“大空頭”Michael Burry認為AI泡沫可能會“早於預期”破裂，他以看跌期權取代空頭倉位並加大槓桿。

「大空頭」Michael Burry 正在加速押注 AI 泡沫破滅——而且他認為，市場留給大家的時間比他先前預期的還要更短。

Burry 在 9 月 28 日發布的投資通訊中寫道：「根本上說，我正在將時間線提前。」

他隨即把對美光、Nebius、SOXX 半導體 ETF 以及 Palantir 的空頭部位，全數換成看跌期權。其中，美光和 Nebius 的期權到期日設於明年 6 月，Palantir 和 SOXX 的期權則延伸至 2027 年 9 月。

這樣的布局傳遞出明確訊號：Burry 認為 AI 交易的轉折點，最快可能在明年夏天到來。

為什麼轉向期權？槓桿更高，成本更低

Burry 在其 Substack 投資通訊中寫道：「根本上，我把時間線提前。因此，我希望在空頭倉位中獲得更高的槓桿。較短的時間線讓槓桿更容易接受。說到槓桿，沒有什麼比期權更合適——這裡就是看跌期權，由於 VIX 等波動率指標異常收窄，目前期權價格相對便宜。」

具體操作如下：

• 將美光空頭部位換為6 月到期、行使價 500 美元區間的看跌期權；

• 將 Nebius 空頭部位換為6 月到期、行使價為兩位數區間的看跌期權；

• 將 SOXX 空頭部位換為2027 年 9 月到期、行使價 400 美元出頭的看跌期權；

• 將 Palantir 的空頭及看跌期權頭寸合併放大，集中於2027 年 9 月到期、行使價 100 美元出頭。

他表示：「截至今日，看跌期權已完全取代我的空頭部位。」

Burry 補充指出，部分調倉是出於稅務損失收割的考量，但強調「大部分調倉的動力來自上週末的研究」。這些研究讓他相信：「AI 泡沫可能比預期更早破裂。」

「AI 資本支出建立在未經驗證的假設上」

Burry 這次加速看空，引用了 Ares Management 的一份研究報告。

該報告指出，目前 AI 熱潮依賴於「持續 AI 資本支出」這一假設，而這一假設尚未被實際營收驗證，且相關法律協議結構嚴格。報告寫道：

只要有一季 AI 營收令人失望，就無法支撐其背後的資本支出邏輯。在那種情況下，少數幾個董事會——本來就傾向把資本重新部署到最有信心的賭注——只要得出結論，最高信心的賭注已經轉移即可。相關法律文件已經預設了這一決定。

Burry 還引用了宏碁 CEO 陳俊聖的說法。Jason Chen 在接受台灣媒體採訪時表示，隨著中國產能持續擴張，記憶體晶片產業的週期性將會回歸。

Jason Chen 被引述稱：「怎麼可能持續短缺？中國的產能一直在持續增加，根本不存在短缺問題。合約價格目前在高檔波動，有些價格上漲，有些下跌。」

今年持續看空，但市場仍在創新高

這不是 Burry 今年第一次發出警告。

今年 5 月，他曾表示股市「感覺就像 1999-2000 年泡沫的最後幾個月」。本月稍早，他還加碼了對美光、Nebius 和 SOXX 的空頭部位。

然而，市場並未配合他的判斷。納斯達克綜合指數上週收於歷史新高。

不過，部分科技股距高點仍有差距。美光較歷史高點仍低約 16%，Palantir 則較歷史高點低約 10%。

除 AI 相關調倉外，Burry 還新開了一個與 AI 無直接關聯的部位——做空 MetLife（MET），採用「多年期 LEAP 看跌期權，行使價約 70 美元出頭」。