يحاول مؤشر S&P 500 اختراق حاجز 8000 نقطة! المتداولون في السوق الأمريكية يبحثون عن "محفز غامض" للاستمرار في الصعود

أفاد تطبيق أخبار الاقتصاد الذكي أن مضاربي السوق الصاعد في الأسهم الأمريكية ظلوا، منذ عدة أسابيع، يرصدون مستوى 8000 نقطة كمستوى رئيسي لمؤشر S&P 500. ومع ذلك، فإن الوصول فعليًا إلى هذا الحاجز أصعب بكثير مما كان متوقعًا. ففي 13 أغسطس، عندما ارتفع هذا المؤشر القياسي إلى 7816.7 نقطة ليسجل أعلى مستوى تاريخي خلال التداولات، بدا أن حاجز 8000 نقطة بات في متناول اليد. لكن منذ ذلك الحين، سارت السوق في الاتجاه المعاكس، حيث أدى ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، واستمرار التضخم، والتوقعات المتشددة لسعر الفائدة، وضعف ثقة المستهلكين، إلى الضغط على سوق الأسهم.

ومع اقتراب السوق من مرحلة مزدحمة - بما في ذلك قرار سعر الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل - عاد التساؤل حول ما الذي يلزم لدفع مؤشر S&P 500 لاختراق مستوى 8000 نقطة إلى الواجهة من جديد. ويعني اختراق هذا المستوى ارتفاعًا بنحو 4.8% عن سعر إغلاق يوم الجمعة الماضي.

رفع رئيس استراتيجية الاستثمار في CFRA، سام ستوفال، الشهر الماضي هدفه لمؤشر S&P 500 من 7400 إلى 8050 نقطة بعد أداء موسم النتائج المالية أفضل من المتوقع. وعلى الرغم من استمراره في التمسك بهذا الهدف لنهاية العام، إلا أنه أشار في الوقت ذاته إلى أنه لا يمكن تحديد ما هي العوامل التي قد تدفع السوق للبدء في جولة ارتفاع جديدة.

قال سام ستوفال: "نحن في مرحلة معلقة، والجميع متوترون في انتظار المحفز المراوغ الذي قد يدفع سوق الأسهم للارتفاع من المستويات الحالية". "أما ما هو هذا المحفز بالضبط، فلا أحد يستطيع الجزم. قد يكون انخفاض التضخم، أو اختراق في مجال الذكاء الاصطناعي؛ أو ربما المخاطر الناتجة عن رفع أسعار الفائدة، أو حتى الارتفاعات الإضافية في أسعار النفط وعوائد السندات."

ومنذ تسجيله لأعلى مستوى تاريخي خلال التداولات في 13 أغسطس، بقي مؤشر S&P 500 يتحرك عرضيًا، إذ لم تتجاوز نطاقات التداول 2% سواء صعودًا أو هبوطًا. وحتى يوم الخميس، كان المؤشر قد مر بـ 30 جلسة تداول متتالية دون أن يسجل انخفاضًا بنسبة 1%، وهي أطول فترة هدوء من هذا النوع منذ منتصف مايو. وبعد تراجعه في أول أربعة أيام من الأسبوع الماضي، أغلق المؤشر جلسة الجمعة بارتفاع 0.86% عند 7656.98 نقطة.

استمرار فترة الهدوء—مؤشر S&P 500 لم يسجل تراجعًا بنسبة 1% على الأقل طوال 30 جلسة تداول متتالية

ومع عودة التقلبات التي غالبًا ما تتزامن مع هذه المرحلة من الدورة الانتخابية النصفية الأمريكية، يقوم المتداولون بموازنة توقعات أسعار فائدة شديدة الحذر وتميل إلى التشدد. وبعد أن جاء الارتفاع الشهري في مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي لشهر أغسطس أعلى من المتوقع، أصبح المتداولون يتوقعون حاليًا بنسبة 90% أن يرفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة في سبتمبر، كما أن السوق تتوقع بالكامل أن يقوم المجلس برفع الفائدة مرتين بحلول نهاية العام.

قال آدم سرحان، مؤسس 50 Park Investments، إن أداء السوق في الأسابيع المقبلة سيكون بالغ الأهمية لتحديد اتجاه سوق الأسهم من الآن وحتى نهاية 2026. وأضاف: "بالنظر إلى المخاطر الاقتصادية الكلية المتزايدة باستمرار، كان من المفترض أن يكون هناك ما يكفي من الأسباب لانخفاض السوق بشكل كبير، لكنها لا تزال تظهر مرونة." وأفاد أنه مستمر في زيادة حيازته من مختلف أنواع الأسهم من شركات التكنولوجيا الكبرى إلى شركات الطاقة. "السوق هي مرآة الاقتصاد. والاقتصاد لا يزال قويًا، كما أن أرباح الشركات في ازدياد. حاليًا، لا توجد مخاوف من ركود."

وبالنسبة لسام ستوفال، فإن انخفاض مؤشر S&P 500 من مستوياته الحالية بنسبة 5% إلى 10% لا يعد أمرًا استثنائيًا. فمنذ الحرب العالمية الثانية، شهد هذا المؤشر القياسي خلال سنوات الانتخابات النصفية متوسط انخفاض من الذروة إلى القاع بنسبة 18%. وبرأيه، يعني هذا أنه حتى لو كان المؤشر قد انخفض بنسبة تصل إلى 9.1% في وقت سابق من هذا العام وبلغ القاع في نهاية مارس، فإنه لا يزال معرضًا لبعض التقلبات في السوق مستقبلًا.

وتشير البيانات التاريخية إلى أن الوصول إلى حاجز 8000 نقطة قد يستغرق بعض الوقت. وبحسب بيانات جمعتها CFRA، فإن العدد الوسيط لأيام التداول التي يحتاجها المؤشر للانتقال من حاجز ألف نقطة إلى التالي، بدءًا من تجاوزه 1000 نقطة لأول مرة عام 1998، هو 578 جلسة تداول. وهذا يعني أنه وفقًا للمعدل التاريخي، قد لا يخترق مؤشر S&P 500 مستوى 8000 نقطة قبل منتصف عام 2028 تقريبًا.

تشير البيانات التاريخية إلى أن مؤشر S&P 500 لا يزال أمامه طريق طويل نحو حاجز 8000 نقطة—متوسط عدد الجلسات اللازمة للانتقال بين كل مستوى ألف نقطة هو 578 جلسة تداول

بالطبع، فإن تقدم مؤشر S&P 500 نحو كل حاجز ألف نقطة ليس خطيًا أبدًا. فلقد أغلق فوق 1000 نقطة لأول مرة في فبراير 1998، لكنه استغرق أكثر من 16 عامًا للوصول إلى 2000 نقطة بسبب انفجار فقاعة الإنترنت والأزمة المالية العالمية. في عام 2019، وأثناء دورة خفض أسعار الفائدة، اخترق المؤشر مستوى 3000 نقطة، ثم توقفت أطول سوق صاعد في التاريخ فجأة بعد عدة أشهر بسبب جائحة كورونا.

ومن 4000 إلى 5000 نقطة، استغرق الأمر قرابة ثلاث سنوات، ويرجع ذلك أساسًا إلى تراجع بنسبة 25% خلال الفترة من يناير إلى أكتوبر 2022. ولكن، وعقب استعادة المؤشر مستواه التاريخي في يناير 2024، تمكن من تجاوز حاجز 5000 نقطة خلال أسابيع قليلة فقط. واستغرق بلوغ 6000 نقطة بعدها تسعة أشهر فقط، وهو أسرع ارتفاع بمقدار ألف نقطة في تاريخه. أما الانتقال من 6000 إلى 7000 نقطة فاستغرق نحو 14 شهرًا.

وعلى الرغم من أن مؤشر S&P 500 ظل في حالة جمود منذ منتصف أغسطس، إلا أن وول ستريت أبدت بالكاد أي علامات على القلق. وتشير بيانات جمعتها دويتشه بنك إلى أن المستثمرين المنهجيين والنشطين لا يزالون يحملون وزنًا زائدًا في الأسهم، إلا أن هذا المستوى لا يتجاوز النسبة المئوية الخامسة والستين مقارنة بالبيانات على مدى العقد الماضي، وهو أقل بكثير مما تشير إليه مستويات نمو الأرباح الحالية. وهذا يعطي المتداولين مزيدًا من القوة الشرائية للاستثمار في الأسهم في الأسابيع المقبلة.

أغلق مؤشر تقلبات بورصة خيارات شيكاغو (VIX) جلسة الجمعة عند 15.84 نقطة، ويبقى هذا المؤشر دون مستوى 20 الذي عادة ما يشير إلى تصاعد التوترات في السوق. وصرح الخبير الاستراتيجي للمشتقات في مجموعة UBS، ماكسويل جريناكوف، في مقابلة هاتفية: "سبب عدم ارتفاع معدل التقلبات في سوق الأسهم هو الدعم القوي من أرباح الشركات." "المخاطر الاقتصادية الكلية ليست قصة سوق الأسهم في الوقت الراهن. بل مصدر تلك المخاطر هو فئات الأصول الأخرى مثل سوق السندات، وقد تمتد هذه المشكلات إلى سوق الأسهم لاحقًا. ولكن حتى الآن، لم نشهد حالة من هذا القبيل."