美伊變相談判？伊朗讓步？分歧仍大？沙特恢復出口？隔夜的油價「在多空聲中」震盪下跌

國際油價週一經歷劇烈震盪，在多空消息輪番衝擊下上演「雲霄飛車」行情，最終收窄漲幅甚至階段性轉跌。沙特東西輸油管道修復重啟、美伊核談判釋放積極信號、伊朗據報同意暫停鈾濃縮，以及美方談判代表隨即表示分歧仍大——四組相互矛盾的消息在數小時內接連湧現，將原油期貨市場變成一場「標題輪盤賭」。

當日，WTI原油最高觸及96.54美元/桶，日內漲幅接近4.5%；布倫特原油最高升至108.83美元/桶，漲幅超過4.3%。但隨著美伊外交消息密集傳出，兩者漲幅迅速收窄，WTI一度跌至91.25美元/桶，日內跌近1%；布倫特一度跌至103.76美元/桶，從日內高點計算，兩者均回吐逾5美元。市場交易的核心邏輯是：外交進展預期能否轉化為實質性供應恢復，而非已經落地的事實。

與此同時，據媒體報導，知情人士透露，伊朗官員私下對在11月美國中期選舉前達成協議持悲觀看法，認為美伊11月3日中選結束後衝突升級的可能性較高。這一表態與盤中一度湧現的樂觀情緒形成鮮明反差，也令油價的任何單邊走勢都難以持續。

美伊外交消息密集轟炸，算法主導盤中劇烈波動

令油價真正上演「雲霄飛車」的，是美伊外交消息在午盤時段的密集轟炸。

據ZeroHedge梳理，當日盤中消息按時序依次出現：CNN報導特朗普願意以核問題進展換取制裁緩解，油價隨即下跌；隨後沙特媒體哈達斯（Alhadath）報導伊朗已同意暫停鈾濃縮，油價進一步下挫；緊接著有消息稱伊朗官員對中選前達成協議持悲觀看法，油價反彈；最後美方談判人士向阿拉比亞電視台表示「分歧巨大、障礙顯著」，油價再度承壓。

彭博分析師Frank Monkam指出，過去數個交易日出現了所謂「VaR衝擊」策略的回潮——相關標題往往在美東時間正午前後、即流動性趨於稀薄之際集中湧現。其邏輯在於：布倫特105至110美元（WTI約95美元）是市場關注的關鍵門檻，口頭施壓不僅能壓低價格，還能通過製造波動迫使交易員大幅削減部位。

從當日走勢看，WTI從日內高點96.54美元回落至最低91.25美元，布倫特從108.83美元回落至103.76美元，兩者均在數小時內回吐超過5美元。

沙特管道重啟，供應端壓力率先落地

油價當日承壓的第一個實質性利空，來自沙特東西輸油管道的修復重啟。

據華爾街見聞文章寫道，《華爾街日報》援引知情人士消息，沙特國家石油公司沙特阿美已於週日開始通過東西管道向紅海港口延布裝載原油，目前管道輸送量約為每日350萬桶。消息公佈後，布倫特原油週一漲幅有所收窄，但仍一度維持在每桶105美元上方。

這條全長750英里的管道橫貫沙烏地阿拉伯，連接波斯灣沿岸主要產油區與紅海港口延布，是沙特繞開霍爾木茲海峽向外輸送原油的核心替代通道，最大輸送能力為每日700萬桶。該管道於9月10日遭受無人機襲擊後停運，此前日均輸送量約為400萬桶，約占全球供應量的4%。

在管道停運期間，沙特阿美加大了經由波斯灣拉斯坦努拉港的原油裝載力度。船舶追蹤機構Kpler數據顯示，拉斯坦努拉港裝載量已從9月初的每日約150萬桶驟升至約650萬桶。如今東西管道重啟，意味著沙特兩條出口通道有望同步運作，整體出口規模存在超越襲擊前水平的可能。

Capital Economics高級經濟學家Hamad Hussain表示，若波斯灣高位出口量保持穩定，疊加延布港運營逐步恢復，沙特整體原油出口量有望超越襲擊前水平，從而推動近期油價漲勢出現逆轉。不過，他同時警告，「考慮到胡塞武裝對能源基礎設施構成的威脅，從延布出口的難度已遠高於衝突初期。」紅海航線的安全風險仍是制約沙特出口恢復的重要變數。

核問題成談判新焦點，但「誰先行動」分歧未解

美伊外交接觸的框架正在發生微妙變化——核問題與制裁緩解之間的交換，正取代此前圍繞霍爾木茲海峽開放的談判，成為雙方博弈的新核心。

華爾街見聞文章提及，CNN當地時間28日報導，一名美國官員透露，特朗普願意減免伊朗制裁並釋放被凍結的伊朗資金，以換取伊朗在核協議問題上取得「具體進展」。該官員表示，美伊目前正通過調解方進行「積極且富有建設性的討論」。Axios隨後援引多名美國官員消息，內容與CNN報導基本一致。

然而，特朗普當日盤後在旗下社交媒體發帖否認上述報導，稱「這不是真的，我沒有向他們提出任何讓步」，並要求Axios撤稿。

與此同時，沙特媒體哈達斯報導，伊朗已同意暫停鈾濃縮以換取美國放鬆制裁，調解方正在向伊朗施壓要求其在核計畫問題上作出讓步。但截至目前，這一消息仍缺乏美伊官方確認，不宜視為已達成的正式協議。

雙方的核心分歧在於「誰先行動」：美國希望伊朗首先在核問題上作出實質承諾，再安排制裁緩解；伊朗此前提出的方案則更強調美國先降低軍事壓力、解除封鎖並放鬆制裁。如果哈達斯報導屬實，意味著雙方在談判「先後順序」上可能出現鬆動，但這一變化尚待官方證實。

卡達斡旋推進，但伊朗私下悲觀

在外交層面，卡達正在推動美伊通過調解方恢復間接接觸，但雙方距離實質性協議仍有相當距離。

據華爾街見聞文章寫道，據路透社報導，一名了解談判情況的官員透露，卡達斡旋方預計於28日或29日分別與伊朗外長阿拉格齊及美方代表舉行會談，聚焦伊朗上週在聯合國大會期間提出的「7日計畫」修訂版本。

伊朗此前提出的「7日計畫」包括：停止伊朗和黎巴嫩境內的敵對行動、解凍數十億美元伊朗資產、取消對伊朗石油的制裁以及解除美國對伊朗港口的封鎖；作為交換，伊朗將重新開放霍爾木茲海峽，並重啟核問題談判。特朗普9月26日已公開拒絕這一方案，但隨後表示預計談判人員本週將繼續與伊朗接觸。

伊朗外長阿拉格齊對美國拒絕「7日計畫」表示不解，稱美方「似乎還沒有讀過相關文件」，並要求美國作出解釋。他同時強調，霍爾木茲海峽能否重新開放取決於伊朗條件是否得到滿足，並表示伊朗已為戰事重燃做好準備。

據彭博報導，知情人士透露，伊朗官員私下對在11月美國中期選舉前達成協議持悲觀看法，認為11月3日中選結束後衝突升級的可能性較高。伊方還認為，美伊上週在紐約聯合國大會期間舉行的會談進展甚微。

軍事風險未退，多線並行格局持續

外交接觸推進的同時，美伊軍事對抗的風險並未消失，這也是油價風險溢價難以快速消退的重要原因。

據新華社援引美國媒體報導，一艘美軍人員所乘船隻本月14日在霍爾木茲海峽遭伊朗飛彈攻擊，8名海軍陸戰隊人員受傷，包括7名士兵和一名軍官，因吸入煙霧受傷並出現頭痛等腦震盪關聯症狀，可能存在創傷性腦損傷。

與此同時，伊朗最高領袖穆傑塔巴·哈梅內伊28日發表書面致辭，強調伊朗「現已變得獨立、強大」，稱「敵人渴望重現的過去時光已經一去不復返」，並表示敵方力量未來將被逐出阿拉伯海。

在法律層面，伊朗民航組織負責人阿布扎爾·希魯迪當天表示，伊朗已就美國針對伊朗採取的航班限制措施向國際民航組織提出正式申訴，並已就針對其機場、飛機和雷達設施的襲擊向海牙有關機構提起訴訟。

目前，美伊之間呈現軍事、外交和法律多條線並行的格局。市場當前交易的仍是外交進展預期，而非已經落實的供應恢復。在伊朗核問題讓步、制裁解除範圍以及霍爾木茲海峽重新開放條件等核心議題上，雙方分歧仍大，原油此前累積的風險溢價能否持續消退，仍有待後續外交進展的實質性驗證。