AI nəticə dövründə “optik əlaqə” tələbi partlayır! “İşıqda dayanan” Lumentum (LITE.US) NPO-ya öncülük edir, OCS-ni genişləndirir və mənfəət yüksəliş anını qarşılayır

Citigroup analitikləri qeyd edir ki, Lumentum (LITE.US) idarə heyətinin son qiymətləndirməsinə görə, "Google TPU AI hesablama zənciri"nin ən əsas iştirakçısı və həmçinin "Nvidia və AMD AI GPU tipli hesablama zənciri" üçün vacib optik və optik modul komponentləri təchizatçısı olan Lumentum-un rəhbərliyi hesab edir ki, AI infrastrukturunun qurulması hələ ilkin mərhələdədir. Hesablama gücü artımı və mis əlaqələrin fiziki məhdudiyyətləri böyük AI data mərkəzlərindəki yüksək sürətli əlaqə şəbəkələrinin optikleşməsinə səbəb olur və 2027, 2028-ci maliyyə illərində gəlir və hər səhm üzrə qazancın artım tempi güclü qalacaq.

Citigroup analitikləri Lumentum-un yüksələn investisiya məntiqini üç əsas artım yolu ilə izah edir: AI klasterlərinin genişlənməsi lazerə tələbin istehsaldan çox olmasını təmin edir, optik dövriyə dəyişmə texnologiyası (OCS) daha böyük sistem bazarı açır, yaxın paket optikası (NPO) və birgə paket optikası (CPO) yüksək güclü lazer və xarici optik mənbəyə olan tələbi artırır. Citigroup "almaq" reytinqini və 1200 ABŞ dolları hədəf qiymətini saxlayır, bu hesabatda istifadə olunan 9 sentyabr bağlanış qiyməti olan 988.98 ABŞ dollarından təxminən 21,3% yüksəkdir və 14 oktyabra qədər yuxarı katalizator monitorinqini saxlayır. Lumentum-un səhmləri bu il təxminən 170% artıb, 2025-ci ildə artım isə 340%-ə çatıb.

Lumentum-un idarə heyəti 2028-ci maliyyə ili üçün hər səhm üzrə qazanc hədəfini xeyli artıraraq 40 ABŞ dolları edib; əsas səbəb OCS və NPO biznesinin artım perspektivlərinin davamlı güclənməsidir. Citigroup-un son hesablamasına görə, 2027 və 2028-ci illərdə Lumentum-un ümumi gəliri müvafiq olaraq təxminən 6.828 milyard və 10.532 milyard ABŞ dolları olacaq ki, bu da illik müqayisədə artımın 126.5% və 54.3% olacağı deməkdir. Əsas hər səhm üzrə qazanc proqnozu isə müvafiq olaraq 23.03 və 37.21 ABŞ dollarıdır.

Lumentum-un 2025-ci ildən bəri səhmlərinin "çox güclü" olması əsasən onun həm Google TPU AI hesablama sənaye zəncirindən, həm də Nvidia-nın liderlik etdiyi AI GPU hesablama sənaye zəncirindən faydalanması ilə bağlıdır. Gələcəkdə istər Nvidia AI GPU hesablama klasterləri, istərsə Google TPU klasterləri (TPU – AI ASIC texnologiyası istiqaməti), "Lumentum kimi optik əlaqə və CPO silicon-optik yüksək sürətli əlaqə imkanları" olmadan mümkün deyil.

Lumentum artıq ABŞ bazarının əsas indekslərinə – S&P 500 və "Qlobal texnoloji səhmlərin göstəricisi" adlandırılan Nasdaq 100 ("Nasdaq 100") indeksinə daxil olub, yəni Lumentum artıq hər iki əsas indeks üçün passiv investisiya fondlarından pay ala bilər, bu da onun AI optik əlaqə əsas böyüyən texnoloji şirkət kimi institusional investor bazasını daha da möhkəmləndirir.

İndeksə daxil olmaq Lumentum-u artıq AI data mərkəzi optik əlaqə "niche təchizatçı"dan qlobal texnoloji əsas aktivlərə çıxarır və bu həm də onu göstərir ki, AI hesablama investisiya əsas hekayəsi "AI GPU/ASIC nöqtə hesablama yarışından" "AI agentləri tərəfindən idarə olunan süni intellektin tam sistemli hesablama platformasına" doğru sürətlə dəyişir. Bu məqamda, data mərkəzi CPU-su, yaddaş çipləri və optik əlaqə/optik kommunikasiya sənaye zənciri ən böyük qalib ola bilər.

Lumentum və digər data mərkəzi optik məhsul təchizatçılarının son vaxtlar səhmləri güclü artım göstərə bilir, çünki bazar məlumatlarına görə "AI çip lideri" Nvidia (NVDA.US) növbəti nəsil AI server klasteri – Rubin Ultra-nı bir rack üçün HBM konfiqurasiyasını azaldır və bunun əvəzinə optik əlaqə texnologiyası ilə bir neçə AI rack-i birləşdirir. Son illərdə HBM/DRAM yaddaş sistemləri və NAND yaddaş çiplərinin qiymətləri sürətlə artır, ona görə də AI hesablama infrastrukturuna yatırımlar GPU/TPU performansı və HBM həcmini yox, data mərkəzi ümumi arxitektura səmərəliliyini əsas götürür və yüksək sürətli optik əlaqə ən vacib istiqamət kimi görünür.

Qıtlıq 2027-ci ilə qədər davam edəcək: Lumentum, AI optik əlaqə üçün sonsuz tələbi güclü bazaya çevirir

Lumentum rəhbərliyi hesab edir ki, AI infrastrukturunun təməlləri hələ yeni qurulur və hesablama gücü artımı, mis əlaqələrin fiziki məhdudiyyətləri data mərkəzlərinin içində yüksək sürətli optik əlaqələrin artmasına səbəb olur. İdarə heyəti data mərkəzləriarası əlaqəni (DCI) əsas götürərək, şəbəkənin horizontal genişlənməsi üçün əlaqə tələbinin gücünü təxminən 10 dəfə olaraq təsvir edir, AI hesablama akselerator klasterlərinin sıx əlaqəsi (scale-up) optik əlaqəyə keçid etdiyi üçün daha da güclü artım perspektivi yaranır.

Citigroup-un proqnozlarına görə, müvafiq modulların tədarükü 2026-dan 2027-yə təxminən ikiqat artacaq, 2028-də isə daha da çoxalacaq, EML və CW lazerlərinin qıtlığı isə 2027-ci ilə qədər davam edəcək. Yeni müqavilə qiymətləri əvvəlki artımdan sonra saxlanılır və ya daha yüksəldilir, bu isə tələbin qiymət artımına baxmayaraq azalmadığını göstərir. Məhsul strukturu baxımından, 800G EML üstünlük təşkil edir, 1.6T payı artacaq; CW imkanları həm müştəri çatışmazlığını aradan qaldırmaq, gələcək dizayn sifarişləri toplamaq, həm də öz koherent modullarını dəstəkləmək məqsədilə istifadə olunur, burada məhsul və gəlir faizi yaxşılaşır, lakin EML səviyyəsinə çatmır.

OCS və pompa lazerləri diqqətəlayiq artım biznesləridir. Ən böyük OCS müştərisinin hardware biznesi genişlənərkən, lazımi port sayı artır; akselerator resurslarının dinamik bölünməsi və performans anomal düyünlərindən yan keçmək kimi yeni istifadələr idarə heyətinin OCS üçün 8 milyard ABŞ dolları olan bazar təxminlərini az hesab etməsini və biznes perspektivini 2028-2029-a qədər uzatmasını əsaslandırır. İdarə heyəti təxminən 1,5 port ilə 1 akselerator əlaqəsini təcrübə kimi qiymətləndirir və 2028-ci maliyyə ilində gəlir artımının il sonunda toplanmayacağını vurğulayır.

Citigroup analitikləri, data mərkəzləri arasında və kampuslarda əlaqə üçün pompa lazerləri biznesinin də güclü olduğuna diqqət çəkir: ardıcıl on rüb artım göstərir, bütün əsas şəbəkə avadanlığı istehsalçıları ilə uzunmüddətli müqavilə var və gələcək beş rüb ərzində biznes həcmi təxminən 4 dəfə artacaq. Bu məlumatlar və perspektivlər göstərir ki, Lumentum-un artım mənbələri artıq lazer çipləri, optik modullar və data mərkəzi optik dəyişmə sistemlərini əhatə edir.

Tədarükün icra olunması yüksək performanslı istehsal və müştəri sertifikatlaşdırmasından asılıdır. Ultra yüksək güclü lazer istehsalı üç mərhələdə inkişaf edir: Lumentum-un ABŞ-dakı zavodu 2027-ci ilə qədər davamlı artacaq; İngiltərədəki zavod 2027-ci ilin ikinci rübündə əlavə istehsal çıxarıb 2028-ci ilə qədər davam edəcək; üçüncü zavod isə 2028-ci ilin ortasında işə salınacaq, erkən istehsalın əsas məhdudiyyəti müştəri sertifikatlaşdırma prosesidir.

Lumentum idarə heyəti, yüksək güc, aşağı nisbi intensivlik səs-küyü, dar xətt genişliyi və səs-küysüz performansın birlikdə böyük ölçülü istehsalın əsasını qoyduğunu bildirir və Coherent-i yeganə müqayisə oluna bilən ultra yüksək güclü lazer rəqibi kimi qiymətləndirirlər. Çinli rəqiblərə gəlincə, idarə heyəti hələ yeni EML xarici təchizatçının ciddi təsirini görmədiyini, eyni zamanda sənayenin 2028-ci il tələbi üçün ikinci təchizat mənbəyinə ehtiyacı olduğunu qəbul edir.

AI agentlər daha bacarıqlı olduqca şəbəkə və data ötürmə imkanları tıxanmamalıdır: "Növbəti HBM sistemi" AI optik əlaqədir

NPO bazarı əvvəlcə genişləndirir və Lumentum-a müxtəlif arxitekturalardan faydalanmaq imkanı verir. Digər optik texnologiya lideri Lightmatter, Citigroup-un müsahibəsində bildirib ki, NPO bazara 2027-ci ildə daxil olacaq, 2028-ci ildə geniş yayılacaq, CPO-nun scale-up üçün kütləvi pəncərəsi isə 2028-2029-cu illərdir; Lumentum isə proqnoz edir ki, 2028-ci ildə optik scale-up bazarında NPO və CPO payı təxminən bərabər olacaq və NPO-nun təxminən üçdə biri xarici optik mənbədən istifadə edəcək, bu da akselerator yaxınındakı termal mühitdən qaçmağa imkan verir.

Hətta inteqrasiya edilmiş optik mənbə istifadə edilərkən belə, daha az sayda, daha yüksək güclü lazerlərə üstünlük verilir, güc diapazonu təxminən 120-150 milliwatt və ya daha çoxdur. Lumentum artıq ilk CPO müştərisinin xarici lazer mənbəsi (ELS) layihəsini əldə edib və 2027-ci ilin ikinci yarısında çatdırılma planlaşdırılır, müştərinin avadanlıq həcminin 15-20%-ni əhatə edəcək; NPO müştəriləri böyük maraq göstərir, amma rəsmi layihə qalib bəlli deyil. Eyni zamanda, CPO sifariş tələbinin artması sertifikatlaşdırma cədvəlini hələ dəyişdirməyib.

Lightmatter-in qeyd etdiyi sınaq istehsalının çatışmazlığı, kommersiyalaşdırmanın hələ kütləvi istehsal infrastrukturundan asılı olduğunu göstərir; L20-nin bir istiqamətdə 6.4Tbps ötürmə qabiliyyəti və bir fiber üzərində ikitərəfli ötürməsinə görə, sənaye həm genişlənmə, həm də kabel xərclərini azaltmağa fokslayır.

Əsas mühəndislik baxımından, optik əlaqə tələbinin böyüməsi daha çox hesablama düyünləri arasında daha tez-tez və daha ciddi data mübadiləsi ilə bağlıdır: Mütəxəssis qarışıq modeli (MoE) ekspert paralelliyi üçün GPU-ya data yaymaq və toplamaq lazımdır; Prefill–Decode Disaggregation üçün açar-dəyər keşinin (KV Cache) ötürülməsi lazımdır; mürəkkəb agent iş axınları model çağırışları, alət icrası və data çıxışını artırır. Klaster genişləndikcə şəbəkə tıxanması bahalı GPU-nun data gözləməsinə səbəb olur, bu isə dollar və vat başına effektiv tapşırıq həcmində azalma deməkdir. Yüksək sürətli elektrik əlaqələrinin məsafə, itkisi və enerji sərfi məhdudiyyətləri daha geniş optik əlaqələri stimullaşdırır, NPO/CPO elektrik siqnalının yolunu qısaldır, EML, CW və ELS optik ötürmə üçün lazım olan optik mənbəni təklif edir, OCS isə yük əsasında dinamik əlaqələr yaradır.

Lumentum ətrafında AI optik əlaqə əsas artım məntiqi deployment miqyası və kommunikasiya tələbinin genişlənməsidir, "model nə qədər güclü olsa, hər tapşırıq daha çox Token xərcləyəcək" deyə bir tələb yoxdur — OpenAI məhz Astra layihəsində təkrar və token xərclərini azaldır. Goldman Sachs-ın Sandisk-in artım proqnozları ilə müqayisədə, NAND gələcəkdə data davamlılığı və keşin bir hissəsinin saxlanmasına üstünlük verir, optik əlaqə isə düyünlərarası data transfer funksiyasını yerinə yetirir və hər ikisi AI inferensiya sistemi üçün data tutumu və kommunikasiya tələbinin artmasından faydalanır. Lumentum-un nə qədər gəlir əldə edəcəyi isə sifariş payı, sertifikatlaşdırma tempi və istehsal artımından asılı olacaq; Citigroup analitikləri AI infrastrukturunun qurulmasının ləngiməsi, rəqabətin güclənməsi və CPO/OCS texnologiyalarının gözlənilən səviyyədə tətbiq olunmamasını əsas risk kimi qiymətləndirirlər.