ارتفعت أسهم Hynix الأمريكية بشكل كبير وحققت مستويات قياسية جديدة، وقطاع التخزين بأكمله أصبح قويًا! جولدمان ساكس يصرح: أسوأ الأيام قد ولّت

اتجهت Goldman Sachs نحو نظرة إيجابية لقطاع شرائح التخزين، مما أدى إلى ارتفاع جماعي في أسهم التخزين يوم الأربعاء، وتصدّرت SK Hynix الأسواق الأمريكية، متجاوزة الأداء العام للسوق.

ارتفعت أسهم SK Hynix في السوق الأمريكي خلال الجلسة الصباحية بحوالي 4% لتصل إلى 193.53 دولار، وسجّلت مستوى قياسيًا جديدًا خلال التداولات، قبل أن تتوسع مكاسب الإغلاق إلى 7%، لتتصدّر قطاع التخزين بالكامل. أغلقت Micron Technology على ارتفاع بنحو 2% عند 1027.77 دولار، بينما أغلقت SanDisk مرتفعة بنسبة حوالي 1.51% عند 1764.17 دولار، ممددة الأداء القوي المستمر منذ نحو شهر.

في الوقت نفسه، أغلق Roundhill Memory ETF، الذي يتتبع قطاع التخزين، على ارتفاع بنحو 1% ليصل إلى 61.65 دولار، في حين انخفض S&P 500 ETF في نفس اليوم بنحو 0.5% عند 761.87 دولار، مما يجعل أداء قطاع التخزين يتفوق بشكل ملحوظ على السوق العامة.

جاء هذا الارتفاع مدفوعًا مباشرة بأحدث تقرير بحثي من Goldman Sachs. أشارت Goldman Sachs إلى أن Micron وSanDisk كسرتا الاتجاه النزولي الذي استمر طوال الصيف، في حين أن مراكز صناديق التحوط في هذا القطاع ما تزال منخفضة، مما يترك مساحة لدخول المزيد من الأموال. ومع ذلك، صرّح الرئيس التنفيذي لـ Kioxia، Hiroo Ota، في نفس اليوم بأن أسعار NAND قد ارتفعت بما فيه الكفاية، وحذّر من أن المزيد من رفع الأسعار قد يضر بنمو الصناعة، مضيفًا عنصرًا من عدم اليقين في موجة الارتفاع هذه.

تحوّل Goldman Sachs: اختراق تقني مع مراكز منخفضة، تشكّل منطق التفاؤل

وصفت Goldman Sachs في تقريرها البحثي ارتفاع أسهم التخزين الحالي بأنه إشارة لعودة المستثمرين الأوائل. وأوضحت أن تقلبات قطاع أشباه الموصلات بدأت تتقلص منذ بلوغها ذروتها في يوليو، واحتفظت Micron وSanDisk بمنطقة تداول مستقرة طوال أغسطس، وفسّرت Goldman Sachs هذا على أنه شكل مبكر لتراكم المراكز في زوايا السوق منخفضة التمركز.

على مستوى المراكز، خفّضت صناديق التحوط حجمها كثيرًا في أسهم التخزين خلال عمليات البيع في الصيف، ما يعني أن هناك مساحة كبيرة لإعادة بناء المراكز بمجرد تحسن المؤشرات التقنية. ترى Goldman Sachs أن شعور السوق حيال المخاطر الدورية لأشباه الموصلات ما يزال حذرًا نسبيًا، أما بالنسبة للصناديق التي لديها مراكز أقل في هذا القطاع، فقد أصبح "التداول المؤلم" الآن في اتجاه صعودي.

وحذرت Goldman Sachs أيضًا من مخاطر الدورية: فقد تتغير أسعار التخزين، والتوسع في القدرة الإنتاجية، والإنفاق الاستهلاكي بسرعة، وما زال الاختراق التقني بحاجة إلى دعم أساسيات الأرباح. ومن المقرر أن تعلن Micron عن نتائج الربع الرابع للسنة المالية 2026 بعد إغلاق التداول في 30 سبتمبر، وهو ما سيشكّل نقطة اختبار رئيسية للمنطق الصعودي في الأجل القريب.

الرئيس التنفيذي لـ Kioxia يحذّر: أسعار NAND ارتفعت بما فيه الكفاية

في نفس اليوم الذي أطلقت فيه Goldman Sachs إشارتها الصعودية، صرّح Hiroo Ota، الرئيس التنفيذي لـ Kioxia، بأنه وجّه فريق المبيعات بعدم الاستمرار في رفع الأسعار بشكل كبير لعملاء مراكز البيانات، وقال صراحةً: "الأسعار ارتفعت بالفعل بما فيه الكفاية"، محذرًا من أن الإفراط في رفع الأسعار قد يضر بنمو القطاع نفسه.

وفقًا لبيانات Bloomberg، ارتفع متوسط أسعار NAND لدى Kioxia بنسبة 70% خلال الربع المنتهي في يونيو مقارنة بالربع السابق. اعتبر السوق تصريحات Ota بمثابة إجراء لحماية الطلب من قِبل موردي NAND الكبار، مما يمس بشكل مباشر منطق التسعير الذي يقف وراء ارتفاع أسهم قطاع التخزين الأخيرة.

واستبعد Ota أيضًا إمكانية الاندماج على مستوى التصنيع مع SK Hynix، مبررًا ذلك بعوائق مكافحة الاحتكار وبملكية Kioxia وSanDisk المشتركة للمرافق الإنتاجية، مما وضّح بشكل إضافي مشهد المنافسة في قطاع التخزين.

الدعم الأساسي: توقعات أرباح Micron وSanDisk تحقق أرقامًا قياسية

رغم المخاوف المتعلقة بالتسعير المذكورة أعلاه، فإن التوجيهات الأخيرة من الشركات توفّر دعمًا أساسيًا لاتجاه المشترين.

وضعت Micron في أحدث توجيهاتها للربع الرابع من السنة المالية 2026 مستوى الإيرادات المتوقعة إلى 50 مليار دولار، وهو رقم قياسي، وقدمت توجيه للأرباح المعدلة غير المتوافقة مع GAAP عند 31 دولارًا للسهم، وتوجيه هامش الربح عند 86%. وأشارت الإدارة إلى أن ضيق العرض والطلب على DRAM وNAND قد يستمر حتى بعد عام 2027.

وأفادت SanDisk خلال مكالمة أرباح أغسطس بتوقّعات مماثلة، حيث وضعت نطاق إيرادات الربع الأول من السنة المالية 2027 بين 10.3 إلى 10.8 مليار دولار، وتوقعت أن سوق NAND في سنة 2026 ستتجاوز 300 مليار دولار، أي ثلاثة أضعاف السنة السابقة تقريبًا. وذكر الرئيس التنفيذي David Goeckeler: "نمو الطلب من العملاء أسرع من قدرتنا على التوريد"، وتوقع استمرار حالة التقنين حتى بعد عام 2027.

SK Hynix: الهيمنة على HBM تخلق محفزًا خاصًا بها

من بين الشركات الثلاث، تملك SK Hynix محفزًا صعوديًا مستقلًا نسبيًا. وبوصفها المورد الرئيسي لذاكرة النطاق الترددي العالي (HBM) لمسرعات الذكاء الاصطناعي، أقامت SK Hynix في نهاية أغسطس حفل وضع حجر الأساس لمركز إنتاج HBM في إنديانا الأمريكية، معززة بذلك إمكاناتها الإنتاجية داخل الولايات المتحدة.

ويعتقد المحللون أن أي تصريح إضافي عن HBM خلال الأسابيع المقبلة، قد يعزز مباشرة السرد الذي دعمته Goldman Sachs لتوها لهذا القطاع.

ينبغي للمستثمرين متابعة تحديث أرباح Micron في 30 سبتمبر لتأكيد ما إذا كان نمو القدرة الإنتاجية وأسعار HBM يتماشيان مع توقعات Goldman Sachs. في الوقت ذاته، ونظرًا للطبيعة الدورية لصناعة التخزين، يجب على المتداولين إدارة مراكزهم بحذر، مع الانتباه بشكل خاص إلى التقلبات المحتملة حول إعلان الأرباح، خاصة إذا تغيرت التوقعات حول تسعير عام 2027.