SABAH ABŞ-da CPI-da "güvənc duyarlı sürpriz" ola bilər? Goldman Sachs inflyasiyanın ümumi gözləntilərdən aşağı ola biləcəyini bildirir, HSBC isə "yüngül" məlumatlara mərc edir

Amerikanın iyul ayına dair inflyasiya göstəriciləri çərşənbə günü açıqlanacaq. Goldman Sachs gözləyir ki, əsas CPI artımı bazar konsensusundan bir qədər aşağı olacaq, enerji qiymətlərinin azalması isə ümumi inflyasiya göstəricisini daha da aşağı çəkəcək. Əgər məlumat gözlənildiyi kimi yumşaq olsa, bazarın Federal Rezervin faiz artıracağına dair gözləməsi bir qədər də zəifləyə bilər.

Goldman Sachs-ın son hesabatına əsasən, bank iyulda əsas CPI-nin aylıq 0.19% artacağını proqnozlaşdırır, bu, bazar konsensusundakı 0.2%-dən aşağıdır, illik artım isə 2.47% olacaq, bu da bazarın gözlədiyi 2.5%-dən aşağıdır. Ümumi CPI baxımından, pərakəndə benzin qiymətlərinin azalmasından dolayı enerji qiymətləri aylıq 2.0% aşağı düşəcək və bu, ümumi CPI-nin aylıq yalnız 0.05% artmasına səbəb olacaq, bu da bazar konsensusundakı 0.1%-dən aşağıdır, illik artım isə 3.35% proqnozlaşdırılır, iyun ayının 3.53%-indən aşağıdır.

HSBC Bank-ın multi-aktiv strategiya eksperti Duncan Toms da qeyd edir ki, iyun inflyasiya göstəriciləri "təəccübləndirici dərəcədə dovşun tendensiyası" nümayiş etdirmişdir və onun real vaxt proqnoz modeli iyulda məlumatın yenidən yumşaq olacağını göstərir. O bildirir ki, əgər məlumat gözlənildiyi kimi yumşaq olarsa, bu, Federal Rezervin faiz artıracağına dair gözləmələri zəiflədəcək bir katalizator olacaq və o zaman ABŞ dövlət istiqrazları gəlir əyrisi bull piyasası ilə kəskin yüksələcək. Bu ssenari "güclü Goldilocks fonunu yaradacaq, demək olar ki, bütün aktiv kateqoriyaları artımı yaşayacaq".

Goldman Sachs hesabatında üç əsas bölmənin proqnoz tendensiyalarına diqqət verilir.

Avtomobil bölməsi fərqli dinamika göstərir. İkinci əl avtomobil aukson qiymətləri siqnalları dəstəyi ilə ikinci əl avtomobil qiymətləri aylıq 0.5% artacaq; yeni avtomobil qiymətləri isə dilerin promosiya səyləri səbəbindən əsasən stabil qalacaq, proqnoz da 0.1% artımdır; avtomobil sığortası qiymətləri isə aylıq 0.5% azalacaq, bu Goldman Sachs-ın onlayn məlumat dəstində nəzarət etdiyi sığorta haqqı azalma tendensiyasını əks etdirir.

Yaşayış bölməsi ehtimal olunur ki, yumşaq qalacaq. Goldman Sachs proqnozlaşdırır ki, OER (ev sahibləri üçün ekvivalent kirayə) aylıq 0.23% artacaq, əsas kirayə bölməsi isə 0.16% artacaq və bunlar yaşayış inflyasiyasının əsas tendensiyasının davam edən soyumasını əks etdirir. Yaşayış bölməsinin əsas CPI-də çəkisi təxminən üçdə bir təşkil edir və onun tendensiyası ümumi göstəricidə mühüm təsirə malikdir.

Səyahət xidmətləri də soyuq-isti fərqli dinamika göstərir. İyulda neft qiymətlərinin yüksəlməsi səbəbindən aviasiya yanacağı xərcləri artıb, Goldman Sachs proqnoz edir ki, aviabilet qiymətləri aylıq 2.0% artacaq; otel qiymətləri isə 1.0% azalacaq, bunun səbəbi Dünya Çempionatının səbəb olduğu yerləşmə tələbi artımının təsirinin davamlı şəkildə yoxa çıxmasıdır — bu təsir cari ayda CPI göstəricilərində artıq özünü göstərib, çünki qiymətlər rezervasiya vaxtı ilə ölçülür.

Goldman Sachs qeyd edir ki, əsas CPI göstəricisi yumşaq olsa da, ona uyğun olan iyul əsas PCE proqnozlaşdırılır ki, aylıq 0.26% artacaq, əsas CPI artımından xeyli yüksəkdir; bunun əsas səbəbi investisiya portfeli idarəetmə bölməsinin ciddi şəkildə artmasıdır — bu bölmə ikinci rübdəki fond bazarı artımını gecikmə ilə əks etdirir.

Qeyd etmək lazımdır ki, əsas PCE metodologiyası sentyabrın sonunda yenilənəcək. Goldman Sachs bildirir ki, yeni metodun ilkin mərhələsində portfel idarəetmə bölməsinin hesablanmasında fond qiymətləri ilə zəif korrelyasiyalı maaş məlumatları istifadə ediləcək və bu zaman iyul əsas PCE ilkin göstəricisi 0.21%-ə qədər endirilə bilər. Dekabrda üçüncü rüb xidmət sektoru sorğu məlumatları əldə edildikdən sonra həmin bölmə yenidən faktiki haqq məlumatlarına əsasən düzəliş ediləcək və o zaman iyul inflyasiya göstəricisi yenidən yüksəldilə bilər. Bu metodoloji dəyişiklik əsas PCE göstəricisində mərhələli dalğalanmalara səbəb olacaq, investorlar diqqətli olmalıdırlar.

Gələcək aylara baxıldığında, Goldman Sachs əsas CPI-nin hər ay təxminən 0.2% artacağını gözləyir, əsas dəstək faktorları bunlardır: yaşayış bölməsinin inflyasiyasının davamlı şəkildə soyuması, tullantı qiymətlərindən qaynaqlanan artımların getdikcə daralması və əvvəlki aviasiya yanacaq qiymətlərindəki artımın aviabilet qiymətini yüksəltmə təsirinin aradan qalxması.

Lakin, Goldman Sachs eyni zamanda risklərin artmasını da qeyd edir. Hesabatda göstərilir ki, əgər neft bazarında təchizat kəsintiləri gözləniləndən uzun sürərsə və nəticədə neft qiymətləri davamlı şəkildə yüksələrsə, inflyasiya proqnozu baza gözləntisindən xeyli fərqlənə bilər. Cari aviabilet qiyməti bölməsində də göstərildiyi kimi, neft qiymətindəki dəyişiklik CPI-yə birbaşa təsir göstərir — bu risk faktoru diqqətdən kənarda qalmamalıdır.