加拿大央行發出最強滯脹警告：關稅可能導致第四季度增速跌破1%，油價高企加劇通脹

加拿大央行行長麥克勒姆週一發出迄今最明確的滯脹信號：美國新一輪關稅可能令加拿大第四季度經濟增速跌破1%，而年通脹率仍達3%、高於2%目標，若油價維持在每桶100美元附近，還可能進一步推升物價。

麥克勒姆明確表示，最新一輪關稅升級「可能再度促使企業推遲投資和招聘決策」，若新關稅持續實施，第四季度經濟增速可能「大致減半」，跌破1%。

這一警告意味著央行對經濟前景的評估出現實質性下修。加拿大經濟第二季度按年增速仍達3.3%，但這股動能主要來自企業和居民在經歷近18個月貿易摩擦後的一次性調整，隨著關稅不確定性重新升溫正迅速消退。

增長失速與通脹頑固並存，令央行政策空間急劇收窄。麥克勒姆表示：「如果通脹壓力處於可控範圍內，我們不希望通過加息來抑制經濟增長。但如果通脹壓力持續超預期，我們也不希望反應過於遲緩。」

關稅衝擊：增長動能迅速消退

加拿大央行7月時預計第三季度經濟增速為1.5%，彼時最新一輪關稅尚未出台。如今關稅升級的衝擊正通過企業投資和招聘決策的推遲向實體經濟傳導。

麥克勒姆指出，自貿易摩擦開始以來，企業已通過調整供應鏈和採購策略來降低關稅風險，但這種適應性調整的邊際效果正在遞減；新一輪關稅直接打擊了企業進行長期資本開支和招聘的信心。

投資和就業的推遲將進一步傳導至居民消費。人口增長放緩與人口老齡化本已對勞動力供給和消費需求形成結構性拖累，關稅衝擊則放大了這一下行壓力。

麥克勒姆還提到，企業正在積極引入人工智能技術，但其對生產力的提升效果尚需時日方能顯現，短期內無法對沖增長放緩的風險。

油價高企：通脹持續高於目標

在增長下行的同時，通脹壓力並未消退。加拿大年通脹率目前為3%，高於央行2%的目標。中東局勢緊張已對原油價格造成衝擊，並損及汽油和柴油的供應能力，進一步推升燃料成本。

麥克勒姆明確表示，若油價維持在每桶100美元附近，通脹可能進一步上升。

關鍵在於油價上漲是否會演變為更廣泛的通脹壓力。麥克勒姆稱儘管整體通脹風險有所上升，但目前尚無證據顯示燃料成本的上漲已蔓延至其他商品或服務領域。