ABŞ Federal Ehtiyat Sisteminin faiz artımı perspektivi hələ qeyri-müəyyəndir, Daly inflyasiya təzyiqlərinin davamlılığına diqqət yetirir, Bowman isə bank tənzimləmələrinin islahatını irəli aparır.

Hazırda ABŞ Federal Rezerv Sistemi (Fed) həm pul siyasəti, həm də bank nəzarəti sahəsində mühüm dəyişikliklər hazırlayır. San-Fransisko Fed-in prezidenti Daly bildirib ki, davamlı olaraq artan inflyasiya risklərinə qarşı Fed-in sentyabr ayında faiz dərəcələrini artırmasını dəstəkləyir, lakin gələcəkdə əlavə faiz artımının lazım olub-olmayacağı əsasən tariflər, enerji qiymətləri və süni intellekt (AI) investisiyalarının inflyasiyaya təsirinin müvəqqəti olub-olmamasından və ya uzunmüddətli hətta bir-birini gücləndirən təsirlər yaratmasından asılı olacaq. Eyni zamanda, Fed-in bank nəzarəti üzrə vitse-prezidenti Bowman ABŞ-ın bank nəzarəti sisteminin yenidən qurulacağını və bank aktivlərinin ölçüsünə dair sərt kapital, likvidlik və stress testləri tələblərini tetikleyen limitlərin yenilənməsini nəzərdən keçirdiyini açıqladı.

Daly çərşənbə axşamı verdiyi müsahibədə bildirib ki, son dövrlərdə ABŞ iqtisadiyyatının qarşılaşdığı tariflər, Yaxın Şərq böhranının yaratdığı neft qiymət artımı və AI tendensiyaları kimi şoklar əgər ənənəvi mənada müvəqqəti şoklardırsa, yəni təsir göstərdikdən sonra tədricən azalırsa, Fed-in əlavə faiz artımına ehtiyacı olmayacaq. O, hazırda bu ssenarinin mümkünlüyü ilə bağlı bəzi ehtimalın olduğunu qeyd etdi.

Lakin, bu faktorlar bir-birini gücləndirərsə və ya gözləniləndən daha uzun müddət davam edərsə, pul siyasətinin daha da sərtləşdirilməsinə ehtiyac ola bilər. Daly xüsusilə qeyd etdi ki, yeni tarif danışıqları nəticəsində əlavə tariflər olarsa, ilk şokun təsiri tam tükənməmiş yeni şoklar ortaya çıxacaq və beləliklə, qiymət təzyiqlərinin davam etmə müddəti uzanacaq.

Diqqətəlayiqdir ki, Daly AI-yı potensial inflyasiya təkanverici faktor kimi əlavə etdi. O vurğuladı ki, AI ilə bağlı çipə tələbat artır və bu, qiymət təzyiqlərinin daha da yüksəlməsinə və hal-hazırda müşahidə olunan bir sıra inflyasiya şoklarının daha uzun müddət davam etməsinə səbəb ola bilər. Bu il Daly Federal Açıq Bazar Komitəsi (FOMC) səsvermə üzvü olmasa da, Fed-in gündəlik pul siyasəti müzakirələrində iştirak edir.

Fed sentyabr ayında baza faiz dərəcəsini 25 baza bənd artıraraq 3.75%-4.00% intervalına çatdırdı ki, bu da üç ildən sonra ilk dəfə faiz artımı oldu. Lakin, son dövrlərdə gözləniləndən aşağı inflyasiya göstəriciləri və iş yerləri artımının zəifləməsi oktyabrda yenidən faiz artırımı gözləntilərini əhəmiyyətli dərəcədə azaldıb. Bu arada ABŞ xidmət sektoru araşdırmaları biznesin xərclərlə bağlı təzyiqlərinin yüksəldiyini göstərir, tariflər və yanacaq xərcləri şirkətlərin təchizat zəncirində əsas problemlərdir və bu da Fed-in növbəti siyasət qərarını daha çətin hala gətirir.

Faiz siyasətindən başqa, Fed bank nəzarəti strukturunda genişmiqyaslı islahatlara hazırlaşır. Bowman çərşənbə axşamı bildirirdi ki, Fed bank nəzarəti sistemini beş coğrafi bölgəyə bölmək niyyətindədir və hər bölgəyə “regional rəhbər” təyin olunacaq, həmin şəxs lokal bank nəzarəti fəaliyyətinin koordinasiyasına cavabdeh olacaq. İnspeksiya işləri yenə də regional Fed əməkdaşları tərəfindən icra olunacaq, lakin yeni strukturda nəzarət və qərarvermə səlahiyyəti daha dəqiq müəyyənləşdiriləcək.

Hazırda Fed-in Vaşinqtondakı baş qərargahı bank inspektiyası siyasətlərinin hazırlanmasına cavabdehdir, praktik nəzarət işləri isə ABŞ-dakı 12 regional Fed tərəfindən həyata keçirilir. Bowman hesab edir ki, hazırkı sistem belə “cavabdehlik və hesabatlılıq” arasında kifayət qədər aydın əlaqə təmin etmir. O, Silicon Valley Bank-ın bağlanması ilə bağlı aparılmış müstəqil araşdırmanı misal göstərərək qeyd etdi ki, həmin dövrdə Fed-in nəzarətçi əməkdaşları operativ tədbirlər görməkdə gecikmişdilər. Bowman yeni regional rəhbər vəzifələri üçün müsahibələrin gələn ilin əvvəllərində başlanmasını gözləyir.

Bowman həmçinin qeyd etdi ki, Fed-in bank nəzarəti prosesində çoxlu komitələrə həddindən artıq etibar etməsi qərarların ləngiməsinə və banklarda problem yarandıqda əməkdaşlar arasında cavabdehlik bölüşdürülməsinin qeyri-şəffaf olmasına səbəb olur. O, komitə strukturlarının sadələşdirilməsini, nəzarətçilərin aşkarlanan əsas risklərlə bağlı daha sürətli tədbir görməsinin təmin edilməsini dəstəkləyir. 2025-ci ildən bəri Fed-in baş bank nəzarətçisi olan Bowman artıq bir sıra nəzarət rəhbərləri dəyişdirib, ekipini azaltmış və bank inspektiyası qaydalarını təkmilləşdirib, əməkdaşların diqqətini daha çox həqiqi maliyyə təsiri olan risklərə yönəltməyə çalışıb.

Eyni zamanda, Bowman açıqladı ki, Fed bu il sonuna doğru bankların daha sərt nəzarətə məruz qalması üçün sərhəd aktiv ölçüsünün dəyişdirilməsini nəzərdən keçirəcək. İslahatlar hazırki sabit dollar məbləği ilə müəyyən olunan limitin artırılması və hər beş ildən bir inflyasiya və iqtisadi artıma uyğun şəkildə tənzimlənmə mexanizminin yaradılmasını əhatə edə bilər. Bu, banklara aktivlərini artırmaq üçün daha geniş imkan verəcək və aktiv ölçüsü təkcə iqtisadi artımla bağlı avtomatik olaraq daha sərt kapital, likvidlik və stress testləri tələblərini tetikleməyəcək.

TD Cowen analitiki Jaret Seiberg hesab edir ki, bu dəyişiklik istiqaməti əsasən böyük banklara fayda verəcək, çünki banklar gələcəkdə təkcə aktiv ölçüləri ümumi iqtisadi artım səbəbindən artdığı üçün avtomatik olaraq daha sərt prudensial nəzarətə keçməyəcəklər.