歐央行加息預期降溫，拉加德：長端利率上行將抑制增長與通脹

歐洲央行行長的最新表態，令市場對歐央行進一步收緊政策的押注明顯降溫。

歐洲央行行長Christine Lagarde（拉加德）週一表示，長端利率的顯著上行將放緩經濟增長，並抑制能源價格向整體通脹的傳導，其程度將超出歐央行9月預測的幅度。她同時強調，在缺乏二輪效應跡象的背景下，歐央行應採取"適度應對措施"以控制通脹。

受此影響，交易員削減了對歐央行貨幣緊縮的押注，目前市場對歐央行10月加息的預期機率已降至不足40%。

Lagarde指出，歐央行當前利率水平已處於對經濟呈中性影響區間的上端，即2%至2.5%區間的頂部，但她強調，歐央行的貨幣政策制定並非以中性利率為參照。

與此同時，中東局勢升級推動油價走高，市場對通脹前景的憂慮再度升溫，投資者目前定價歐央行未來一年內還將累計加息近四個25基點。

長端利率上行替代加息

Lagarde表示，自歐央行上次議息會議以來，長端利率已顯著上升，這一趨勢將起到放緩經濟擴張、壓制通脹傳導的效果，其力度超過歐央行9月預測情景的估算。

這意味著市場自身的利率上行在一定程度上承擔了貨幣政策收緊的功能，為歐央行提供了暫緩行動的空間。

她重申，"利率走勢並不與能源價格亦步亦趨"，歐央行的政策重心在於能否前瞻性地識別二輪效應的出現。

Lagarde指出，"因為當二輪效應真正顯現時，已經有些滯後了"，但她同時強調，目前尚未觀察到"任何跡象表明二輪效應可能出現"。

短期通脹壓力猶存，AI或有助於長期通脹下降

拉加德表示，受能源危機影響，歐元區通脹預計將進一步上升，但目前幾乎沒有證據表明能源成本上漲會加劇經濟中更廣泛的價格壓力。

拉加德同時指出："人工智慧有潛力幫助企業提高產量，隨著時間的推移，更高的生產力可以降低成本。在其他條件不變的情況下，從長遠來看，這應該會降低通脹壓力。"

本週即將公佈的數據預計將顯示，歐元區9月通脹率從8月的3.2%跳升至3.7%，遠超2%的政策目標。與此同時，消費者對未來物價上漲的預期在上月再度走高。

中東衝突持續，市場對局勢短期緩和的希望趨於淡薄，推動油價週一走高，令通脹升溫的擔憂重燃。

投資者目前預期歐央行存款利率在未來一年內還將累計上調近100個基點，在此前已累計加息兩次的基礎上進一步疊加。若上述加息路徑兌現，借貸成本將達到實質性壓抑經濟活動的水準。

財政政策被點名，歐央行呼籲援助舉措精準有度

在財政政策層面，Lagarde再度就各國政府應對能源價格上漲的方式提出批評。

她表示，財政援助措施應當是臨時性的，且應精準指向最需要幫助的居民和企業，但現實情況並不盡如人意。

"從歐盟委員會和我們自身的觀察來看，這些措施未必是臨時性的，也未必是精準定向的，"Lagarde說，"它們是'一刀切'式的舉措，並未特別側重於最脆弱、最易受衝擊的群體。"

她的這番表態，延續了歐央行長期以來對財政政策紀律的關注，尤其是在債券市場大幅拋售已令部分財政脆弱的歐元區成員國承壓的背景下。