中金上調4Q26布倫特油價中樞預測至85美元/桶

中金研報指出，展望今年內，我們認為油價下方有「供應底」，上方有「需求頂」。一方面，第三季以來中東原油復產進度不如預期，近期地緣局勢再次升級，將促使市場重新評估中東原油供應損失的持續性，支撐油價「供應底」上移。另一方面，內生需求仍然較弱，夏季需求的復甦不宜線性外推，油價突破每桶100美元後，「需求頂」或將顯現。綜合上述，我們將2026年第四季布倫特油價中樞預測上調至每桶85美元（6月預測為每桶80美元），以反映更持續的供應缺口和更低的庫存水平。在成品油市場方面，短期內油價及運費上升正衝擊歐亞煉油利潤，汽油等成品油裂解價差存在高位回落壓力。相比之下，我們建議關注海外柴油市場的結構性短缺及裂解價差的韌性。