運輸股回調帶來布局機會？花旗看好行業週期改善，上調XPO(XPO.US)評級至「買入」

智通財經APP獲悉，花旗研究認為，近期美國運輸板塊普遍回調，已使貨運股估值重新具備吸引力。該行分析師Ariel Rosa因此對行業前景轉趨樂觀，並將零擔運輸（LTL）公司XPO（XPO.US）評級由「中性」上調至「買入」，同時預計該公司第三季度業績有望表現強勁。

上個月，JB亨特運輸服務（JBHT.US）發布盈利預警，引發貨運板塊集體下跌。Rosa認為，這輪調整推動整個運輸板塊經歷了一次「估值重置」，屬於相對健康的修正，並為投資者創造了更具吸引力的入場機會。儘管高燃料價格和利率上升等宏觀風險仍可能令市場保持謹慎，板塊估值回落已重新打開潛在上升空間。

Rosa指出，近幾個月宏觀經濟下行風險有所增加，但運輸行業週期仍有望繼續改善。隨著行業運力進一步收緊，合同運輸價格預計在2027年前將有更多上調空間，這將為相關企業的盈利表現提供支撐。

在這一背景下，花旗將羅賓遜物流（CHRW.US）、Saia（SAIA.US）、TFI International（TFII.US）、GXO Logistics（GXO.US）以及此次獲上調至「買入」的XPO列為行業首選，同時看好聯合包裹（UPS.US）和聯邦快遞（FDX.US）。

對於XPO即將公佈的第三季度業績，Rosa預計，公司貨運噸位將錄得中個位數百分比增長，同時更高的燃油附加費有望支撐息稅前利潤（EBIT）。此外，XPO目前所處的定價環境依然有利，並有望在第四季度進一步改善。

花旗預計，XPO第三季度單位收益率增長約有一半來自核心定價改善，另一半則來自業務組合優化。隨著公司繼續拓展本地運輸、高端服務以及食品雜貨客戶等重點業務，其與行業龍頭Old Dominion在相關收益指標上的13個百分點差距有望進一步縮小。

Rosa表示，XPO仍在受益於較為健康的市場需求，同時市場份額持續提升。在零擔運輸同行中，該公司的貨運量和價格增長均有望超過行業平均水平，這也成為花旗上調評級的重要依據。

現金流改善同樣構成XPO投資邏輯的一部分。花旗預計，XPO今年自由現金流有望同比翻倍至約8億美元，並在2027年達到10億美元。隨著現金創造能力增強，公司未來可能進一步擴大股票回購規模。

XPO計劃於10月29日美股開盤前公佈第三季度業績。市場目前預計，公司當季營收約為23.7億美元，調整後每股收益為1.57美元。

目前，華爾街分析師以及美國投資研究與財經資訊平台Seeking Alpha對XPO的共識評級均為「買入」，Seeking Alpha量化評級同樣給出「買入」，評分為4.31分（滿分5分）。整體而言，花旗認為，在經歷近期估值回調後，若運輸行業周期改善、運力收緊以及合同價格上漲的趨勢持續，XPO等貨運股的風險回報水平已較此前明顯改善。