星巴克（SBUX.US）傳出有意收購奇波雷墨西哥燒烤（CMG.US）！華爾街潑冷水：協同效應不足，合併可能性低

據媒體知情人士透露，智通財經APP獲悉，全球咖啡連鎖巨頭星巴克（SBUX.US）近幾個月一直與顧問合作，研究針對美國墨西哥風味連鎖餐飲企業奇波雷墨西哥燒烤（CMG.US）的潛在收購方案。此項交易計劃旨在合併美國兩大知名消費品牌，若順利落實，將成為餐飲行業史上規模最大的併購案。

報導同時指出，目前尚不清楚星巴克潛在收購計劃的具體進展。鑑於交易規模可能極其龐大，此項收購最終亦可能無法推進。因此，相關討論目前仍存在相當大的不確定性，尚無法確定雙方是否會達成正式交易。

在華爾街分析師看來，星巴克與奇波雷墨西哥燒烤合併的可能性較低。RBC Capital分析師Logan Reich認為，星巴克收購奇波雷墨西哥燒烤的戰略邏輯並不明確，因為兩家公司業務重疊程度有限。他指出：「我們認為，兩家公司或許在一般及行政費用以及供應鏈優化方面存有一些協同效益，但這些協同效益不足以證明收購的合理性。」

BTIG分析師Peter Saleh表示，該行對於此次餐飲行業「重磅交易傳聞」的初步反應是高度懷疑，因從供應鏈或營運角度來看，此交易並無太多合理性。Peter Saleh指出，這宗交易還極可能對星巴克股東造成嚴重的每股收益攤薄，同時從管理層角度看，也會對兩個品牌造成極大的干擾。他補充說：「儘管反對這宗交易的理由有許多，但我們認為，利用星巴克的咖啡產品為奇波雷墨西哥燒烤提供早餐業務，是促成此次交易唯一具說服力的理由。」

然而，奇波雷墨西哥燒烤推出任何形式的早餐業務都被認為面臨一系列挑戰，包括該公司缺乏得來速（drive-thru）門市、早餐業務可能蠶食午餐及晚餐業務、營運複雜性，以及進入早餐時段市場本身就存在的諸多困難。

TD Cowen分析師Andrew Charles及其團隊同樣認為，在現階段，這宗潛在交易的發生可能性較低。Andrew Charles在最新報告中指出：「我們認為，Brian Niccol在星巴克的首要任務一直是執行『重返星巴克』（Back to Starbucks）美國業務扭轉計劃，而推動一筆超過440億美元的收購案（基準情境下不包括任何收購溢價）似乎與這一目標並不一致。然而，我們也理解為何Brian Niccol會評估奇波雷墨西哥燒烤，因為他對此業務非常熟悉，並具備相關成績。」

據悉，Brian Niccol曾在奇波雷墨西哥燒烤擔任六年CEO，並於期間打響業界名聲。他於2024年8月離開奇波雷墨西哥燒烤後，該公司股價已幾近腰斬。如今，在Brian Niccol的帶領下，星巴克正處於「重返星巴克」復甦戰略的早期實施階段，同店銷售額與利潤持續回升，戰略成效逐步顯現。Brian Niccol的改革舉措包括增加咖啡師人手、推出新餐品、提升出餐速度和翻新門市。他還從奇波雷墨西哥燒烤挖角兩名前高管，分別負責行銷及門市拓展業務。