AI optik rabitə tələbi güclü olaraq qalır, Lumentum-un ötən rübdə gəliri ikiqat artdı, bu rüb üçün proqnoz gözləntiləri də üstələdi, borcların restrukturizasiyası səbəbilə 7 milyarddan çox böyük zərər yaşandı | Maliyyə hesabatı xəbərləri

Optik rabitə sahəsində konseptual bir şirkət olan Lumentum-un keçən maliyyə rübündəki nəticələri və növbəti rüb üçün verdiyi göstərişlər Wall Street-in gözlədiklərindən də daha sürətli artım göstərdi və süni intellekt optik rabitə tələbinin güclü stimullaşdırıcı tendensiyasını əks etdirdi.

Amerika Şərq vaxtı ilə 11 iyul Çərşənbə axşamı Amerika birjası bağlandıqdan sonra Lumentum açıqladı ki, 2026-cı ilin iyun ayının 27-də bitən şirkətin dördüncü maliyyə rübündə xalis gəlir illik müqayisədə iki dəfədən çox artaraq 1,01 milyard dollara çatıb və analitiklərin gözləntilərini təxminən 2% üstələyib; qeyri-GAAP əsaslı düzəliş edilmiş hər səhm üzrə gəlir (EPS) illik müqayisədə 267% artaraq 3,23 dollara çatıb və analitiklərin proqnozlarından demək olar ki, 9% yüksəkdir.

Mənfəət marjası göstəriciləri də parlaqdır. Dördüncü maliyyə rübündə qeyri-GAAP əsaslı xammal mənfəəti marjası 50,4% olub, illik müqayisədə 1260 baza punktu yüksəlib; qeyri-GAAP əməliyyat mənfəəti marjası 36,6% olub, illik müqayisədə 2160 baza punktu yüksəlib; düzəliş olunmuş EBITDA 406,4 milyon dollar olub, EBITDA mənfəəti marjası təxminən 40% təşkil edib. Qeyri-GAAP xalis mənfəət illik müqayisədə 415% artaraq 326,3 milyon dollara çatıb.

Lakin, Lumentum bir hissə konvertasiya edilə bilən obligasiyaları səhmlərə çevirdiyinə və 7,8 milyard dollarlıq birdəfəlik qeyri-nağd borc silmə zərəri yarandığı üçün dördüncü maliyyə rübündə GAAP əsaslı xalis zərər 7,2 milyard dollar olub.

Lumentum-un bu rüb üçün verdiyi göstərişlər aydın şəkildə gözləntilərdən üstündür. Şirkət birinci maliyyə rübündə gəlirin 1,23 milyarddan 1,28 milyard ABŞ dollarına çatacağını gözləyir, göstəriş aralığının orta dəyəri bazar proqnozundan 8%-dən çox yüksəkdir; düzəliş olunmuş EPS 4,05-dən 4,35 dollara kimi olacaq, göstəriş aralığının orta dəyəri bazar proqnozundan 16%-dən çox yüksəkdir; qeyri-GAAP əməliyyat mənfəəti marjası 39,5%-dən 40,5%-ə kimi olacaq. Bu o deməkdir ki, şirkətin gəliri təkcə sürətlə artmayacaq, həm də mənfəət marjası 40%-ə yaxınlaşacaq.

Lumentum CEO-su Michael Hurlston bildirib ki, dördüncü maliyyə rübünün nəticələri bazarda geniş irəliləyişləri göstərir və əsas artım sürücüləri - OCS həlləri və bulud modulları biznesi də artıq əlavə gəlir verməyə başlayıb. “Çox güclü gücə malik CPO lazerlərinə olan tələbin artması, ELS modullarının ilk sifarişləri və NPO sahəsindəki geniş biznes təsirimiz göstərir ki, optik texnologiya tezliklə daxili rack bağlantısı sahəsinə nüfuz etməyə başlayır və bu, optik texnologiyamızın potensial bazar ölçüsünü (TAM) əhəmiyyətli dərəcədə genişləndirəcək.”

Maliyyə hesabatı açıqlanandan sonra, Lumentum-un səhmləri Çərşənbə axşamı günü təxminən 0,9% artımla bağlandı, lakin birbaşa yuxarı qalxmadı, əksinə kəskin dalğalandı: bir müddət aşağı düşüb 5% -dən çox azalıb, sonra tezliklə yenidən artıb, bir müddət 5%-dən çox yüksəlib, ardınca ucuzlaşıb. Səhm performansı bazarın bir tərəfdən AI optik rabitə tələbi və güclü göstərişləri pozitiv qiymətləndirməsini, digər tərəfdən isə GAAP-ın böyük zərəri, əvvəlki yüksək gözləntilər və dəyərləndirmə təzyiqini həzm etməsini əks etdirir.

Analitiklər hesab edirlər ki, səhm qiymətinin birja bağlandıqdan sonrakı dalğalanması mahiyyətcə üç əsas qüvvənin qarşıdurmasıdır: AI optik rabitə tələbi və güclü göstərişlərin əsas fəaliyyətə təsiri, GAAP böyük zərəri səbəbindən qısamüddətli sarsıntı, eləcə də yüksək dəyərləndirilmiş və yüksək gözlənilən aktivlərin maliyyə hesabatı mövsümündə tez-tez rast gəlinən gəlir realizasiyası. Səhm qiymətinin sabitliyi, bazarın böyük ehtimalı ilə birinci maliyyə rübünə dair göstərişlərin həyata keçirilməsinə, 40% ətrafı əməliyyat mənfəəti marjasının saxlanmasına, eləcə də CPO, ELS və NPO ilə bağlı tələbin ilkin sifarişlərdən miqyaslı gəlirə çevrilmə sürətinə diqqət yetirəcək.

Dördüncü maliyyə rübündə gəlir artımı xalis gəlirdən xeyli aşağıdır EPS illik müqayisədə üç dəfə artıb

Lumentum dördüncü maliyyə rübündə xalis gəliri 1,01 milyard dollar olub, bazar proqnozu təxminən 990 milyon dollar idi, həmçinin keçən ilin oxşar dövrü ilə müqayisədə xeyli yüksəkdir – 480,7 milyon dollar.

İllik müqayisə ilə, şirkətin gəliri təxminən 109% artıb, bu rübdə gəlir miqyası keçən ilin oxşar dövründən iki dəfə yüksəkdir. Gözlənti ilə müqayisədə artım təxminən 2% olsa da, “partlayıcı artım” olmasa da, şirkət AI optik rabitə sahəsində bazarın diqqət mərkəzində olduğuna görə, davamlı gözlənilən artım özü əhəmiyyətli siqnal verir.

Dördüncü maliyyə rübündə düzəliş olunmuş EPS 3,23 dollar olub, proqnozdan (2,97 dollar) yüksəkdir, illik müqayisədə artım 267%. Bu artım yalnız gəlirin genişlənməsi ilə deyil, mənfəət elastikliyi ilə də bağlıdır.

Bu maliyyə hesabatının əsas dəyişməsi Lumentum-un mənfəət modelinin sürətlə yaxşılaşmasıdır: xammal mənfəəti marjası 50%-i aşır, əməliyyat mənfəəti marjası 36%-dan yuxarıdır; bu, yüksək səviyyəli optik rabitə məhsulu tələbinin, miqyas effektinin və məhsulların qarışığının eyni zamanda mənfəət əmsalını artırdığını göstərir.

Bəzi əsas göstəricilər belədir:

Modul və sistem biznesi proqnozu üstələyib, sistem biznesinin illik artımı daha sürətli

Biznes üzrə baxdıqda, Lumentum dördüncü maliyyə rübündə modul və komponent biznesindən gəliri 649,4 milyon dollar olub, analitiklərin proqnozundan (636,9 milyon dollar) yüksəkdir, keçən ilin oxşar dövrü isə 320,4 milyon dollar idi – illik artım təxminən 103%.

Sistem biznesindən gəliri 356,9 milyon dollar olub, bazar proqnozundan (350,4 milyon dollar) yüksəkdir, keçən ilin oxşar dövründə isə 160,3 milyon dollar olub – illik artım təxminən 123%.

Yəni, bu iki əsas biznes sahələri iki dəfə artım göstərib:

Modul və komponent biznesi şirkətin əsas gəlir qaynağı olaraq qalır, ümumi gəlirin təxminən 60%-dən çoxunu təşkil edir; sistem biznesinin miqyası nisbi kiçik olsa da, illik artımı daha sürətlidir və bu, tələbin bir məhsul xəttinə deyil, daha geniş spektrda artdığını göstərir.

Optik rabitə şirkəti üçün bu vacibdir. AI data mərkəzlərinin tikintisi tək bir komponent tələbi yaratmır, əksinə, lazerlər, optik cihazlar və sistem səviyyəsində həllərin bütövündə sinerji yaradır. Lumentum-un bu rübdə iki bölməsi də gözləntiləri üstələdi və “AI şəbəkəsinin təkmilləşdirilməsi optik tələbin yayılmasını stimullaşdırır” məntiqini gücləndirdi.

Dördüncü maliyyə rübü “sabit şəkildə gözlənilənləri aşmaq” sayılırsa, növbəti maliyyə rübü üçün verilən göstərişlər bazar emosiyasını həqiqətən alovlandıran hissədir.

Lumentum birinci maliyyə rübündə gözlənilənləri açıqladı:

• Gəlir 1,23 milyarddan 1,28 milyard dollara kimi, bazar proqnozu 1,16 milyard dollar;
• Düzəliş olunmuş EPS 4,05-dən 4,35 dollara kimi, bazar proqnozu 3,61 dollar;
• Qeyri-GAAP əməliyyat mənfəəti marjası 39,5%-dən 40,5%-ə kimi.

Göstərişlərin orta dəyərinə görə, birinci maliyyə rübündə gəlir təxminən 1,255 milyard dollar olur, illik müqayisə ilə təxminən 135% artım; dördüncü maliyyə rübü ilə müqayisədə 24% artım; bazar proqnozundan təxminən 8% daha çoxdur. Düzəliş olunmuş EPS-in orta dəyəri təxminən 4,20 dollar olur, illik artım təxminən 282%, dördüncü maliyyə rübü ilə müqayisədə 30% artım; gözləntilərdən təxminən 16% yüksəkdir.

Bu, şirkətin “kiçik artım” deyil, gəlir və mənfəətin yeni bir səviyyəyə çıxmasını göstərir.

Xüsusilə qeyri-GAAP əməliyyat mənfəəti marjası göstərişi 39,5%-dən 40,5%-ə kimi, orta dəyəri təxminən 40%, dördüncü maliyyə rübü ilə müqayisə 36,6%-dan təxminən 340 baza punktu artıb. Şirkət rəhbərliyi bildirir ki, “planlaşdırılmış modellərə nisbətən bir rüb əvvəl hədəfə çatırıq”, bu ifadə arxasında gəlir artımının, məhsul qarışığının yaxşılaşmasının və əməliyyat əmsalının gözləniləndən daha sürətli olması dayanır.

Lumentum dördüncü maliyyə rübündə qeyri-GAAP xammal mənfəəti marjası 50,4%, illik müqayisə ilə 1260 baza punktu artım; qeyri-GAAP əməliyyat mənfəəti marjası 36,6%, illik müqayisə ilə 2160 baza punktu artım.

Bu göstəricilər Lumentum-un performansının yalnız gəlirin iki dəfə artması ilə miqyasın genişlənməsi ilə deyil, həm də mənfəət keyfiyyətinin eyni zamanda yaxşılaşdığını göstərir.

AI optik rabitə təchizat zəncirində, bazar təkcə sifariş artımını deyil, həm də məhsulun yüksək texniki maneələrə malik olmasını, yüksək ASP və xammal mənfəət marjası saxlamasını qiymətləndirir. Lumentum-un bu rübdə xammal mənfəət marjası 50%-dən yüksəkdir, əməliyyat mənfəət marjası 40%-ə yaxınlaşır, bu, bazarın şirkətin AI optik biznesini necə qiymətləndirməsində başlıca təsirdir.

Düzəliş olunmuş EBITDA 406,4 milyon dollar olub, gəlirin təxminən 40,2%-ni təşkil edir; qeyri-GAAP xalis mənfəət 326,3 milyon dollar olub, gəlirin təxminən 32,3%-ni təşkil edir. Bu cür mənfəət marjası səviyyəsi sərt avadanlıq sektoru şirkəti üçün məhsulun yüksək qiymətləndirilməsi və əməliyyat əmsalından faydalanmasını göstərir.

Rəqəmlərdən kənarda, rəhbərliyin tələbin strukturu barədə açıqlamaları da diqqətəlayiqdir.

Lumentum bildirir ki, çox yüksək gücə malik CPO lazerləri tələbi artır, ELS modulları ilkin sifarişlər alıb və NPO ilə əlaqəli əməkdaşlığın miqyası genişlənib – bu, “optikin daxili rack bağlantısına nüfuzunun” ilkin siqnallarıdır və şirkətin optik xidmət göstərə biləcəyi bazar miqyasını əhəmiyyətli dərəcədə genişləndirir.

Burada bir neçə vacib texnologiya istiqaməti var:

• CPO (Co-Packaged Optics, optik və elektronikanın birgə qablaşdırılması): optik mühərriki daha yaxın bir yerə, switch chip-ə yaxınlaşdırır, yüksək sürət elektrik siqnallarının ötürülmə itkiləri və güc sərfiyyatını azaldır;
• ELS (External Laser Source, xarici lazer mənbəyi modul): CPO kimi arxitektura üçün xarici lazer mənbəyi təmin edir;
• NPO (Near-Packaged Optics, yaxın qablaşdırılmış optika): ənənəvi şəbəkə modulundan və CPO-dan fərqli olaraq, çipə yaxın dəqiq optik bağlama həlli təklif edir.

AI klasterləri böyüdükcə, data mərkəzi daxilində bant genişliyi, güc sərfiyyatı və gecikmələr sürətlə artır. Ənənəvi elektrik bağlantısı daha yüksək sürət, daha sıxlıq kontekstində məhdudlaşır, optik bağlantılar isə rack arasında, switch arasında əlaqədən daxili rack və çipə yaxın sahəyə nüfuz edir.

Bu Lumentum-un hesabatının ən maraqlı tərəfidir: əgər optik tələbi artıq ənənəvi data mərkəzi bağlantısı ilə məhdudlaşmır, rack daxilində və yaxın qablaşdırılmış arxitekturaya keçirsə, şirkətin potensial bazar ölçüsü yenidən qiymətləndiriləcək.

Lakin, Lumentum “ilkin siqnallar” ifadəsini işlətdi, bu, bu istiqamətlərin hələ ilkin test və sifariş çevrilmə mərhələsində olduğunu göstərir. Bazar gələcəkdə həmin CPO, ELS və NPO imkanlarının ilkin sifariş və layihə danışıqlarından davamlı miqyaslı gəlirə çevrilməsinə diqqət edəcək.

Maliyyə hesabatının ən kəskin göstəricisi GAAP əsaslı xalis zərərin təxminən 7,2 milyard dollar və oxşar əsasda EPS-in -84,65 dollar olmasıdır.

Lumentum açıqlayır ki, bu əsasən 7,8 milyard dollarlıq bir dəfəlik qeyri-nağd borc silmə zərəri ilə əlaqəlidir. Bu o deməkdir ki, zərər bu rübdə əməliyyatın pisləşməsi səbəbilə deyil, borc silməyə dair mühasibat uçotu səbəbilə GAAP üzrə böyük zərərdir.

Bu səbəbdən eyni hesabatda iki bir-birinə zidd siqnal görünür: GAAP üzrə böyük zərər, qeyri-GAAP üzrə isə xalis mənfəət illik müqayisədə 415% artaraq 326,3 milyon dollara çatır.

Təməl yatırımlar üçün, rübdə əsas əməliyyat vəziyyətini ən yaxşı əks etdirən qeyri-GAAP mənfəət, xammal mənfəəti marjası, əməliyyat mənfəəti marjası, həmçinin növbəti rüb göstərişləridir. Lakin bağlandıqdan sonra və kvant treyding üçün GAAP-da böyük zərər başlığı ilk satış dalğasını asanlıqla başlada bilər, xüsusilə bağlandıqdan sonra likvidlik aşağıdırsa.

Başqa sözlə, Lumentum-un səhm qiyməti bağlandıqdan sonra bir müddət 5%-dən çox azalması çox güman ki, GAAP-da böyük zərər, əvvəlki yüksək qiymət proqnozları və “hesabat açıqlanan kimi satış” emosiyası ilə bağlıdır və bu tam şəkildə əməliyyat göstəricilərinin inkarı deyil.