ميكرون توضح للمرة الأولى أن الإمدادات ستكون أكثر شحًا في 2027-2028، أربعة قواعد إنتاجية توسع إنتاج HBM في نفس الوقت

تجاوزت إيرادات وأرباح Micron Technology في الربع الأخير توقعات السوق، لكن الأهم من الأداء نفسه هو تقييم الإدارة للعرض والطلب على المدى البعيد: لأول مرة، أوضحت الشركة أن قدرة إنتاج HBM في الفترة ما بين 2027 إلى 2028 ستكون أكثر ضيقاً من عام 2026، وفي الوقت نفسه توسع إنتاج HBM في أربعة مصانع رئيسية في تايوان الصينية: تاويوان، تايتشونغ، تونغلو، وتاينان.

ووفقاً لتقرير صحيفة الأخبار الإلكترونية التايوانية《时报电子》الصادرة في 2 أكتوبر، أكدت دونغ هوي لو، نائبة رئيس تصنيع DRAM في آسيا لشركة Micron ورئيسة Micron Taiwan، أن الذكاء الاصطناعي يدفع الطلب القوي على الذاكرة، والشركة تعمل في نفس الوقت على توسيع الإنتاج في قواعدها الأربعة. وتعتبر تعميم تقدير الضيق في التوريد حتى عامي 2027-2028، هو أكبر معلومة قدمها التقرير المالي الجديد.

يحول هذا التصريح قيود عرض HBM من رواية قصيرة المدى إلى تقدير هيكلي متوسط المدى، ومعناه المباشر: حتى لو قامت الصناعة كلها بتوسيع الإنتاج، فإن دورة ارتفاع أسعار HBM قد تستمر لفترة أطول مما كان متوقعًا سابقًا، كما أن فترة دعم أرباح شركات الذاكرة ستمد أيضاً لفترة أطول.

ويرى المحللون أن Micron أشارت طواعية إلى أن التوريد سيكون أكثر ضيقاً في ظل نتائج أفضل من المتوقع، وهذا بمثابة تأكيد على منطق توسعة الإنتاج الخاص بها، كما يعني أن شركات رقائق الذكاء الاصطناعي في المصب ستواجه بيئة تفاوضية ضيقة في 2027 و2028.

وفي الوقت نفسه، أصدرت Morgan Stanley تقرير بحثي جديد أشارت فيه إلى أن نتائج Micron Technology في الربع الأخير كانت متوافقة إلى حد كبير مع التوقعات السابقة، ورغم أن معدل التحسن الفصلي قد تباطأ نسبياً، إلا أن مرونة الأعمال ظلت واضحة.

والأهم من ذلك، أن الشركة مدت توجيهاتها بشأن العرض والطلب حتى عام 2028، وتتوقع أن تكون العلاقة بين العرض والطلب على الذاكرة في 2027 و2028 أكثر إحكاماً من هذا العام. وترى الشركة أن هذه الإشارة قد لا يتم تسعيرها بالكامل في السوق على المدى القصير، لكنها تتسق مع حكمها بأن قوة الطلب على الذكاء الاصطناعي ستعيد تشكيل صناعة الذاكرة. وتحافظ Morgan Stanley على تصنيف Micron بـ"زيادة الوزن"، مع هدف سعري 1200 دولار.

توقع الضيق يمتد لأول مرة حتى 2028

تفوقت إيرادات وأرباح Micron في الربع الرابع من السنة المالية 2026 على التوقعات. وبالمقارنة مع الأداء المالي، فإن تصريح الشركة بشأن هيكل العرض والطلب على المدى البعيد يحمل دلالة تسعيرية أكبر—إذ سيكون التوريد في عامي 2027 و2028 أكثر ضيقاً من عام 2026.

وهذا التقدير يتماشى مع تصريحات الإدارة السابقة. حيث أشار الرئيس التنفيذي لشركة Micron Sanjay Mehrotra إلى أن الطلب على الذاكرة المدفوع بالذكاء الاصطناعي يرجح أن يجعل الضيق في العرض والطلب مستمراً إلى ما بعد 2027، وأن رغبة عملاء مراكز البيانات في الشراء حالياً تبلغ نحو 150% من الكمية التي يمكن أن تلتزم الشركة بتوريدها، أي أن الطلب يتجاوز العرض بنحو 50%. كما أن فترة بناء مصانع الرقاقات طويلة، مع قلة العمالة الماهرة وقيود البنية التحتية للطاقة، ما يجعل العرض غير قادر على اللحاق السريع بالطلب.

توسع متزامن في أربعة مواقع تايوانية

كشفت Micron عن توسيع إنتاج HBM بشكل متزامن في أربعة مصانع رئيسية في تايوان الصينية: تاويوان، تايتشونغ، تونغلو، وتاينان، وأكدت دونغ هوي لو أن الذكاء الاصطناعي هو الدافع الأساسي لهذه الجولة من التوسع. ولم تكشف الشركة عن تفاصيل حجم وتوقيت التوسعة في كل قاعدة إنتاج.

وتعد تايوان الصينية نقطة ارتكاز هامة لتوسع قدرة إنتاج HBM لدى Micron. ووفقاً لمعلومات القطاع، تخطط Micron لرفع إنتاجها الشهري من HBM إلى حوالي 100,000 رقاقية قبل نهاية العام، أي ما يقارب ضعف كمية العام الماضي، مع التركيز على مصنع تونغلو لتجميع HBM. الحراك المتزامن في القواعد الأربعة يشير إلى أن Micron تصنع من تايوان قاعدة رئيسية لتوسع قدرتها الإنتاجية في HBM.

وتحتل Micron المرتبة الثالثة في سوق HBM على المدى الطويل. ووفقاً لبيانات مؤسسة الدراسات السوقية Counterpoint Research، بلغت حصة SK Hynix في سوق HBM العالمي في الربع الثاني من هذا العام 50%، تلتها Samsung Electronics بنسبة 32%، فيما بلغت حصة Micron 18%.

وتسعى Micron لتقليص الفجوة بوتيرة متسارعة. إذ بدأ إنتاج HBM4 الخاص بالشركة في تزويد منصة Nvidia Vera Rubin بالإنتاج الكمي، وتخطط لإنتاج HBM4E بكميات كبيرة العام القادم؛ كما أنها تؤمن الطلب طويل الأمد عبر اتفاقيات العملاء الاستراتيجية لمدة خمس سنوات، حيث وقعت حتى نهاية يونيو مع 16 عميلاً، وخططت نفقات رأس المال للسنة المالية 2026 بأكثر من 25 مليار دولار. وإذا كان التوريد في 2027-2028 أكثر شحاً فعلاً، فإن العملاء الذين ضمنوا القدرة الإنتاجية مبكراً سيحصلون على أولوية التوريد، ما يمنح Micron فرصة لزيادة ترتيبها في السوق أكثر.