يواصل حيتان Bitcoin زيادة التراكم وسط عودة الرياح الاقتصادية المواتية: محللون

في أسبوع شهد فيه سوق العملات الرقمية الأوسع نطاقاً حالة من الركود، وجدت أكبر cryptocurrency نفسها محصورة ضمن نطاق ضيق. ومع ذلك، يقول المحللون إن هناك عملية تراكم ضخمة تجري تحت السطح.

وفقاً لصفحة الأسعار في The Block، افتتح BTC يوم الخميس بالقرب من 101,900 دولار — وهو مستوى قريب من الحد الأدنى لممره الدائم بين 100,000 و105,000 دولار.

وفي الوقت نفسه، سجلت الصناديق الفورية جولة أخرى من عمليات الاسترداد بعد أكبر يوم تدفق داخلي لها خلال شهر. حيث فقدت صناديق Bitcoin spot ETF حوالي 278 مليون دولار يوم الأربعاء، وفقدت صناديق Ethereum spot ETF حوالي 184 مليون دولار. في المقابل، أضافت صناديق Solana spot ETF حوالي +18.06 مليون دولار.

عبر أسواق العقود الآجلة، انخفضت الفائدة المفتوحة بحوالي 34% من ذروتها في أكتوبر التي تجاوزت 64 مليار دولار إلى أقل من 42 مليار دولار حتى 13 نوفمبر. كما اقترب إجمالي التصفية من 583 مليون دولار، معظمها من مراكز الشراء الطويلة المبالغ فيها، وفقاً لبيانات CoinGlass. ومع ذلك، ومع تلاشي الرافعة المالية، اشتد تراكم الحيتان.

قال Timothy Misir، رئيس قسم الأبحاث في BRN: "يستمر تراكم الحيتان مع إضافة أكثر من 45,000 BTC هذا الأسبوع، وهو ثاني أكبر عملية تراكم في عام 2025". وأضاف أن هذا المبلغ، الذي يعادل تقريباً 4.6 مليار دولار بالأسعار الحالية، يشير إلى أن هناك تموضعاً هيكلياً يتم بناؤه تحت تدفقات فاترة وزخم ضعيف.

وذكر خبير BRN أيضاً أن بيانات البلوكشين تظهر أن معظم عمليات الشراء هذه قد ترافقت مع زيادة في عمليات السحب من البورصات إلى التخزين البارد، مما يشير إلى تموضع مؤسساتي بدلاً من المضاربة الفردية.

وتعزز المعلومات على السلسلة من Glassnode صورة سوق في حالة توازن هادئ. وأشار تقريرها الأسبوعي الأخير إلى وجود حالة من التماسك ضمن "نطاق هبوطي معتدل" وصعود محدود من المقاومة بالقرب من 106,000 دولار.

وصف المحللون الهيكل الحالي بأنه محدد بـ"إرهاق البائعين" بالقرب من 100,000 دولار و"عنقود عرض كثيف/مقاومة بين 106,000 و110,000 دولار"، مما يخلق عبئاً مستمراً يحد من الزخم الصعودي.

دعم اقتصادي كلي

وسط تحركات الأسعار ونشاط الحيتان، قدمت سلسلة من التطورات الاقتصادية الكلية بعض الدعم المعتدل للأصول ذات المخاطر. أعادت الحكومة الأمريكية فتح أبوابها رسمياً هذا الأسبوع بعد أن أقر مجلس النواب تشريع الإنفاق الذي طال انتظاره، منهياً إغلاقاً دام 41 يوماً وأتاح حوالي 40 مليار دولار من السيولة المؤجلة.

بالتوازي مع ذلك، أكدت وزارة التجارة الصينية أن "هناك مجالاً كبيراً للتعاون التجاري والاقتصادي مع الولايات المتحدة" — في إشارة إلى نبرة أكثر ليونة في ديناميكيات التجارة العالمية.

معاً، أعادت هذه الأحداث بعض الثقة إلى الأسواق العالمية، مما دعم ما وصفه Misir بـ"تحسن الظروف الاقتصادية الكلية وتفاؤل حذر في معنويات المخاطرة".

بينما تتحسن الظروف الاقتصادية الكلية وتشتري الحيتان، يظل التفاؤل العام في السوق هشاً. ويجادل المحللون بأن التدفقات الخارجة المستمرة من صناديق ETF قد تستمر في ممارسة ضغط العرض على الأسواق الفورية، خاصة إذا تأخر المستثمرون المؤسسيون في العودة.

كما أن الرياح الاقتصادية الكلية المواتية لا تزال عرضة للخطر، بحسب قولهم. فقد يؤدي العودة إلى الجمود المالي أو صدمات تضخمية جديدة إلى محو مكاسب السيولة الأخيرة بسهولة.

علاوة على ذلك، ومع عدم ظهور زخم مستدام في التدوير المؤسسي بعد، قد تمتد مرحلة تماسك BTC. ووفقاً لآراء المحللين في BRN وGlassnode، فإن هذا السيناريو سيبقي المتداولين ضمن نطاق محدد بدلاً من إطلاق اتجاه جديد.

وكما قال Misir: "السوق في حالة توازن هادئ، هيكلياً أنظف، لكنه ليس سائلاً بما يكفي بعد لبدء اتجاه".