انفجار "محركات الطاقة" في مراكز البيانات! جنون الذكاء الاصطناعي يمتد إلى سلسلة الكهرباء، التدفق النقدي لشركة Onsemi (ON.US) في الربع الثاني يرتفع أربعة أضعاف وتوقعات الأداء تتجاوز التوقعات

أفاد تطبيق التمويل الذكي أن عملاق تصنيع الرقاقات الموجهة لقطاعات السيارات والصناعة، ON Semiconductor، قد أعلن عن نتائج أداء وتوقعات مستقبلية بعد إغلاق الأسواق الأمريكية يوم الاثنين (أي صباح الثلاثاء بتوقيت بكين)، أظهرت توقعات الشركة لإيرادات الربع الثالث أنها تفوقت على متوسط توقعات محللي وول ستريت، مما يبرز الانفجار الكبير الذي يشهده قسم "محرك الطاقة" لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي - أي زيادة الطلب على رقاقات إدارة الطاقة المستخدمة في مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي، مما دفع بسهم الشركة إلى الارتفاع بأكثر من 7% في تداولات ما بعد الإغلاق. في ظل موجة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، كانت نتائج الشركة المالية للربع الثاني المنتهي في 3 يوليو قوية أيضًا، خاصة قسم حلول الطاقة PSG الذي يشمل أعمال السيارات، الصناعة ومراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، حيث حقق أقوى نمو.

منذ بداية هذا العام، ارتفع سعر سهم ON Semiconductor بقوة متأثرًا بتوقعات الانتعاش القوي في الطلب على رقاقات السلسلة الكهربائية المرتبطة بالرقاقات التناظرية وسلسلة طاقة مراكز البيانات الناجم عن موجة بناء غير مسبوقة لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، ورغم أن سعر السهم تراجع قليلاً منذ يوليو نتيجة عملية تخفيف الرافعة المالية العالمية لموضوع قوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي وتصحيح المراكز المتراكمة بشكل مفرط، إلا أن نسبة الصعود منذ عام 2026 لا تزال تصل إلى 50%، بالمقارنة، فإن سعر سهم عملاق الرقاقات هذا تراجع بالكامل بنسبة 15% في عام 2025.

موجة الطلب الهائل على الرقاقات التي يجلبها الذكاء الاصطناعي بدأت تتسرب من "الرقاقات الأصلية للحوسبة (GPU/ASIC/HBM)" إلى "سلسلة طاقة وإشارة مراكز البيانات" بالمعنى الأوسع، والتسرب يتسارع بشكل ملحوظ، مما يعزز منطق منحنى السوق الصاعد لسلسلة طاقة مراكز البيانات تحت شعار "نهاية الذكاء الاصطناعي هي الطاقة". في ظل موجة الذكاء الاصطناعي، ينتقل الطلب الذي يكاد يكون "غير محدود" الناتج عن تدريب واستدلال الذكاء الاصطناعي على الرقاقات من رقاقات الذكاء الاصطناعي وذواكر التخزين إلى الرقاقات التناظرية وأشباه الموصلات للطاقة، مما يدفع قادة الرقاقات التناظرية مثل Texas Instruments، Infineon وON Semiconductor نحو مسار انتعاش قوي في الأداء، حيث يفسر السوق هذه البيانات القوية على أنها "سلسلة الرقاقات التناظرية بدأت تجني فوائد البنية التحتية الكبرى للذكاء الاصطناعي".

استحواذ بقيمة 7 مليارات دولار إلى جانب مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي يشعل الطلب على رقاقات الطاقة، ON Semiconductor تبدأ دورة نمو جديدة

في الوقت الذي أعلنت فيه ON Semiconductor عن نتائج قوية وتوقعات مستقبلية، تسعى الشركة أيضًا إلى إتمام أكبر عملية استحواذ في تاريخها - فقد أعلنت في يونيو عن صفقة استحواذ بالكامل بالأسهم على Synaptics، الشركة العملاقة في برمجيات تصميم رقاقات EDA التابعة لشركة Synopsys بقيمة 7 مليارات دولار، مستفيدة بشكل كامل من الطلب المتزايد في مجالات أجهزة الذكاء الاصطناعي والروبوتات.

تتوقع إدارة ON Semiconductor أن تتراوح إيرادات الربع الثالث بين 1.65 و1.75 مليار دولار، وبحسب بيانات LSEG المجمعة، فإن متوسط النطاق المتوقع أعلى من متوسط توقعات محللي وول ستريت البالغ 1.67 مليار دولار.

قال الرئيس التنفيذي لشركة ON Semiconductor، حسّان الخوري، في بيان النتائج: "الأعمال المرتبطة بمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي لا تزال أسرع قطاعاتنا نموًا، ونتوقع حاليًا أن تحقق هذه الأعمال مضاعفة في الإيرادات على الأقل بحلول عام 2026، وهذا يعكس قوة محفظتنا من منتجات الطاقة الذكية، وزيادة اعتماد العملاء على ON Semiconductor عبر البنية الكاملة لشجرة الطاقة".

بلغت إيرادات الشركة للربع الثاني المنتهي في 3 يوليو 1.6 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 9.2%، متجاوزة قليلاً متوسط توقعات محللي وول ستريت البالغ حوالي 1.59 مليار دولار. وبلغت الأرباح المعدلة للسهم الواحد 0.74 دولار، بزيادة سنوية تقارب 40%، وهو أعلى من التوقعات البالغة 0.71 دولار.

وتتوقع إدارة الشركة أن يتراوح ربح السهم المعدل للربع الثالث بين 0.81 و0.93 دولار، حيث أن المتوسط أعلى بشكل ملحوظ من متوسط توقعات محللي وول ستريت البالغ حوالي 0.83 دولار.

كما تواصل ON Semiconductor المضي قدمًا في استراتيجيتها "Fab Right" لخفض التكاليف بشكل ملحوظ وتعزيز الكفاءة التشغيلية بدرجة كبيرة. وفي يوليو، باعت الشركة مصنعين كجزء من هذه الاستراتيجية.

وعلى صعيد بيانات أداء الربع الثاني الأخرى، ارتفع هامش الربح الإجمالي وفقًا للمعايير المحاسبية الأمريكية (GAAP) من 37.6% إلى 38.4%، وارتفع الهامش غير المتوافق مع GAAP إلى 39.3%. وزاد هامش أرباح التشغيل وفقًا لمعايير GAAP من 13.2% إلى 16.1%، بينما ارتفع الهامش التشغيلي غير المتوافق مع GAAP من 17.3% إلى 20.8%. وارتفع صافي الربح العائد للمساهمين من 170.3 مليون دولار إلى 226.8 مليون دولار، أي زيادة سنوية قدرها 33.2%، وارتفعت ربحية السهم وفقًا لمعايير GAAP من 0.41 دولار إلى 0.56 دولار، بزيادة 36.6%.

ونمت تدفقات الشركة النقدية التشغيلية المسجلة في 3 يوليو بنسبة 149.4% على أساس سنوي إلى 459.7 مليون دولار، بينما قفز التدفق النقدي الحر من 106.1 مليون دولار إلى 425.4 مليون دولار، أي حوالي أربعة أضعاف نفس الفترة من العام السابق، وارتفع معدل التدفق النقدي الحر من نحو 7% إلى 27%. وقامت الشركة خلال هذا الربع بإعادة شراء أسهم بقيمة 332 مليون دولار. بعبارة أخرى، على الرغم من أن الإيرادات زادت فقط بنسبة 9% تقريبًا، فإن الأرباح، التدفق النقدي، وعائدات المساهمين توسعت بسرعات مضاعفة، مما يظهر أن تحسين قدرات Fab Right، الانضباط في التكاليف وتحديث محفظة المنتجات في ON Semiconductor بدأت تؤتي ثمارها كرافعة تشغيلية حقيقية.

وتظهر بيانات الأقسام أن النمو يتركز بشكل واضح في أعمال الطاقة لمراكز البيانات وأشباه الموصلات. بلغت إيرادات قطاع حلول الطاقة PSG نحو 829 مليون دولار، بزيادة سنوية 18.7% وربع سنوية 13%، وزادت حصتها من إجمالي الإيرادات من 47.5% في نفس الفترة من العام الماضي إلى 51.7%، لتصبح المصدر الرئيسي لأكثر من نصف إيرادات الشركة؛ أما إيرادات قسم الإشارات التناظرية والمختلطة AMG فبلغت حوالي 545.7 مليون دولار، بانخفاض سنوي 1.8%؛ وحققت مجموعة الاستشعار الذكي ISG إيرادات بلغت 228.8 مليون دولار، بزيادة سنوية 6.6%.

بلغ إجمالي إيرادات ON Semiconductor في النصف الأول من العام 3.1168 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 6.9%. وارتفعت ربحية السهم المعدلة من 1.08 دولار إلى 1.38 دولار، بزيادة سنوية 27.8%، وكان التدفق النقدي الحر 642.6 مليون دولار، بزيادة سنوية 14.6%. وتوضح نتائج نصف العام وبيانات الأقسام أن ON Semiconductor لم تشهد ازدهارًا متزامنًا في جميع قطاعات أعمالها، بل تحرك قطاع PSG أولاً بفضل الطلب من مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، الطاقة العالية الجهد وبعض احتياجات السيارات الكهربائية، بينما AMG لا يزال في مرحلة انتعاش معتدلة نسبيًا.

موجة "الطلب على الرقاقات" الناتجة عن طفرة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تنتقل من رقاقات الذكاء الاصطناعي ورقائق التخزين إلى الرقاقات التناظرية وأشباه الموصلات للطاقة

تثبت نتائج ON Semiconductor القوية أن الطلب على رقاقات الذكاء الاصطناعي ينتقل من رقاقات GPU، ASIC وHBM إلى أشباه الموصلات للطاقة، وسلسلة التحكم والتناظرية لمراقبة الإشارات. وهذا ليس مجرد استغلال لشركات الرقاقات التناظرية لمفهوم الذكاء الاصطناعي، بل هو احتياج فيزيائي ناتج بشكل حتمي عن زيادة كثافة الحوسبة.

وقد صنفت ON Semiconductor قطاع مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي كأسرع القطاعات نموًا، وتتوقع أن تتضاعف الإيرادات المرتبطة بحلول عام 2026؛ حققت Texas Instruments زيادة في إيرادات مراكز البيانات بحوالي 90% في الربع الأول من 2026 على أساس سنوي، واستمر النمو في الربع الثاني مدعومًا بالصناعة، مراكز البيانات والسيارات؛ بينما انضمت Infineon إلى منظومة NVIDIA MGX لتقديم حلول متكاملة من التحويل العالي الجهد إلى تغذية نواة GPU، مما دفع بيانات الأداء للنصف الأول للارتفاع بقوة. لذلك، تنتقل استفادة الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي من عدد قليل من الرقاقات الأكثر تطورًا إلى عدد كبير من الأجهزة التناظرية المنخفضة السعر نسبيًا، لكنها مطلوبة بكثرة ولديها عمر افتراضي طويل ويجب أن تمر باختبارات موثوقية في سلسلة الطاقة لمراكز البيانات.

في مجال رقاقات الطاقة والتناظرية وأشباه الموصلات للطاقة والأجهزة المنفصلة، يرتكز منطق النمو القوي للطلب المدفوع بموجة الذكاء الاصطناعي غير المسبوقة، على أن رفوف الذكاء الاصطناعي تقفز استهلاكها من عشرات الكيلووات للملقمات التقليدية إلى أكثر من 100 كيلوواط، وتتجه نحو 600 كيلوواط بل وحتى 1 ميغاواط، أي أن استهلاك الطاقة لرقاقة GPU/TPU/ASIC الواحدة في الجيل التالي قد يصل إلى 2-4 كيلوواط، وسيولد الهيكل التقليدي 48V/54V تيارًا بآلاف الأمبيرات، مما يؤدي إلى زيادة مماثلة في فقد النحاس، الحرارة وحجم الخطوط الرئيسية، ولهذا السبب تسعى مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي العالمية للتحول إلى بنية ±400V أو 800V DC التي تدعمها ON Semiconductor وNVIDIA.

قبل وصول الكهرباء من الشبكة إلى GPU، يجب أن تمر بعمليات تقويم AC/DC، PSU، BBU، توزيع الجهد العالي، تحويل الخط الوسيط من 800V إلى 50V، ثم خفض الجهد إلى أقل من 1V المطلوب لنواة GPU عبر مشغل متعدد المراحل VRM؛ وكل مرحلة تتطلب Si، SiC أو GaN كمفاتيح طاقة، ومحركات بوابات وتحكم رقمي وIC لإدارة الطاقة وصمامات إلكترونية. هذه هي "الأجهزة الحتمية لكل واط" التي تبيعها ON Semiconductor وTexas Instruments وInfineon، فكلما زادت قدرة الرف الواحد وتعقيد درجات التحويل، زادت قيمة أشباه الموصلات في كل كابينة.

يمكن لشركة ON Semiconductor أن توفر في هذه "شجرة الطاقة من الشبكة إلى GPU" أجهزة EliteSiC MOSFET/JFET عالية ومنخفضة الجهد، أجهزة GaN، مصاهر ذكية قابلة للإزالة بالحرارة، وحدات تحكم متعددة المراحل، وحدات الطاقة ومنظمات PoL، بحيث تحتاج رفوف الذكاء الاصطناعي الفردية إلى المزيد من الرقاقات، وبأسعار أعلى، وجهد أكبر وكفاءة أعلى. وتعتبر منصة NVIDIA MGX بمثابة المدخل الاستراتيجي الرئيسي لأعمال ON Semiconductor في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، حيث توفر الشركة بالفعل أنظمة FET للطاقة، الطاقة متعددة المراحل، حلول SiC JFET وGaN لأنظمة MGX الحالية، وتخدم مباشرة NVIDIA وموردي PSU وBBU ولوحات التوزيع 800V المستقبلية في منظومة MGX؛ ويراعي التصميم الموحد للخوادم ورفوف MGX سهولة اعتماد أي جهاز تحكم بالطاقة حاصل على شهادة من قبل عدة شركات OEM وODM.