جولدمان ساكس: تصنيف "شراء" لشركة Arista Networks (ANET.US)، والهدف السعري 225 دولارًا

أفادت تطبيق "اكتساب المعرفة المالية الذكية" أن "Goldman Sachs" نشرت تقرير أبحاث يمنح "Arista Networks(ANET.US)" تصنيف "شراء"، مع تحديد سعر هدف لمدة 12 شهرًا عند 225 دولارًا أمريكيًا، استنادًا إلى تقييم مضاعف ربحية متوقعة للسنة التالية بمعدل 36 مرة. وبناءً على سعر الإغلاق في 4 سبتمبر البالغ 193.78 دولارًا أمريكيًا، فإن ذلك يوفر مجال صعودي بنسبة 16.1%. وأشار البنك إلى أن الشركة أعادت التأكيد على توجيهاتها بشأن الإيرادات وهامش الأرباح لعام 2026، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى تحسن الرؤية في سلسلة التوريد ودعم الطلب في مجالين استراتيجيين رئيسيين هما البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ونشرها في مناطق أعمال الشركات.

أشار التقرير إلى أن إدارة Arista Networks صرحت خلال "مؤتمر Communacopia + Technology" أن الشركة قامت في الربع الثاني من عام 2026 برفع إرشادات الإيرادات للعام إلى 12.6 مليار دولار أمريكي، وهو ما يُعزى بشكل أساسي إلى تخفيف القيود في سلسلة التوريد وتحسن وضوح الطلب. وحافظت الإدارة على توجيه هامش الربح الإجمالي عند 62% إلى 64%، وعلى الرغم من مواجهة تأثير التضخم وتغير تشكيلة المنتجات، إلا أن هناك دعمًا معينًا لهامش الربح من خلال استرداد الرسوم الجمركية بحوالي 30 نقطة أساس هذا العام، بالإضافة إلى زيادات الأسعار المستهدفة بهدف تعويض ارتفاع تكاليف المكونات.

أوضحت الإدارة أنه في الربع الثاني من عام 2026، بلغ حجم التزامات الشراء طويلة الأجل للشركة 9.7 مليار دولار أمريكي، ما يعكس قوة الطلب وليس فقط ارتفاع أسعار المكونات. أبدت الشركة استعدادها لزيادة الاستثمارات في مكونات ذات دورات تسليم طويلة، نظرًا لأن مرونة تشكيلة المنتجات وقدرة الرؤية في خرائط طريق منتجات العملاء تساعد في الحد من مخاطر تقادم المكونات. وترى Goldman Sachs أن رفع الأسعار وتحسن كفاءة سلسلة التوريد يمكن أن يساعد الشركة في الحفاظ على مستوى هامش الربح الإجمالي في عام 2027 قريبًا من عام 2026، رغم مواجهة قاعدة عالية بسبب استرداد التعريفة الجمركية البالغ حوالي 30 نقطة أساس في عام 2026.

على مستوى المنتجات، أشارت Goldman Sachs إلى أن نظام التشغيل EOS الخاص بـ Arista Networks يمثل ميزة تنافسية مهمة، إذ أنه يتيح استخدام صورة برمجية موحدة عبر جميع منتجات الشركة، بينما يستخدم المنافسون أنظمة تشغيل مختلفة لمنتجاتهم. يتيح EOS توفير اعتمادية واتساق عاليين في بيئات مزودي الخدمات السحابية العملاقة، وNeocloud وبيئات المؤسسات. بالنسبة لعملاء Neocloud والمؤسسات، فإن قابلية الإدارة والجودة التي يوفرها استخدام حزمة برمجيات موحدة بين بيئات الشركات والسحابة تُعد من القيم الأساسية. وأشارت أيضا إلى أن التشغيل على نطاق واسع يتطلب حلولًا من الأفضل في فئتها، وهو ما يمكّن ANET من التفوق على الحلول المتكاملة التي تستهدف عادة العملاء أصحاب الأعمال الأقل حجماً.

فيما يتعلق بشبكات الذكاء الاصطناعي، تشهد الشركة طلبًا قويًا في عدة مجالات من الشبكات الخاصة بالذكاء الاصطناعي، خاصة الشبكات الخلفية التي تربط معجلات GPU. ومع تعرض العملاء لقيود في القدرة الكهربائية، وقدرة التبريد والمساحة في مراكز البيانات، أصبح من الضروري توسيع المجموعات إلى مواقع متعددة، كما ظهرت حاجة متزايدة لحلول النشر المتعدد Scale-across. وأكدت الإدارة أيضًا أن تحويل الإيرادات المؤجلة المرتبطة بنشر الذكاء الاصطناعي الجديد قد تظل متفاوتة، إذ تعتمد عملية الاعتراف بالإيرادات على قبول العملاء والتحقق من الأداء، كما أن الأعمال التحضيرية مثل بناء مركز البيانات، وتوفير الكهرباء والتبريد وتركيب الأسلاك قد تتسبب في تأخير جداول النشر.

بالنسبة لعملاء Neocloud، ذكرت الإدارة أن هذه الفئة من العملاء تُعد مجال نمو جذابًا ويقدّرون حلول شبكات الذكاء الاصطناعي المفتوحة والمتفوقة ضمن فئتها، إلا أن Arista تراقب أيضًا مخاطر الائتمان الخاصة بهؤلاء العملاء.

فيما يتعلق بـ Scale-up Ethernet، ترى الشركة أنها لا تزال في مرحلة مبكرة من التطور، ولكن مع التحول التدريجي للسوق من الوصلات الخاصة نحو المعايير المفتوحة، يُتوقع أن يصبح هذا المجال اتجاه نمو مهم في المدى المتوسط. وتتوقع الشركة أن يبدأ هذا السوق بالنمو الكبير في أواخر عام 2027، مع توقع وصوله إلى نطاق أكثر جوهرية بحلول أوائل 2028.

في سوق شبكات الشركات، نجحت الشركة في توسيع قدرات شبكة مركز البيانات لتشمل سوق شبكات الشركات، والذي يُمثل فرصة نمو محورية. ويتوافق مقترح القيمة مع الأعمال في مراكز البيانات، بما في ذلك جودة المنتجات والبرامج مثل EOS وحزمة إدارة CloudVision التي تم تطويرها بواسطة نفس فريق الهندسة. يقود النمو في هذا المجال عاملان: الأول هو البيع المتقاطع للعملاء الحاليين لمراكز البيانات، والثاني هو الدفع المدفوع من قبل العملاء غير الراضين عن الموردين التقليديين، حيث يستمر عدد الصفقات "campus-first" الفائزة في الزيادة.

وأشارت Goldman Sachs إلى أن Arista Networks، بصفتها المورد الرائد لمفاتيح الشبكات لعمالقة الخدمات السحابية في الولايات المتحدة، من المتوقع أن تستفيد من الزيادة المستمرة في البيانات، وتحول أحمال العمل من النشر المحلي إلى السحابة العامة والسحب الهجينة، بالإضافة إلى السوق المتزايد للطلبات على عرض نطاق أعلى، وسرعات أعلى وزمن وصول أقل. وذكرت أن ضمن تغطيتها، أن تعرض ANET للإيرادات المتصلة بالإنفاق السحابي هو الأعلى، حيث يمثل نشاط Cloud Titans نحو 48% من إيرادات عام 2025، وتبلغ حصة META وMSFT من إجمالي الإيرادات 16% و26% على التوالي، بينما يأتي 20% من الإيرادات الأخرى من مزودي الخدمات السحابية الثانوية ومزودي الخدمات. كما تستفيد الشركة من مكانتها الرائدة في مجال مفاتيح مراكز البيانات لتوسيع حلولها في الشبكات الأخرى، خاصة مجالات الشبكات للشركات مثل التبديل في الحرم الجامعي، الشبكات اللاسلكية، التوجيه والرصد.

ويتوقع البنك أنه بدفع من النمو القوي في أعمال مراكز البيانات والتوسع في السوق المؤسسية، ستتمكن الشركة من تحقيق نمو قوي مزدوج الرقم في الإيرادات وربحية السهم لعدة سنوات قادمة، مع استمرارها في زيادة الاستثمارات في البحث والتطوير والمبيعات والتسويق، خاصة في مجال بناء قدرات المبيعات في سوق الشركات.