法國債券經歷超過200年來最糟糕的十年，投資者準備迎接更多動盪

智通财经2026/10/08 10:06

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法國龐大的預算赤字將舉債成本推升至數十年來高點，而這波震盪的歷史意義遠不止於此。法國預算赤字今年預計將達到國內生產總值的5.4%，明顯高於歐盟其他成員國，也超過歐盟設定的3%上限。自1974年以來，法國一直未能實現預算平衡。隨著人口老齡化作為歐盟第二大經濟體，法國公共財政面臨的壓力預計將進一步加大。自上月起，學生領銜發起大規模抗議活動，要求增加對法國高中的投入，工會與教師也參與其中。債券交易員已將上述因素計入價格，法國10年期國債與德國10年期國債的收益率差約為1.4個百分點，正逼近2012年創下的高點。有機構策略師表示，上週動盪期間法、德國債收益率差實際擴大至自1990年德國統一以來有記錄的最高水準。上述策略師還發現，法國10年期國債的名義回報正處於223年來最糟糕的十年，上一次如此糟糕還可追溯至滾動十年計算仍涵蓋法國大革命暴力階段的年代。法國債務也在上升，已達約3.5萬億歐元，約合3.9萬億美元。2008年全球金融危機期間，法國債務與GDP之比大致與德國相當且明顯低於意大利，但如今這一比例遠高於德國並正逼近意大利。策略師指出，除了新冠疫情期間的暫時性飆升外，意大利債務與GDP之比已穩定逾十年，而如今法國債券收益率高於德國、意大利和西班牙。法國股市同樣承壓，基準股指表現遜於歐洲其他主要股指，自2024年初以來漲幅僅約4%，同期Europe Stoxx 600指數漲幅超過30%，DAX指數漲幅超過50%。財政赤字、政治抗議與債務攀升相互疊加，使法國資產壓力沉重，後續需關注預算談判進展、評級機構表態及法德利差走向。

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