即使得到禮來背書，TRex Bio (TRXB.US) 發行價仍降至14美元區間下限

智通財經APP獲悉，專注於自身免疫與炎症疾病的早期生物技術公司 TRex Bio Inc. 透過 IPO 籌集了1.167億美元，發行價定在其推介區間的下限。

根據週四發布的一份聲明，該公司以每股14美元的價格出售了約830萬股股票。此前提交的文件顯示，這家生物技術公司此前給出的發行區間為每股14至16美元。

按IPO發行價計算，總部位於舊金山的 TRex 市值為3.84億美元，該數字基於文件中列出的流通股數量。

該公司的投資者包括禮來公司、SV Health Investors、輝瑞風險投資、強生創新、駿利亨德森投資、Alexandria Venture Investments、Delos Capital 和 Polaris Partners。此前文件顯示，禮來已表示有意在此次 IPO 中認購股份，但不打算使其持股比例超過19.9%。

總量火熱，回報分化

TRex 有望延續美國醫療板塊上市的火熱之年。據彙編的數據，今年生物技術與製藥類 IPO 已募資近8億美元，幾乎是去年同期募資額的六倍。

但其定價顯現出2026年生物醫藥 IPO「整體火爆、內部劇烈分化」格局的直接投射：板塊年內加權平均回報約+55%，但漲幅幾乎全部來自「平台型、多管線、臨近催化劑」的標的。

從後市來看，平台型、多管線（Parabilis、BillionToOne）首日實現66%上漲；單資產單一適應症（Electra）首日即破發。投資者按「故事的具體風險」定價，不再給整個板塊統一溢價。

此外，越接近二元讀數（三期在即、已遞交上市申請）越受追捧；關鍵數據要等18個月以上的標的普遍無溢價甚至破發。TRex Bio 這類「單資產、一期臨床、關鍵數據要等2027年中」的公司，正是下半年市場開始針對性壓價的細分。市場對其需求真實但偏淺，禮來的戰略背書只夠把交易「發出來」，不足以支撐區間溢價。

該公司計劃將本次募資用於推進其核心候選藥物 TRB-061，該藥目前正在中重度特應性皮炎患者中開展早期臨床試驗。文件顯示，公司預計將於明年年中公布這一在研療法的頂線數據。此外，該公司還計劃於2027年上半年啟動 TRB-071 的一期臨床試驗，這是一款用於治療炎症性腸病的在研藥物。

今年1月，TRex 通過B輪優先股的追加交割募資5,000萬美元，新投資方包括駿利亨德森和 Balyasny Asset Management。

TRex 首席執行官 Johnston Erwin 在加入公司前曾在禮來工作了36年，此前曾領導禮來內部的風險投資部門 Lilly New Ventures。

此前提交的文件顯示，該公司2025年淨虧損3,480萬美元，而前一年淨虧損為310萬美元。

本次發行由JPMorgan、Evercore、Cantor Fitzgerald、Stifel Financial 和 Wedbush PacGrow牽頭。股票預計將於週五在納斯達克全球精選市場開始交易，代碼為 (TRXB.US)。