美國消費者仍在買買買，零售公司業績卻分化！食品雜貨龍頭克羅格（KR.US）同店銷售額降檔

智通財經APP獲悉，美國知名零售商克羅格（KR.US）於週五美股盤前公布季度業績及未來展望，財報顯示公司銷售增長受壓但盈利有所改善。公司將全年剔除燃油的同店銷售增長指引由1%—2%下調至0.2%—0.8%；第二季度公司剔除燃油銷售後的同店銷售額僅同比增長0.2%，遠低於去年同期的3.4%，亦不及LSEG彙總的0.9%華爾街一致增長預期。

克羅格首席執行官格雷格·福蘭正透過降價、改善服務、投入員工團隊及發展電商來爭取消費者，但這些措施能否持續帶來客流與市佔率增長，仍須後續業績印證。此外，公司表示最新銷售指引包含處方藥價格政策拖累約140個基點，因此，銷售額增長放緩同時涉及競爭、消費者行為及藥品價格變動，不能全歸咎於美國消費者購買數量與支出減少。

購物車爭奪戰升溫：克羅格下調銷售預期，零售巨頭們爭搶消費者「購物車」

克羅格公司下調全年銷售指引，顯示爭奪消費者食品雜貨支出激烈競爭正給該零售商帶來壓力。

公司管理層還預計，剔除燃油的同店可比銷售額增幅區間最高僅約0.8%，低於華爾街分析師先前一致預期最高的2%；此指標衡量開業至少15個月同一家門市的累計銷售表現。

展望下調令首席執行官格雷格·福蘭壓力加大。他正試圖透過降低價格、提升門市服務、加大對員工投入來爭取市場份額。克羅格亦力圖提升線上銷售額。

華爾街態度仍偏謹慎：截至週四美股收盤，克羅格股價今年以來已下跌約9%，相比之下，標普500指數則上漲11%。業績公布後，該股週五盤前一度跌近5%。

於截至8月15日的季度，克羅格同店可比銷售額未達華爾街一致預期，但受惠於電商業務盈利改善、關稅退款及其他因素推動，調整後盈利超預期。

儘管美國消費者整體依然展現韌性，但經歷多年高通脹，他們購物變得更加挑剔。美國人會購買打折食品，或偏愛價格較低的零售自有品牌，也願意比價、甚至等待以獲得最佳價錢。

近月來，伊朗戰爭導致汽油價格上升，令消費者預算更為緊張，尤其衝擊同時面臨政府食品補助削減的低收入家庭。同期，夏季爆發的寄生蟲感染事件壓抑鮮農產品需求，一些消費者因而迴避綠葉蔬菜和漿果。預計未來數月情況將有改善。

食品通脹一直相對穩定，但部分公司警告，下半年價格將進一步上升，原因之一是能源成本逐步傳導到消費層。牛肉等部分商品價格偏高，持續成為消費痛點。

沃爾瑪、艾伯森及其他零售商表示，將保持食品價格競爭力，以吸引對價格敏感的消費者並擴大市佔率。

今年2月接任克羅格首席執行官的福蘭已釋出大幅改革訊號。公司已同意收購巨鷹公司，擴大美東北版圖，並任命多位新高級管理人員，包括曾在沃爾瑪任職的成員。

克羅格以食品雜貨超市為主，經營生鮮、包裝食品及日用品，並設有藥局、加油站，主要服務家庭高頻日常採購。

美國最大零售巨頭沃爾瑪則屬綜合零售商，商品涵蓋食品、服裝、家電等，透過規模採購、低價策略和線上線下渠道吸引廣泛客群，同時經營山姆會員商店；Costco則以付費會員制倉儲零售為核心，透過品項精簡、大包裝銷售與低加價率提升性價比，會員費為主要利潤來源。因此，三者分別主攻食品超市、綜合低價零售及會員倉儲零售。

美國消費者仍在消費，零售巨頭們股價與基本面卻漸行漸遠

克羅格2027財年第二季營收同比增長2%至346.2億美元，略低於LSEG彙總的346.4億美元華爾街一致預期；淨利約為6.41億美元，去年同期為6.09億美元；調整後每股收益1.09美元，優於預期1.06美元。公司維持全年每股收益5.10—5.30美元的指引，並於本財季回購約10億美元自家股票。結合電商盈利改善及關稅退款，可見克羅格營收與同店銷售增長放緩尚未同步轉化為下調盈利指引。

美國零售巨頭的業績也證明，該國消費支出佔GDP近70%份額，韌性依然強勁。美國消費者維持強勁消費軌道，但增長明顯集中至價格、便利性及渠道具優勢的企業。沃爾瑪2027財年第二季度總營收同比增長5.9%，美國業務剔除燃油的同店可比銷售增長2.6%，美國電商增長24%；公司同時指出，處方藥政策對同店可比銷售增長拖慢約125個基點。

塔吉特2026年第二季銷售增長5.3%，同店可比銷售額增長3.8%、客流增3.6%，展現產品和門市優化仍吸引消費者，但其獲利亦受到約9.94億美元稅前關稅退款提振。亞馬遜第二季度北美業務營收增長16%至約1162億美元，其電商強勁成長突顯線上消費支出繼續擴張。不過，亞馬遜各部門收入與超市同店銷售計算方式不同，且Prime Day提前至6月影響季節間銷售分布。上述業績數據積極強化了「消費支出具韌性、零售企業分化加劇」的市場判斷。

美國經濟分析局數據顯示，7月個人消費支出（PCE）環比增0.2%，但扣除價格變動後實際消費接近持平，增幅不足0.1%；實際可支配所得增0.4%，個人儲蓄率為3.0%。同期，美國零售銷售環比下降0.6%，部分原因是促銷提前與油價變動。

美國就業則持續支撐：8月非農新增就業16.2萬人，截至9月5日當週初次申請失業救濟20.6萬人，裁員水準仍低。因此，軟著陸情境下收入與就業依然提供基礎，而全美消費支出總體仍具韌性，但消費需求明顯在商品、服務及不同渠道間重分配與分化。

巴克萊9月9日仍將標普500年底目標由7800點上調至7950點，看多理由主因492家已公布第二季度業績的標普500成分公司中，86%盈利超預期，並預期在消費支出具韌性背景下，企業盈利可持續超預期，且AI投資熱潮未歇。這也是市場預期零售股未來成長重點與走勢進一步聚焦於客流、銷量、市佔和扣除特殊收益之後的經營利潤：能以效率提升支撐低價策略的企業，於消費漸趨謹慎時更有機會擴大成長優勢。