سيتي جروب: إيرادات Nvidia لكل جيجاوات قد ترتفع من 18 مليار دولار إلى 40 مليار دولار، وقيمة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تستمر في الارتفاع

تتحول Nvidia من شركة مختصة في رقائق GPU إلى شركة منصة متكاملة تغطي الحوسبة والشبكات والأمان والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، حيث يعمل موج الذكاء الاصطناعي على توسيع حجم الطلب وقيمة كل مشروع في الوقت نفسه.

أصدرت Citibank مؤخرًا تقريرًا، حافظت فيه على تصنيف "شراء" لـ Nvidia، مع تحديد سعر هدف قدره 315 دولارًا. يشير التقرير إلى أن إضافة تفويض إعادة شراء أسهم بقيمة 150 مليار دولار من قبل Nvidia يرفع القدرة الإجمالية على إعادة الشراء حتى السنة المالية 2028 إلى 235 مليار دولار، مما يعكس ثقة الشركة في النمو المستمر للتدفق النقدي الحر المدفوع بالذكاء الاصطناعي.

في الوقت ذاته، تمتد Nvidia نحو أمان الذكاء الاصطناعي والتوافق والحوكمة، بالإضافة إلى بنية كاملة لمصانع الذكاء الاصطناعي، كما أن الانتشار السريع لنماذج الأوزان المفتوحة يواصل رفع استهلاك Token والطلب على الحوسبة الأساسية.

ما هو جدير بالملاحظة أكثر، أن Nvidia تقوم بزيادة قيمة كل نشر لبنية تحتية للذكاء الاصطناعي. تتوقع الشركة أن فرصة الإيرادات لكل جيجاوات سترتفع من 18 مليار دولار في عصر Hopper إلى 25 مليار دولار في عصر Blackwell، ثم تصل لاحقًا في عصر Rubin إلى 40 مليار دولار.

150 مليار دولار لإعادة الشراء: الثقة في التدفق النقدي وراء التفويض الضخم

بعد أن أضافت Nvidia تفويض إعادة شراء أسهم بقيمة 150 مليار دولار، وصلت القدرة الإجمالية لإعادة الشراء حتى السنة المالية 2028 إلى 235 مليار دولار. ومع القيمة السوقية للشركة التي بلغت 5.52 تريليون دولار، أصبحت عملية إعادة الشراء بهذا الحجم جزءًا هامًا من تخصيص رأس المال.

تعتقد Citibank أن توسيع نطاق إعادة الشراء يعكس ثقة Nvidia في نمو التدفق النقدي الحر في المستقبل. ومع استمرار توسع الطلب على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، تتوقع الشركة أن تظل قدرات تحقيق الأرباح وتوليد النقد قوية، وبالتالي يمكنها مواصلة زيادة استثماراتها في مجال الذكاء الاصطناعي، مع الحفاظ في الوقت ذاته على عائدات كبيرة للمساهمين.

بعبارة أخرى، لم تختر Nvidia بين الاستثمار في النمو أو إعادة رأس المال. فمن ناحية، تواصل استثمارها في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية والبرمجيات والتطبيقات الناشئة؛ ومن ناحية أخرى، ما زالت تحتفظ بمساحة كبيرة لإعادة الشراء.

من GPU إلى أمان الذكاء الاصطناعي: توسيع حدود الأعمال باستمرار

أطلقت Nvidia منصة Open Agent Safety Platform وبدأت في دخول مجال الأمان، التوافق والحوكمة لعوامل الذكاء الاصطناعي. تتضمن المنصة OpenShell كبيئة تشغيل مفتوحة المصدر ونظام مراقبة عتادي Sentry يعمل على BlueField-4 DPU، والذي يمكنه فرض سيطرة السياسات على عوامل الذكاء الاصطناعي واكتشاف ومنع السلوكيات غير المصرح بها.

مع دخول عوامل الذكاء الاصطناعي في سير العمل الحرج للمؤسسات، يتزايد الطلب على الأمان وامكانيات التحكم من قِبل المؤسسات. وبذلك، تمتد Nvidia من الحوسبة الأساسية إلى طبقة الأمان اللازمة لتشغيل تطبيقات الذكاء الاصطناعي، مما يوسع السوق القابلة للخدمة.

في الوقت نفسه، يتوسع النظام البيئي للنماذج المفتوحة بسرعة. إذ تمثل النماذج المفتوحة حوالي 75% من حجم إنشاء Token حاليًا، مقارنة بـ 40% قبل عام واحد؛ كما زاد إجمالي استهلاك Token بمعدل 25 ضعفًا على أساس سنوي. ترى Nvidia أن درجة الانفتاح المتزايدة للنماذج تدفع إلى تعميم تطبيقات الذكاء الاصطناعي، بينما يؤدي النمو في طلب Token إلى زيادة أعمق في الطلب على الحوسبة الأساسية.

ولا تزال الشركة تستثمر في مجالات الذكاء الاصطناعي اللغوي والذكاء الاصطناعي الفيزيائي والروبوتات والقيادة الذاتية، وتخطط أيضًا للاستحواذ على Hugging Face لتعزيز الاتصال مع النظام البيئي للمطورين.

فرصة الإيرادات لكل جيجاوات ترتفع من 18 مليار إلى 40 مليار دولار

تتوقع Nvidia أن فرصة الإيرادات لكل جيجاوات قد ارتفعت من 18 مليار دولار في عصر Hopper إلى 25 مليار دولار في عصر Blackwell، وستصل إلى 40 مليار دولار في عصر Rubin.

ولا يأتي هذا النمو فقط من تحسين أداء GPU، ولكن أيضًا من إدراج منتجات مثل CPU وLPU وأجهزة الشبكات والبنية التحتية لمصانع الذكاء الاصطناعي في حلول متكاملة. وبهذا، يمكن لـ Nvidia تغطية المزيد من العناصر في عمليات نشر بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، وزيادة حجم الإيرادات لكل مشروع.

وتُظهر بيانات الطلبات أيضًا أن الطلب على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية لا يزال في حالة توسع. كشفت Nvidia أن أحد مختبرات الذكاء الاصطناعي المتقدمة قد وقع عقدًا مباشرًا للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي من Nvidia بطاقة 2.6 جيجاوات، وسيتم تسليم المعدات ذات الصلة قبل عام 2028؛ بالإضافة إلى ذلك، تجاوزت القيمة الإجمالية للعقود غير المباشرة مع العديد من مقدمي خدمات الحوسبة السحابية (CSP) والشركات السحابية الناشئة 180 مليار دولار.

وهذا يعني أن نمو Nvidia لا يأتي فقط من التوسع في حجم نشر بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، بل أيضًا نتيجة تغطية الشركة لمزيد من المنتجات والعمليات في كل مشروع. ومع تطور Hopper إلى Blackwell وRubin، تواصل فرصة الإيرادات لكل جيجاوات الارتفاع.