美元空頭擁擠，加息若落地：一場軋空的引信

⑴ 能源價格大幅上漲強化了市場對美聯儲9月加息的押注，但國際貨幣市場美元淨多頭部位已從7月創紀錄的510億美元降至上週的220億美元。⑵ 這意味著如果美聯儲如期於週三宣布加息，美元仍有進一步上行空間，近期交易員持續拋售美元並建立空頭，這一押注實際上與加息預期背道而馳。⑶ 一旦加息落地，尤其在前瞻指引提升後續緊縮概率的情況下，市場可能出現軋空行情。⑷ 上週交易員新建立美元兌日圓與新西蘭元的空頭倉位，此前已預期美元兌墨西哥披索和巴西雷亞爾將繼續貶值，美元兌台幣也由淨多轉為淨空。⑸ 整體來看，交易員普遍看跌美元，預期其兌人民幣、韓元及坡元也將進一步走弱。⑹ 美國是石油和天然氣淨出口國，而新增的美元空頭幾乎全部針對能源淨進口國貨幣，針對墨西哥披索與巴西雷亞爾的長期倉位則更可能反映套息需求。⑺ 與其他能源進口國貨幣一樣，這些廣泛用於套息交易的貨幣，在美聯儲本週加息的情形下將顯得尤為脆弱。⑻ 目前市場預計美聯儲本週加息的概率已由月初約30%升至接近90%