Borç və inflyasiya ən böyük maneəyə çevrilir! Deutsche Bank xəbərdarlıq edir: Qlobal bazarlarda "siyasət təhlükəsizlik şəbəkəsi" işləməyib, gələcəkdə dəyişkənlik artacaq.

Məlumata görə, Deutsche Bank Araşdırma İnstitutu son hesabatında qeyd edir ki, onilliklərdir qlobal bazar iqtisadiyyatında şokları yumşaltmaq üçün tətbiq olunan genişmiqyaslı siyasət müdaxilələri sona yaxınlaşır; artan dövlət borcu, yüksək faiz dərəcələri və davam edən inflyasiya isə hökumətlərin və mərkəzi bankların ənənəvi "təhlükəsizlik şəbəkəsini" zəiflədir.

Deutsche Bank analitiki Henry Allen vurğulayıb ki, əvvəlki böhranlarla müqayisədə siyasətçilər bu gün misli görünməmiş məhdudiyyətlərlə üz-üzədir. O xəbərdarlıq edir ki, 2008-ci il qlobal maliyyə böhranı və COVID-19 pandemiyası dövründə dövlətlər və mərkəzi banklar tərəfindən tətbiq olunan müdaxiləçi siyasət alətləri bu gün artıq davamlı olmaya bilər.

Henry Allen qeyd edib ki, əsas dövlət borcunun ÜDM-ə nisbətinin yüksək olması və artan faiz yükü siyasətçilərin gələcək iqtisadi durğunluq dövründə büdcə kəsirinin böyük həcmdə artırılması və ya kütləvi miqyasda pul siyasəti yumşaltması proqramları həyata keçirmək imkanlarını məhdudlaşdırır. Bunun səbəbi, belə addımların inflyasiyanın yenidən sürətli artımına səbəb olmaq riskinin olmasıdır; halbuki inflyasiya yalnız yaxın zamanda nisbətən nəzarət altına alınıb. Dövlətlərin maliyyə balansında artıq təzyiqlərin olması, borclanma xərclərinin yüksək səviyyədə qalması səbəbindən, keçmiş böhranların qarşısını alan maliyyə stimulları əhəmiyyətli dərəcədə zəifləyib.

Henry Allen hesab edir ki, yalnız faiz gəlirləri kəskin azalarsa və ya inflyasiya çökərsə, bazar makroiqtisadi dəyişkənliyin artmasına, uzunmüddətli risk bonusunun yüksəlməsinə və hökumətin tezliklə maliyyə yardımı göstərmək bacarığına olan etibarın azalmasına hazır olmalıdır. Son 20 ildə, belə adlanan "pul siyasəti put opsionu" riskli aktivlərə dəstək olub, amma gələcəkdə bazarın bu siyasət dayağına etibarı azalacaq. O vurğulayır ki, bazarın öyrəşdiyi o "təhlükəsizlik şəbəkəsi" artıq tədricən parçalanır və qlobal iqtisadiyyat çox yaxın vaxtlarda böyük siyasət müdaxiləsinin qoruyucu rolunu itirdiyi şəraitdə qeyri-sabitliklə üzləşməli olacaq.

Henry Allen bildirib: “Əgər son 40 ilə nəzər salsaq, görərik ki, ABŞ iqtisadiyyatında baş verən son 5 genişlənmə, biznes dövrələrinin qeydiyyatının başlanmasından bəri ən uzunmüddətli 7 genişlənmədən ibarətdir. Bunun bir neçə səbəbi var, bir hissəsi iqtisadiyyatın kənd təsərrüfatı əsaslı modeldən, məhsuldarlığın hava kimi faktorlardan asılı olduğu modeldən uzaqlaşması ilə bağlıdır. Amma qabaqlayıcı siyasət müdaxilələri də əsas rol oynayıb; məsələn, faiz dərəcələrinin azaldılması ilə iqtisadi yavaşlamanın tənəzzülə çevrilməsinin qarşısı alınıb.”

Henry Allen əlavə edib: “Real siyasət müdaxiləsindən əlavə, bu tədbirlərin inam effekti də olub və maliyyə bazarlarına dəstək verib. Siyasətçilərin istənilən vaxt tədbir görməyə hazır olması faktı, yaxşı bir dövrə yaradır — çünki iqtisadi perspektivlərə ümid maliyyə aktivlərinin dəyərini artırır, sərvət effekti yaradır və maliyyə mühitinin sərtləşməsinin qarşısını alır; halbuki məhz maliyyə mühitinin sərtləşməsi iqtisadi artımın yavaşlamasına səbəb ola bilər.”