عرض ماسك طموحه في تصنيع الرقائق وأساطيل السيارات الذاتية بقيادة الذكاء الاصطناعي: Terafab ستختبر عشرة تصاميم رقائق خلال عام واحد، وCybercab ستتوسع ثمانية أضعاف شهريًا وتستهدف مدينة دالاس.

أفادت بوابة الأخبار المالية الذكية أن الرئيس التنفيذي لشركتي Tesla (TSLA.US) وSpaceX (SPCX.US)، إيلون ماسك، أطلق في نهاية الأسبوع الماضي خبرين متتاليين يحملان نفس الاتجاه - استعادة السيطرة على أهم سلاسل التوريد وأهم حلقات التشغيل إلى يديه. ففي 11 أكتوبر، خلال فعالية X Takeover في مصنع أوستن العملاق في تكساس، شرح لما يزيد عن 2000 من مالكي السيارات والمستثمرين هدف مصنع Terafab للبحث والتطوير: تصميم واختبار نحو 10 شرائح في السنة؛ وفي اليوم ذاته، أدلى Ashok Elluswamy، المسؤول عن برامج الذكاء الاصطناعي في Tesla، بتحديث آخر على منصة X — أسطول Cybercab في أوستن تجاوز 300 سيارة وزاد ثمانية أضعاف خلال 30 يوماً، معلقاً بأن "دالاس قادمة قريباً".

القاسم المشترك بين المسارين أنهما كلّما بالسؤال حول "السرعة" و"اليقين". رد السوق كان فاتراً: قبيل بداية أسبوع التداول، ارتفع سهم Tesla بنسبة 0.6% تقريباً خلال الليل وارتفع سهم SpaceX (SPCX) بنسبة 1.2% تقريباً، لكن معنويات المستثمرين الأفراد تُبقى Tesla في منطقة "التشاؤم"، ولا يزال السهم منخفضاً نحو 15% منذ بداية العام الحالي.

10 تصاميم سنوياً، وذلك المبنى ذو "التكرار المتواصل"

الـ"10 تصاميم" التي ذكرها ماسك تشير إلى تسريع وتيرة التجريب والتكرار، ولا تعني إيصال 10 تصاميم إلى الإنتاج الضخم كل سنة. قال: "نريد أن نصنع شيئاً أقرب إلى عشرة تصاميم في السنة"، مع العلم أن تطوير شريحة هامة من التصميم إلى التصنيع يحتاج عادة إلى عامين، وهو ما يُعد سريعاً في القطاع.

مصنع البحث والتطوير الجاري التخطيط له في Giga Texas سيجمع بين تصنيع الشرائح واختبارها وتغليفها وإنتاج الأقنعة الضوئية كلها في مبنى واحد. ووفقاً لماسك، سيستطيع الفريق اختبار شريحة وتطوير قناع جديد وصياغة نسخة جديدة دون أي توقف في التكرار: "تصنع جهاز كمبيوتر كامل في نفس المبنى وتختبره ثم تصنع قناعاً جديداً وتشرع في إنتاج شريحة جديدة" - وأطلق على هذه العملية "الحلقة المغلقة الكاملة" واصفاً إياها بأنها أداة ذات قوة هائلة.

لم يخفِ ماسك كونه من خارج مجال صناعة الشرائح: "أنا لا أعرف كيف تُصنع الشرائح، لكننا سنتوصل للأمر." لم يحدد جدولاً زمنياً: "قد يستغرق الأمر عدة سنوات، لكني متأكد تماماً من قدرتنا على تحقيق ذلك على المدى الطويل." وأشار إلى أن مصانع الشركات المنافسة لا تعتمد كثيراً على المعدات المُخصصة، بينما Tesla وSpaceX تتمتعان بقدرة فائقة على تخصيص المعدات؛ الاستراتيجية هي البدء بالمعدات القياسية ثم تحويلها لتعزيز الطاقة الاستيعابية، وصولاً إلى تطوير معدات خاصة لمواضع الاختناق.

خط البحث والتطوير هذا يمثل مجرد مقدمة لمشروع أكبر. الصرح الأساسي لـ Terafab هو مصنعان، كلاهما يعمل على تصميم شريحة مُعينة لتوريدها إلى سيارات Tesla وOptimus ومراكز بيانات الذكاء الاصطناعي في الفضاء: أُعلن عن المشروع في مارس 2026 وسيتم إنشاؤه في مقاطعة غرايمز، تكساس، باستثمار أولي يزيد عن 16.8 مليار دولار، والحد الأقصى لجميع المراحل المبلّغ عنه يصل إلى 119 مليار دولار، مع خطة لتوفير نحو 3000 وظيفة، وهَدَف طاقة إنتاجية سنوية يتجاوز 1 تيراواط من القدرة الحاسوبية للذكاء الاصطناعي؛ 80% منها مخصصة للفضاء، و20% للاستخدام على سطح الأرض. من المتوقع بدء مرحلة الإنتاج الضخم بين عامي 2027 و2029.

لماذا تم إدخال TSMC (TSM.US) إلى المشهد، والموقف الحالي لـ Intel (INTC.US)

المتغيرات في جانب التوريد حدثت خلال نفس الشهر. في 2 أكتوبر، أفاد الصحفي التقني Tim Culpan في نشرته الإخبارية Culpium أن TSMC تستكشف كيفية المشاركة في تشغيل مصنع Terafab في تكساس، على الأرجح من خلال نموذج تملك وتشغيل خاص بها مع Terafab كعميل رئيسي (مماثل لنموذجها في اليابان مع JASM وفي ألمانيا مع ESMC); أو بديل آخر تملكه SpaceX مع مساهمة TSMC برأس مال وخبرة تقنية أقل.

في 3 أكتوبر، اختصر ماسك الأمر على X بقوله: "مجرد مناقشات، لكن قد يتم التوصل إلى نتيجة." ثم بتاريخ 7 أكتوبر، كان أكثر وضوحاً: Tesla وSpaceX ستبنيان وتديران Terafab بأنفسهما "دون أدنى شك"، وإذا أرادت TSMC المشاركة، فسيقتصر ذلك على استئجار جزء من المصنع دون أي دور تشغيلي. في اليوم ذاته، صرح بات غيلسنجر، الرئيس التنفيذي لشركة Intel، "بأن الشركة ستواصل مشاركتها."

هناك سببان وراء وضع TSMC على الطاولة. الأول هو أن استثماراتها في تكساس في توسع مستمر - بعد زيادة التزامات الاستثمار في منطقة أريزونا إلى 265 مليار دولار، تدرس الآن بناء مجمع جديد في تكساس قد يصل إلى 6 مصانع لإنتاج الشرائح، مع أن دالاس وشمال تكساس مرشحة لاستضافته. الثاني هو أن Terafab بحاجة إلى مسار تقني بديل: عند انضمام Intel في أبريل، تم تعيينها لتوفير معالج بدقة تصنيع 14A (~1.4 نانومتر)، لكن مصادر في القطاع أكدت أن التقدم كان بطيئاً جداً ولم يتم حتى الآن تفويض أدوات التصميم الخاصة بمعمارية 14A.

فسر السوق الخبر على أنه أنباء سيئة لـ Intel. أغلق سهم TSMC في البورصة التايوانية يوم الإثنين (5 أكتوبر) مرتفعاً بنسبة 3%، وارتفع شهادة الإيداع الأمريكية الخاصة بها بنسبة 2.8% تقريباً إلى 485.80 دولار، وهو أعلى مستوى لها على الإطلاق؛ بينما تراجع سهم Intel بنسبة 2.6% في نفس اليوم، واستمر في التراجع لثلاثة أيام تداول متتالية، وانخفض مجدداً بنسبة 3.18% يوم الثلاثاء، ولم يستقر إلا بعد تدخل ماسك وبات غيلسنجر. كان رد الفعل أقوى من الحدث نفسه — حيث ارتفع سهم Intel أكثر من 200% في السنة الماضية، إلا أن إيرادها من العملاء الخارجيين في قطاع التصنيع في الربع الثاني بلغ فقط 293 مليون دولار من أصل 5.8 مليار دولار. Terafab هو "عميل الشعار" الوحيد لهذا القطاع، وإذا تم تقاسم هذا الشعار، يتغير الافتراض التقييمي بالكامل. من المقرر أن تطرح Intel حزمة التصميم للهندسة 14A في أكتوبر، وهو اختبار جديد للفريق؛ كما ذكرت الشركة في تقريرها السنوي أنها قد توقف هذه العملية إذا لم تجد عملاء رئيسيين خارجيين لـ 14A.

جاءت آراء المحللين منقسمة. يرى Jordan Klein من Mizuho أن مركز التصنيع الذي تستكشفه TSMC في تكساس "من المرجح أن يكون جزءاً من هذا المشروع، وأن ماسك سيكون العميل الرئيسي"; بينما كرر Matt Bryson من Wedbush توقعه بأن TSMC "ستتغلب على السوق"; أما Gil Luria من D.A. Davidson فقد رأى أن مستثمري Intel "مفرطو التفاؤل"; وطرح المحلل الشهير لشؤون أشباه الموصلات، لو شينغتشي، سؤالاً جوهرياً: إذا كانت TSMC هي من تمول وتوفر عمليات التصنيع المتقدمة، فهل ما زال يمكن اعتبار المصنع مصنع Terafab الخاص بماسك؟

ومع ذلك، لا ينحني زمن تصنيع الشرائح بفعل مواقف الناس. فصرح مارك ليو، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة TSMC، في مؤتمر الأرباح لشهر أبريل: "لا يوجد طرق مختصرة" — بناء مصنع شرائح جديد يتطلب من سنتين إلى ثلاث سنوات، ثم سنة إلى سنتين أخريين للوصول للطاقة الإنتاجية الكاملة.

Cybercab تتوسع 8 مرات في شهر، والمحطة التالية دالاس

أما الخط الآخر، فقد شهد سرعة ملحوظة. في 10 أكتوبر، أعلن الحساب الرسمي لتاكسي الروبوت في Tesla أن Cybercab في أوستن "تجاوزت 300 سيارة وزادت 8 مرات في 30 يوماً"; عند إعادة نشر الخبر، كتب Elluswamy: "بعد عامين من مؤتمر Cybercab WeRobot في 10/10، أصبح هناك الكثير من هذه السيارات في أوستن ودالاس ستلحق قريباً." وتُظهر سجلات إدارة المركبات في تكساس أن Tesla أضافت دفعة واحدة 150 تسجيل جديد في 8 أكتوبر، لترتفع الحصيلة إلى 319 سيارة من 169، وهو أكبر ارتفاع يومي منذ تسجيل أول 7 سيارات في 31 أغسطس.

السرعة واضحة حالياً: في بداية الشهر كان هناك 45 تسجيل فقط في تكساس أثناء العرض التجاري الأول، ثم 169 في 2 أكتوبر، إلى 319 في الأسبوع التالي؛ في الوقت نفسه، كان لدى Waymo في تكساس 1154 مركبة مصرح لها تجارياً (بما في ذلك 359 سيارة Ojai جديدة)، ومع ما يزيد عن 4000 سيارة ذاتية القيادة في أمريكا وأكثر من 500 ألف طلب دفع أسبوعياً، وإجمالي مسافة قيادة ذاتية بالكامل بلغ 270 مليون ميل، تغطي 15 سوقاً أمريكياً. كما كانت Zoox المملوكة لشركة أمازون تختبر في أوستن أيضاً.

وهنا يجب التوضيح: عدد السيارات المسجلة لا يساوي عدد السيارات قيد التشغيل. فقاعدة بيانات التسجيل في تكساس تسرد رقم تعريف المركبة وسنة الطراز والنوع دون تحديد المواقع أو عدد السيارات التي تحمل ركاباً؛ أظهر موقع RobotaxiTracker المجتمعي أنه كان هناك 275 مركبة ذاتية القيادة نشطة في أوستن نهاية الأسبوع الماضي، منها 105 Cybercab، وهو رقم أقل بكثير من إعلان Tesla. كما لم تعلن Tesla بعد عن موعد بدء الخدمة في دالاس، ولا تزال الرحلات هناك تُنجز بسيارات Model Y، ولم تمنح كاليفورنيا تصريحاً لها لاختبار القيادة الذاتية بدون سائق.

من جهة التنظيم، هناك موعد محدد. إذ بدأت الإدارة الوطنية الأميركية لسلامة الطرق السريعة (NHTSA) مراجعة حول كيفية حصول مركبة Cybercab على شهادة السلامة الفدرالية رغم عدم وجود عجلة قيادة أو دواسات، حيث طالبت ببيان مُقسَم للإجابة عن 21 سؤالاً بحلول أمر خاص صدر في 10 سبتمبر، بما في ذلك كيف تلبي المركبة من دون دواسات متطلبات الكبح التي تعتمد على تحكم القدم. طلبت Tesla تأجيل الموعد النهائي لثمانية أسابيع حتى 20 نوفمبر، ولم توافق NHTSA إلا على تمديدها 30 يوماً - ليصبح الموعد الجديد 30 أكتوبر، ويجب أن تُرفق الإجابات بإفادة رسمية من مسؤول في Tesla. لا تزال الملحوظات السابقة سارية: تمت مراجعة نحو 1000 مركبة (تقديري) وهو ما يزيد عشرين مرة عن عدد المركبات العاملة فعلياً في أوستن وقتئذ؛ والإجابات الناقصة قد تؤدي لرفع وزارة العدل دعوى مع غرامة مالية تصل حتى 27874 دولار يومياً.

"قطة رمادية، معبر القطار وخط الإنتاج في الخيمة"

بعد الشهر الأول، بدأت تختلط تجارب الركاب ببعض الشكاوى. انصب غالبها على وقت الانتظار (أكثر من 45 دقيقة في بداية الخدمة)، ونقاط الصعود والنزول الخاطئة وأبواب الفراشة وبعض مشكلات صندوق السيارة الخلفي؛ قال أحد الركاب الذي استخدم الخدمة نحو 30 مرة إن "تجربة الصعود والنزول لا تزال بحاجة لصقل"، معتبراً أن Waymo "أكثر نضجاً". من جانبه، طالب قائد الإطفاء في أوستن، مات مكيليرني، بأن تلزم التنظيمات هذا النوع من السيارات توفير إمكانية التدخل الطارئ والحصول على "شهادة ديناميكية" طوال دورة حياتها. أشار استبيان في سبتمبر إلى أن 50% من الأمريكيين لا يرغبون في ركوب سيارة أجرة روبوتية بلا عجلة قيادة.

رد ماسك على هذه الانتقادات كان: "البطء هو السرعة". أوضح أنه رغم أن التوسع يبدو بطيئاً لكنه في الحقيقة سريع حين يُقارن شهرياً، "لأننا نريد التأكد من عدم وقوع حوادث". "لا نريد أن نخفق في ذلك. إذا وقع حادث فتاك لسيارة أجرة روبوتية من Tesla، فسيكون ذلك خبراً رئيسياً عالمياً." وأضاف أنه قبل دخول مدينة جديدة، يقوم أولاً بتقييم المعابر الخطرة، وخاصة معابر السكك الحديدية، مشيراً لمشكلة التعرف على الحيوانات الصغيرة في ظروف ضعيفة الرؤية - "ليلاً، على طريق رمادي مع حواف أسفلتية، هل يمكننا تجنب قطة صغيرة رمادية؟ بالمناسبة، نحن حللنا هذه المشكلة حقاً."

في المقابلة ذاتها، التفت ماسك بشكل نادر إلى المشككين. ففي عام 2018 أثناء أزمة إنتاج Model 3، "كان علينا إنتاج 5000 سيارة في الأسبوع وإلا أعلنّا إفلاسنا". "كان المتشائمون محقين فعلاً"، قال ماسك. "لقد كانوا يعتقدون أننا على وشك الانهيار." استذكر كيف أن Tesla نصبت خيمة لإقامة خط التجميع الثالث في مصنع فريمونت واستخدمت معدات بالية لدفع السيارات إلى خط النهاية "ورفعنا الإنتاج بنسبة 30% خلال ثلاثة أسابيع فقط".

السوق وقيم الأسهم: ارتفاع أسبوعي 3%، وتراجع سنوي 15%

ترك المساران أثرين متباينين على أسعار الأسهم. أقفل سهم Tesla في 9 أكتوبر مرتفعاً 2.05% عند 382.70 دولار، بارتفاع أسبوعي نسبته 3.27%، وهو أفضل أسبوع له منذ نهاية أغسطس؛ إلا أنه لا يزال منخفضاً بنحو 15% منذ بداية العام، ليصبح الأضعف أداءً بين "السبع الكبار". تبلغ القيمة السوقية للشركة نحو 1.51 تريليون دولار، ونسبة السعر إلى العائد المتدحرجة نحو 355 مرة. أما SpaceX فارتفع سهمها نحو 1% منذ بداية السنة ولحوالي 2% الأسبوع الماضي.

الدعامة الأساسية هي تسليمات الربع الثالث: سلمت Tesla في الربع الثالث 486,532 سيارة، متجاوزة التوقعات بحوالي 25 ألف سيارة، لكن العدد لا يزال أقل بنسبة 2% سنوياً، ومع ذلك، دفع الإعلان بالسهم للارتفاع نحو 5% يوم صدور البيانات. ضغطت أعمال السيارات على الشركة فيما ينتظر المستثمرون الوفاء بوعود الذكاء الاصطناعي وRobotaxi — ويعكس ذلك بنية التقييم الحالية؛ إذ يعطي متوسط التوقعات لمدة عام واحد سعراً مستهدفاً يقارب 396.57 دولار للسهم، وهو نمو محتمل أقل من 5%. ستعلن الشركة نتائج الربع الثالث بعد إغلاق السوق في 21 أكتوبر، مع توقعات موحدة للأرباح عند 0.23 دولار للسهم الواحد.

لم يعكس مزاج المستثمرين الأفراد تحسن سعر السهم. على منصة Stocktwits، تراجع مزاج المستثمرين حول TSLA من "محايد" في اليوم السابق إلى "متشائم" مع "كمية أخبار طبيعية"، أما SPCX فالمزاج "محايد" وكمية الأخبار "عالية". أشاد البعض بسرعة التنفيذ: "استراتيجية توسع Cybercab، والخدمات اللوجستية والهندسة كلها تسير بنجاح... الفريق على الأرجح حقق الهدف في وقت مبكر"; بينما انتقد البعض: "القيادة الذاتية الكاملة لا تزال غير متوفرة."

يضاف الضغط أيضاً من المناخ الكلي: فقد أغلقت المؤشرات الثلاثة الرئيسية مرتفعة يوم الجمعة الماضي (9 أكتوبر) (Dow Jones 0.83%، S&P 500 بنسبة 0.59%، Nasdaq بنسبة 0.64%)، لكن أسعار النفط بقيت مرتفعة بأكثر من ثلاثة أرقام — عقد برنت لشهر ديسمبر أغلق عند 102.91 دولار للبرميل بانخفاض يقارب 2%، وWTI أغلق عند 90.03 دولار.

وفي النهاية، يلخص الخطّان الوضع: أحدهما يحاول ضغط دورة بناء مصنع تدوم خمس سنوات في وتيرة "10 تصاميم سنوياً"، والآخر يحاول، قبل الموعد النهائي الاتحادي في 30 أكتوبر، توسيع أسطوله الجاري تقييمه من مدينة إلى اثنتين. يرى Klein من Mizuho أن دوري TSMC وIntel سينتهيان بالتقاسم، بينما يخشى Luria من D.A. Davidson أن يكون مستثمرو Intel قد بالغوا في بيع القصة، في حين يمنح Bryson من Wedbush صوته للشركة التي تحظى بأكبر قدر من اليقين — أكبر مصنع تعهدي في العالم. أما من جهة Tesla، فتعتمد قِيَم التقييم على الأسطول الذي لم يأخذ الشكل الكامل بَعد.