildirirlər ki, ABŞ iqtisadiyyatının dayanıqlığı, yüksək gəlir səviyyələri və Avropaya məxsus risklər birləşərək dolların xeyrinə vəziyyəti dəyişir. “Hazırda bu disbalans Avropa üçün çox mənfi görünür,” - Citi-dən Tobon deyib. (Məlumat üçün: Reuters xəbər agentliyi öz xəbərlərini avtomatik olaraq bir neçə digər dillərə tərcümə edir. Avtomatik tərcümənin səhv ola bilməsi və ya tam məna əks etdirməməsi riski olduğuna görə, Reuters həmin tərcümələrin düzgünlüyünə zəmanət vermir və avtomatik tərcüməyə əsaslanan istənilən zərərə görə məsuliyyət daşımır.)
CDS-lər kütləvi şəkildə sürətlə artır, "SpaceX-lər" hələ də dəli kimi borc alır! AI borc dalğası nə qədər davam edə bilər?
Süni intellekt infrastrukturunun borc dalğası qlobal kredit mənzərəsini misli görünməmiş sürətlə yenidən formalaşdırır, texnologiya sektorunun borcu bu ilin ilk doqquz ayında artıq 500 milyard dollara çatıb. Lakin CDS bazarında tez-tez siqnallar verilir, ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi 5,3%-ə qalxaraq son iyirmi ilin ən yüksək səviyyəsini göstərir. Dalio isə bildirib ki, bu "faiz dərəcələri tərəfindən partladılacaq klassik bir köpükdür".
