中期選舉風險尚未引發美股波動，JPMorgan：VIX未來數週或將上升

據智通財經APP報導，美國中期選舉是今年餘下時間全球金融市場最受關注的重大事件之一，但衍生品市場所釋放的訊號顯示，交易員目前並未押注選舉將令美股出現劇烈波動。

期權市場數據顯示，隨著11月選舉臨近，美股隱含波動率仍處於相對較低水準，芝加哥期權交易所波動率指數 (VIX) 的遠期曲線顯著低於以往美國中期選舉前的水準。

美國2026年中期選舉將於11月舉行，屆時美國眾議院全部435個席位以及參議院約三分之一席位將進行改選。以Bram Kaplan為首的JPMorgan衍生品策略師指出，由於市場認為選舉後出現政治僵局的可能性較高，此次中期選舉對宏觀經濟和政策前景的影響可能相對有限。這一判斷也反映在標普500指數期權的定價之中，目前市場僅計入了較為溫和的選舉事件風險溢價。

具體而言，期權市場預計，在投票結束後的11月4日，標普500指數隱含波動幅度略高於0.8%，與選舉前幾天美聯儲利率決議對應的預期波幅大致相當。

這意味著，儘管中期選舉受到投資者高度關注，從目前定價來看，交易員並未將其視為足以引發美股大幅震盪的風險事件。不過，JPMorgan策略師指出，從歷史規律來看，美股波動率往往會在中期選舉前數月逐步攀升，通常在投票日前約一個月達到高點，並在選舉結束後再次回落。JPMorgan資產管理近期對歷史數據的研究同樣顯示，中期選舉年份往往伴隨著較高的已實現波動率，不過部分年份的市場動盪實際上主要受到貨幣政策等其他因素推動，而非選舉本身。

值得注意的是，目前VIX遠期曲線仍明顯低於歷屆中期選舉前的水準，而投資者同時還面臨一系列其他宏觀風險，包括人工智能帶來的市場波動，以及伊朗戰爭推高油價所引發的通脹和經濟風險。

因此，JPMorgan策略師認為，儘管期權市場目前對中期選舉本身反應平淡，未來數周波動率仍存在上升空間。策略師建議投資者關注選舉前波動率走高的可能性，原因在於VIX可能重現歷史上中期選舉前的上升走勢，同時其他關鍵宏觀風險也可能在選舉前進一步加劇。